周翔：凡客上市日期最好赶在京东之前

【摘要】：2012年3月31日中国电子商务研究中心分析师周翔在接受《IT商业新闻网》就凡客拟上市采访时表示：4月3日凡客有可能公布IPO计划，唯品会成功登录纽交所，打破了国内企业赴美上市的坚冰。美国股市迎来上市窗口，也为凡客提供了上市的好时机。因为凡客经过几轮融资后，估值已高，后续将很难融到运营资金，上市是唯一出路。凡客上市日期赶在京东之前比较好，越快越好。3月31日消息，近日，众电商企业排队赴美上市再次成为媒体的焦点。3月23日，中国领先的名品折扣网唯品会成功登录纽交所，这是2012年第一个成功上市的中国互联网企业。业内人士认为，中国电商圈赋予了唯品会投石问路的行业重任，唯品会成功上市表明国外资本对于国内电商的态度转向正面，这让电商行业定心，但也或许会引发其他电商亏损上市局面。陈年称4月3日凡客将有事情发生被疑即将IPO在中国电商IPO这幕大戏中，一贯低调内敛的唯品会一亮相便抢得2012电商上市头啖汤。在此之前，拉手网、凡客诚品、京东商城、58同城等中国知名电商都曾爆出启动IPO程序，却因种种原因相继临门收手，推迟IPO日程。而今，唯品会冲开了窗，京东凡客等几十家电商跟着冲击美国资本市场。而近期，关于京东商城和凡客即将上市的消息再次传开。据投行人士透露，京东商城将在今年3月后重启上市进程，并已经秘密和多家投行银行接触。而凡客C EO陈年近日在微博写道，就如同一个暗示，因为2012年4月3日，凡客也的确要有事情发生了。此番言论，也被众多市场人士解读为凡客或将重启IPO。凡客估值高上市是唯一出路巨亏和高库存仍是阻碍昨日，IT商业新闻网记者采访凡客内部员工，对方表示不清楚，记者试图联系相关负责人，但是凡客前台电话一直无人接听通，记者联系到客服人员咨询，被告知前台没来上班，可能会接通的比较慢，并提醒记者，稍后可再打，然而，IT商业新闻网记者不断尝试，电话仍未接通。分析称凡客或近期IPO比京东上市早会有利据报道，凡客公关人员曾向媒体透露，陈年曾表示，索罗斯去年年底曾给陈年本人建议，2012年的资本市场行情继续不看好，最好等到行情变好后再上市。3月24日，凡客诚品投资人之一、赛富基金合伙人阎焱在深圳IT峰会上也表示，我们从没要求凡客尽快上市。去年我听到凡客将上市的消息还比较吃惊，对我而言，凡客十年内不上市都不要紧。周翔分析，4月3日凡客有可能公布IPO计划，唯品会成功登录纽交所，打破了国内企业赴美上市的坚冰。美国股市迎来上市窗口，也为凡客提供了上市的好时机。因为凡客经过几轮融资后，估值已高，后续将很难融到运营资金，上市是唯一出路。凡客上市日期赶在京东之前比较好，越快越好。那么，现在赴美上市窗口到底有没有打开？凡客是否会在近期IPO？专家是如何看待的？有不愿意具名的资深风投人士告诉IT商业新闻网记者，从目前中概股在美国市场的反应看，结合唯品会上市可以看出，当前中概股上市窗口并没有完全打开，国外风投对电商不感冒，尤其对唯品会不感冒。但是，凡客上市会比唯品会好些，处于中游。虽然凡客比不上拥有雄厚实力的大门户，但是要比唯品会这样的中小企业强，另外，凡客应该是比较有亮点的，企业本身可圈可点的地方多。上述风投人士认为，凡客在多次融资以后，企业规模和市场占有率都比较大；凡客市场覆盖率大是其优点，但未来如果上市，其股票价格不会太好，但不会比唯品会差。中国电子商务研究中心网络金融部助理分析师周翔在接受IT商业新闻网记者采访时表示，4月3日凡客有可能公布IPO计划，唯品会成功登录纽交所，打破了国内企业赴美上市的坚冰。他认为，美国股市迎来上市窗口，也为凡客提供了上市的好时机。在外界看来，目前并非凡客上市最好时机。凡客F轮估值大概30至32亿美元，意味着IPO时估值起码得45亿。若按这个估值，投行可能无法帮凡客顺利卖出股票。周翔分析，因为凡客经过几轮融资后，估值已高，后续将很难融到运营资金，上市是唯一出路。他表示，凡客上市日期赶在京东之前比较好，越快越好。凡客IPO存疑：被传巨亏和高库存积压CFO离职前一阵子，有传闻称凡客诚品巨亏，库存积压高达14.45亿元，公司将取消IPO计划，首席财务官朱纪文也已离职，凡客集中爆发的这些负面新闻，令其再次站到了舆论的风口浪尖。凡客诚品投资人之一阎焱3月24日曾表示，除去对未来投资，凡客运营利润一直为正，他认为凡客将很快盈利。实际上，京东商城、当当网、凡客等零售网站看上去很火爆的同时，也存在成本高，盈利难的问题。因为什么东西都需要自己建，比如IT系统，仓储，物流，人员体系都需要投钱，这致使一些B2C独立站点已经深深陷入亏损困局。目前，凡客正处于巨额亏损状态，有消息称，凡客诚品预计从去年7月至今年6月将亏损10亿元。根据一份媒体披露出的凡客财务数据，以凡客发展最快的2011财年(2010年7月至2011年6月)为例，凡客当期实现销售收入19.37亿元(3.06亿美元)，较上一财年的4.72亿元(7459万美元)增长了300%，不过，其净亏损额，也由上一财年的6800万元(1074.5万美元)，增加至4.86亿元(7687.2万美元)，增幅超过600%。根据上述财务数据，2011财年，一张凡客的典型订单，构成大致如下：客单价108元，产品成本71.5元，物流成本14.5元;分摊到其中的营销成本26元，其它运营成本23元。当期，凡客的总订单数为1797.6万，而每一张这样的订单，给凡客带来了约27元的净亏损。在众多投资者看来，投资方对陈年肯定会有尽快上市的要求。凡客前5轮的投资人压力没那么大，因为每一轮凡客的估值都在涨，最难受的是F轮投资人。一位前凡客人士称，凡客创立之初，陈年持有80%的股权，而目前，其持股比例可能已被摊薄至23%左右。另外，对于凡客首席财务官离职，分析认为，首席财务官(CFO)是IPO过程中最重要的角色之一，由于凡客诚品IPO推迟，这个职位存在意义不大，因此凡客CFO也已离职。 据悉，3月29日，中国电子商务研究中心(100ec.cn)发布了《2011年度中国电子商务市场投融资调研报告》(报告全文下载：www.100ec.cn/zt/2010bgdz/)。报告显示：2011年电子商务领域已披露的投融资共有95起，其中风险投资83起，总额逾200亿人民币；IPO3起，募资总额20.9亿元；网站并购2起。报告详细阐述了2011年国内电子商务网站的融资情况，报告涉及企业包括乐淘网、马萨玛索、佳品网、腾邦国际、1号店、美鑫阁、大龙网、优雅100、好乐买、钻石小鸟、走秀网、京东商城、酒仙网、聚尚网、米兰网、彼爱钻石、天天网、酷尊网、唯品网、珂蓝钻石、上海钢联、美团网、妈妈网等在内的国内知名网站。而朱纪文已对外证实自己确实在去年下半年加盟凡客，今年初离职。不过，他否认离职原因是凡客上市受阻，而是由于家庭因素，与公司无关。此外，有消息称，截至去年9月30日，凡客的总库存高达14.45亿元，预计从去年7月至今年6月将亏损10亿元，因此取消今年年内IPO计划。电子商务观察人士鲁振旺认为，从供应链管理的角度看，全球没有谁能管理超过3万件服装的SKU，优衣库和ZARA都做不到。凡客的做法一是淡化了品牌，导致溢价力低，二是导致供应链失衡，根本无法预测销售模型，库存积压只能愈演愈烈。而且，凡客对数以万计的品类的设计和质量并不一定能够全部掌控得好。有互联网分析师认为，凡客的首要任务是将库存消化掉，陈年对外回应称，去年，凡客开始了全面的品类扩张，进入箱包、内衣、百货以及化妆品等领域。陈年认为，凡客在品类扩张上存在一些错误，比如拖把、电饭锅两种产品，进了一些不该进的品类。而因为大规模SKU(库存单品量)的扩张，又造成了库存过多的错误。他认为这是凡客试错的代价。可见，库存和盈利这两大问题凡客依然没有解决，IPO仍然存在变数。有业内人士评价，对现在的凡客而言，清理高压的库存比IPO更重要。昨天晚上，凡客网创始人陈年在接受中央电视台采访时表示，2009年的时候就可以赚钱，但是我们当时做了决定就是以做大规模为主。我们希望2012年凡客诚品愿意给电子商务带来一份可以说是第一份盈利的答卷。但是，陈年并位提及微博4月3日有什么事情发生，更未提及何时重启IPO。也有分析称，融资无路、上市无期，是眼下电商企业面对的残酷现实。业内人士普遍认为，投资血液中断，唯有自身造血才能保住小命继续前行。

分享到