周翔：拉手网现今不上市是明智的之举

【摘要】2012年6月18日中国电子商务研究中心助理分析师周翔在接受中国经济网就“拉手网撤销IPO”采访时表示：“拉手网在当今融资环境不佳的情况下取消IPO是明智的，一方面，当下上市很难得到较高的估值，另一方面，在团购的行业龙头Groupon股价表现连连受挫的背景下，拉手肯定也难逃上市后就被做空的不利状况。”6月19日，据国外媒体报道称拉手网已撤销在美上市申请计划。据了解，2011年10月拉手网曾向美国证券交易委员会(SEC)提交申请，计划以每股13-15美元价格在纳斯达克发行540万股ADS(美国存托股)，瞄准筹集最多1亿美元。2011年11月，该公司因企业发展问题而暂停了IPO计划。如今，IPO申请的撤销，预示着短期内将不再申请IPO。作为国内唯一一家申请IPO的独立团购网站，拉手网的失利引起业界关注，对于吴波的用意诸多猜测，甚至会担心这一事件对团购行业发展造成不利影响。对此，中国电子商务研究中心与中国诚信网络团购联盟从团购行业现状、投融资数据、国际融资环境、政策监管环境，发布《拉手网撤销IPO申请分析报告》，进行深度解读。早在5月22日，中国电子商务研究中心联合中国诚信网络团购联盟发布了《2011年度中国网络团购行业调查报告》。据报告数据显示，截止到2011年12月底，我国团购网站数量为3909家，2011年，我国网络团购的企业规模增幅与2010年相比，明显出现颓势。中国电子商务研究中心分析师吴雪飞预测，未来这一局面将持续一段时间，未来团购市场能够生存的综合性大型团购网站不超过5家，其他中小团购网站需要差异化、地域化求生存。2011年，我国网络团购企业日均覆盖人数相对稳定，除了前三个月增幅较高外，其余几个月，日均覆盖人数保持在2700万人左右。吴雪飞认为，团购网站之前烧钱砸广告的做法虽然疯狂，但是也取得了一定的效果。团购作为新兴的模式能够取得众多用户的信任非常难得。如今，这个消费方式已经得到用户认可，但是服务中存在一些问题，用户对单个企业来说缺乏粘性。团购网站必须努力发掘自身的绝对优势来留住消费者。2011年，含聚划算在内的中国团购交易额达到了216亿元，而这一数字在2010年仅为25亿元，环比大增765%。其中，2011年10月从淘宝分拆独立运营的聚划算2011年团购交易额高达100.35亿元。吴雪飞预测，在2012年中国网络团购市场交易额将远超去年，有望达到500亿。团购网站数量的减少不会影响交易额的上升，相反，市场份额将被合理划分，缓解其他团购网站的市场竞争压力。2011年，网络团购行业的市场份额大多被几家大的团购网站所占据，排名前十的团购网站占据了整个团购市场91.4%的市场份额。吴雪飞认为：随着行业洗牌的加剧，大批中小团购网站倒闭或停止更新，这使得它们与大型团购网站之间的距离拉大。并预测，未来排名前五的团购网站将占据整个团购市场过半的团购份额。2010年团购行业在我国诞生以来，备受投资方的青睐，上线不足一年的团购网站动辄获得千万级的融资，这在电商行业并不多见。根据中国电子商务研究中心监测，从2010年初到2011年12月底，已披露的网络团购投融资案例共有22起。国内知名的团购网站拉手网、美团网、满座网、24券、F团、酷团网、千品网等都曾获得融资。2011年，中国概念股就经历了非常强烈的做空潮。在美国三大主板市场上的中概股总数，据全国工商联并购公会发布的题为《在美中概企业问题分析及退市转板策略》的调查分析报告显示，从2010年6月底到2011年11月12日，遭遇停牌退市的中概企业总数达到42家，其中，28家被勒令退市，6家主动完成了私有化退市，1家退回OTCBB场外市场交易，1家因破产而退市，另有6家企业的股票被停牌至今。2011年10月29日，拉手网向美国证券交易委员会提交IPO文件，计划在纳斯达克上市，拟融资规模为1亿美元。拉手网曾和高盛、美林“深度接触”，但这两家投行就因为拉手网的财务状况不能保证发行成功而放弃承销。2012年，欧债、美债危机的发生使市场情况急转直下，在大量抛售压力下，做空浪潮愈演愈烈。全球投融资市场资金全面趋紧。全球市场经济低迷，各国IPO市场也每况愈下，美国六月来没有一宗IPO，香港市场也几乎发不出一只新股，A股也创了三年来融资额的新低。就连Facebook上市后也经历惨淡的交易，美国市场近期有14家取消上市的公司。由于国际融资环境不佳，拉手网取消IPO也是情理之中。对此，中国电子商务研究中心助理分析师周翔认为，拉手网在当今融资环境不佳的情况下取消IPO是明智的，一方面，当下上市很难得到较高的估值，另一方面，在团购的行业龙头Groupon股价表现连连受挫的背景下，拉手肯定也难逃上市后就被做空的不利状况。对此次拉手网事件，吴雪飞认为，首先团购行业处于发展中期，IPO时机并不成熟，团购行业在中国诞生至今仅有不到两年时间，虽然行业市场规模增长速度很快，但是也存在很多泡沫。团购网站一直处于盈利难的困境中，直到最近几个月，拉手网、美团网等几家大型团购网站才公布了盈利时间表，表明它们之前一直处于亏损状态。既然盈利在即，团购网在这个时期应该练好内功，加强自身经营管理，让网站经营得更好，而不是片面追求IPO。第二，拉手网递交IPO申请时准备不充分，撤回很正常。拉手网2011年10月递交IPO申请，当时拉手网自身的经营情况不是很好，而SEC当时的政策相较今年也更严格，团购行业正处于备受质疑的关口，这些都导致拉手网当时IPO未获批准的重要原因。如今，拉手网已经开始逐渐实现盈利，它不需要急于圈钱，对他们来说更重要的是如何努力提高毛利。所以，他们撤回IPO申请，在拉手网不久之后可以叫上令人满意的财报的时候，再更新IPO文件重新提交也为时不晚。第三，中概股在SEC受挫使中国互联网企业不再贸然IPO。受累于美国资本市场的疲软和欧元债务危机，之前已经有迅雷、神州租车等公司撤销IPO申请。中国概念股在纳斯达克的屡屡受挫，让很中国企业IPO信心受挫，不再贸然提交申请。在国际金融环境不甚乐观的情况下，暂时撤回申请是明智之举。相信在未来，拉手网以及其他团购网站在准备充分之后还将再次将IPO提上日程。从另一个角度来看，拉手网撤销IPO说明整个团购行业走向理智。第四，网络团购行业管理还存在一些问题，消费者满意度待提升。今年3月份，国家工商总局出台了《关于加强网络团购经营活动管理的意见》。这项规范对网络团购经营者提出了七项义务和责任，对于规范团购行业起到了积极作用。此外，由国家工商总局牵头发起、中国电子商务研究中心参与立法调研的首部关于电子商务行业监管的立法《网络商品交易及服务监管条例》有望年内出台,立法工作已明确列入2012年度国务院“二类立法”计划。此次立法涵盖了电子商务市场的诸多领域,其中消费者和社会舆论反应较大的网络团购也在此列。由于到目前，大部分团购网站甚至团购网站的地方分站都逐渐实现“亮照”经营，对消费者的售后服务也日渐完善。但是，仍有一些团购网站存在系统漏洞，管理漏洞等一系列问题。这说团购网站还需要在加强内部管理上下功夫。IPO一旦获批，团购网站将面临更多的压力，这对于准备尚不充分的团购网站来说，不是明智之举。

分享到