周翔：电商靠题材概念圈钱已行不通

【摘要】：2012年4月16日中国电子商务研究中心助理分析师周翔在接受《中国经济导报》就2012年电商投资采访时表示：2012年将成为PE/VC投资的理性回归年，但电商仍是最重要的投资领域。伴随政府监管加强、市场优胜劣汰，只靠创新概念与做大销售业绩已经很难赢得投资者的青睐，而具有可预期盈利能力的成长型电商更容易融资成功。中国电子商务研究中心在3月底发布的《2011年度中国电子商务市场投融资调研报告》显示：2011年已披露的中国电子商务投资事件共发生95起，较去年同比增长50%以上；2011年国内电子商务市场投融资总额首度超过200亿元人民币。无论是投资事件数量、投资门槛，还是投资总额均创历年新高，资本市场活跃度也大大超过前些年水平。其中，B2C行业相关领域共发生投融资事件79起，共计154亿元的投资额。中国电子商务研究中心助理分析师周翔预测认为，2012年将成为PE/VC投资的理性回归年，但电商仍是最重要的投资领域。伴随政府监管加强、市场优胜劣汰，只靠创新概念与做大销售业绩已经很难赢得投资者的青睐，而具有可预期盈利能力的成长型电商更容易融资成功。社会化电商将是投资爆发点近些年来，网购产业的风生水起无疑为社会化电子商务的发展提供了土壤，社会化电商的巨大市场和潜在盈利预期吸引了众多VC的追捧。据中国电子商务研究中心数据显示：2011年蘑菇街受到资本的追捧成功融资，已累积融资达2000万美元，美丽说、淘宝哇哦等网站也相继获得数千万元融资。这无疑体现了风险投资对于社会化电商模式的认可。资本青睐社会化电商与社会化电商的潜在投资回报是分不开的，据中国电子商务研究中心调查研究，社会化电子商务的盈利主要有以下几种渠道：一是平台通过与其他电商合作，在每件商品成交后，抽取一定的返现比例；二是社会化电子商务通过对用户个人信息的整合和分析，从而把握用户喜欢和需要的商品，同电商企业合作，利用平台投放精准广告推销；三是对用户需求量大、好评度高的商品统一开展团购；四是扩展移动电子商务。中国电子商务研究中心助理分析师王周平认为：在互联网、电视等广告价格不断提高、广告回报率越来越低的媒介背景下，通过社会化渠道开展营销无疑是个不错的尝试。电子商务经过多年的发展已向品质化、细分化、非标化等转变。而社会化电子商务应运而生，将会是下一个投资爆发点。最后，报告也指出中国社会化电商模式投资的不确定性与潜在风险：一是缺乏发展电商的条件和资源的渠道；二是来自成熟电商平台的竞争；三是来自SNS网站竞争，其他SNS网站极有可能在短时间内就能够复制其业务模式。VC观望情绪加重《2011年度中国电子商务市场投融资调研报告》详细地介绍了2011年电子商务融资的市场特征。特征一：融资规模虎头蛇尾，融资持续度不够。投融资案例成交多发生在上半年，下半年的融资规模无论从企业规模上还是金额上都有不同程度减少。上半年以京东商城、上海钢联(300226,股吧)、去哪儿网为代表的大型电子商务企业的融资成功，引起资本市场对电子商务市场的空前关注。下半年在融资金额上每家企业显得更为平均，单笔巨额融资较为少见。以凡客诚品为代表的大型电子商务巨头在2011年11月仅获得2.3亿美元融资，与2011年上半年京东商城的10亿美元融资相比，呈下降趋势。特征二：投融资市场环境复杂，观望情绪加重。整个2011年国际环境复杂：欧债危机贯穿全年；国内经济下行风险加大；A股下跌加剧，融资功能减弱；中小企业现倒闭潮，资金链紧张。电子商务企业多数亏损，并呈现出投入越多亏损越多的尴尬局面。这些利空在2011年下半年集中爆发，加剧了资本市场对电子商务市场的观望情绪。特征三：风投看重市场份额，电商价格战频发。2011年电商企业之间的竞争进一步加强。不少电子商务大打价格战，如当当网、京东商城、苏宁、国美、凡客，等等，以价格战博得更多的市场份额来吸引投资方的关注，这种以亏损换市场做法为亏损埋下了隐患。特征四：电商资金链趋紧，国外上市意向浓厚。以团购企业为代表的新型电子商务在经历融资、烧钱、再融资、挖角、跳槽、再裁员的种种风波后，经营状况从全盛到一落千丈，巨额的亏损已经让以拉手网为代表的电商企业难以为继。而团购鼻祖Groupon的成功上市，点燃了团购企业借助国外上市来得以生存的希望，造成了我国以拉手网、窝窝团为代表的团购企业排队上市的现象。特征五：B2C估值上升过快，投资泡沫产生。2011年B2C电商企业获得的融资总额占去了全部电子商务融资总额的75%以上。电子商务市场投融资五大趋势《2011年度中国电子商务市场投融资调研报告》同时对今年电子商务投融资市场的趋势进行了以下预测：第一，具有升值潜力的新晋电商品牌受到资本青睐。2011年，VC投资了众多脱胎于淘宝的电商网络品牌，如麦包包获得二次融资，欧莱诺、派倍安、斯波帝卡、简时尚品、韩都衣舍等均获得融资。尽管大部分电商品牌都属A轮融资，但是随着资本对于优秀电商品牌企业的深度挖掘，部分企业将相继获得资本的二次投资。第二，电子商务外包服务提供商成为优秀的投资标的。中国电子商务研究中心的监测数据显示，多家电子商务外包服务提供商获得融资，如易积科技、尊宝网、1858网等。对此，中国电子商务研究中心助理分析师周翔预计：这部分外围企业将有较大的成长空间，电子商务市场参与主体多元化、复杂化，急剧的市场竞争必然需要专业性的团队提供服务。对于电商外包服务企业来说，这是一个机遇；同时，对资本来说，也孕育着新的掘金点。第三，轻仓储模式的电商企业并购事件将增多。中国一些大型的互联网企业如盛大、腾讯、搜狐、新浪等都未形成自有的电商业务线，面对互联网商务时代的来临，大型互联网企业急需布局市场。但是一些重仓储的电子商务企业一方面面临大电商企业的挤压，另一方面需要投入的资金较大，为此，在电商细分业务的布局上面，一些轻仓储的电商模式如旅游、机票、保险等电商企业将成为其投资或并购的主要目标之一。第四，社会化电子商务将持续吸引资本介入。随着Facebook等一批社交网站获得超高估值，社会化电子商务获得越来越多资本的关注。社交网络作为媒介属性的特性显现，已经成为流量主要流转渠道。预计未来社交网络将成为购物的主要渠道之一。第五，移动电子商务企业现投资黄金期。长久以来，业内普遍认为中国移动互联网与互联网存在一定的差异性，需探寻特色的发展之路。但是，中国互联网与移动互联网的商业本质存在一定的相似性，这种相似性使得两张网的发展路径有迹可循。为此，可以推测，经过娱乐应用投资热潮之后，中国移动互联网的下一波投资浪潮将集中于商务领域。

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