张周平：雅虎股权的回购给阿里巨大资金包袱

摘要：中国电子商务中心研究中心高级分析师张周平在接受IT商业新闻网记者采访时指出，阿里回购雅虎股份一事，这件事的主导权在于雅虎，对于雅虎来说，雅虎本身发生了变化，从这几年雅虎的发展来看，雅虎已经在没落，从5年内更换4任CEO就可看出。 雅虎拿这些钱一方面是重振士气，雅虎可能会用这笔资金回购自己的股票。因为它的股价已经跌得令人发指了。也有可能，股东们会要求现金分红。但是，雅虎除了获得丰厚的现金回报外，对其自身的业务帮助不大。张周平说道。 张周平也有同样的忧虑，他指出，在阿里方面，私有化加上回购雅虎的71亿美元，阿里将背负近百亿的债务，在这一系列动作中，资金开销会给阿里巴巴带来巨大的包袱。 5月22日消息，风水轮流转，世事轮回。7年前，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的资产，换取了阿里巴巴集团39%的股权。这笔当年被视为阿里巴巴成功攀亲雅虎的股权交易，如今为雅虎带来了超过7倍的市值回报。雅虎和阿里巴巴集团5月21日联合公告宣布，双方已达成协议，阿里巴巴集团将以总价值71亿美元向雅虎回购其所持有的20%阿里巴巴集团股份。至此，这场被誉为马拉松的股权之争案终于暂告一个段落。业界认为，从表面来看，这个结果于双方都有利。实际上，雅虎卖掉一半优质资产是迫不得已；而阿里巴巴为此也付出了巨大代价，今后将背负沉重包袱。至于，剩余的股权，不会对阿里巴巴产生威胁，马云短时间应该不会回购。接下来，马云的工作重点应该是完成阿里巴巴B2B公司私有化以及谋求阿里集团整体上市。阿里雅虎和解：相互妥协的产物2005年，阿里巴巴初出茅庐，一穷二白，于是与雅虎资本联姻。雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴集团39%的股权。这笔投资让阿里集团得到了巨额资金支持，使得阿里快速攻城略地，一跃成为中国领先的互联网企业，此时的阿里不再需要雅虎。股权之争落定：雅虎无奈之举阿里背负巨债相反，雅虎却每况愈下，市值急速萎缩，阿里的股权被认为是雅虎重要的支撑。尤其看到雅虎风雨飘摇的局势，从雅虎收回阿里40%股权成了马云的心愿，然而雅虎并不愿意妥协。于是，谈判一再搁浅。中国电子商务中心研究中心高级分析师张周平在接受IT商业新闻网记者采访时指出，阿里回购雅虎股份一事，这件事的主导权在于雅虎，对于雅虎来说，雅虎本身发生了变化，从这几年雅虎的发展来看，雅虎已经在没落，从5年内更换4任CEO就可看出。时至今日，谈判终于有了结果。阿里巴巴集团与雅虎签署的最终协议显示，阿里巴巴集团将动用63亿美金现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的20%。分析指出，阿里巴巴71亿美元回购雅虎20%股份，从整体而言，是双方相互妥协的产物。此次交易，双方都做出了让步，都付出了一定代价。IT评论人挨踢客告诉IT商业新闻网记者，对于阿里和雅虎来说，这都是一笔不错的买卖。第一，缓解了阿里和雅虎之间的紧张关系。第二，雅虎获得了不菲的投资回报，阿里清除了雅虎潜在的威胁。雅虎拿这些钱一方面是重振士气，雅虎可能会用这笔资金回购自己的股票。因为它的股价已经跌得令人发指了。也有可能，股东们会要求现金分红。但是，雅虎除了获得丰厚的现金回报外，对其自身的业务帮助不大。张周平说道。在前雅虎中国总裁、互联网分析人士谢文看来，雅虎卖掉阿里巴巴，虽实属无奈，但对于其自身来说，也是个好事。毕竟从投资角度来说，这块资产增值了不少，能够给现在雅虎的转型，提供不少资金上面的支持。互联网资深评论员丁道师在接受IT商业新闻网采访时指出，对于雅虎来说，弱化了对阿里巴巴的控制。但是可以用这笔庞大的现金流解决它目前的财务危机，为以后的转型发展奠定了资金的保障。然而，另一方面，丁道师认为，阿里回购股权后，好处就是从一定程度上减少了雅虎的干预，阿里巴巴方面股东的投票权增大。但是，阿里巴巴需要拿出71亿美金来回购20%的股份，这笔钱主要来源借贷和阿里固有的现金流，如果回购成功，对阿里来说会造成非常大的财务负担。张周平也有同样的忧虑，他指出，在阿里方面，私有化加上回购雅虎的71亿美元，阿里将背负近百亿的债务，在这一系列动作中，资金开销会给阿里巴巴带来巨大的包袱。至于还剩下20%的股份，双发签订的协议中指出，如未来阿里集团进行IPO，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎剩余持有股份的50%。丁道师对IT商业新闻网记者说，雅虎剩下的持股，应该不会对阿里巴巴未来的决策产生太大的影响，马云短时间内不会回购。剩下的股份已经不对阿里构成威胁，雅虎也不会轻易放下对阿里的持股，双方可能还要进行协议。挨踢客指出。针对阿里和雅虎目前发布的协议，中国互联网实验室董事长、博客网创始人方兴东认为：阿里雅虎双方各退半步，不是智慧解决方案：马云肯定希望现在全部回购代价最低，雅虎肯定希望整体上市后退出利益最大化。现在雅虎先让出一半，另一半等马云推动尽快上市后退出，各让半步，各得其所！从此，马云可以高枕无忧，雅虎危机重重时间也耗不起。阿里B2B私有化后集团或将进行整改整体上市尚无时日阿里巴巴回购股份后，马云奠定自己的第一大股东地位。分析指出，阿里集团的下一个目标将是集团整体上市。方兴东指出，Facebook之后人类最大的互联网上市，就静待马云了！对此，阿里方面人员告诉IT商业新闻网记者：暂时没有这方面的计划。业内人士认为，阿里上市只是时间的问题。张周平指出，双方的协议中已经提到了，首先，未来阿里巴巴集团上市时，有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的1/2，或允许雅虎在IPO时出售。其次，在IPO禁售期后，阿里巴巴集团须向雅虎提供登记权，并在雅虎认为适当的时机协助其处置所持有的剩余股权。这两个方面都为阿里整体上市埋下了伏笔。谢文认为，现在谈整体上市还为时尚早。阿里集团当务之急，就是先把私有化完成。按计划，阿里巴巴的股东将于5月25日在香港举行的会议上就私有化提议进行投票表决。若私有化通过，阿里B2B业务回归集团，将有助整体管理系统、业内形态、内外生态再整合。在阿里私有化之后，整个阿里系的业务都有可能做一轮调整；近期腾讯的大调整，电商将分拆独立运营，这对阿里或许会有一些影响。挨踢客对IT商业新闻网记者说道。丁道师认为，阿里巴巴私有化后，对其财务负担不小，未来的一年重点在休养生息。当然，还有更多的问题等着马云，比如支付宝的归属，以及未来更让人头疼的淘宝网的归属。如果阿里集团要整体上市的话，这些其中的股权关系马云要进行处理。

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