研报：大摩：当当：维持持股观望评级 目标价12美元
作者：admin 发表时间：2017-11-25 浏览：36 海淘人物
北京时间10月29日晚间消息，摩根士丹利发布研究报告，维持对当当网股票持股观望的评级，以及12美元的目标股价。以下为报告全文：当当网是一家成熟电商公司，正在通过转型尝试恢复增长。尽管长期前景仍存在不确定性，但我们预计短期内利润增长的恢复将支撑其股价。成熟的市场竞争者当当网本月将迎来15岁生日，这是中国最古老的的电商公司之一。当当网的用户大多更加成熟，并且集中在一二线城市。我们认为，核心用户的持续消费使当当网受益，但该公司需要将用户群体拓展至更广泛的年龄组以及三四线城市，从而实现长期增长。必要但充满风险的转型当当网尝试通过进军时尚和母婴品类来复苏增长。我们认为，这是一项很难执行的战略。其他电商公司正在这些高利润率品类市场寻求更高的份额，而未来几年这些领域的差异化将更难实现。因此，当当网的长期增长前景可能很有限。利好的业绩将支撑股价尽管长期前景存在不确定，但当当网平衡的发展战略将确保健康的营收增长和稳定的利润率。当当网于2013年第四季度实现了盈利，我们预计，在可预见的未来，该公司仍将维持盈利，尽管各个季度的税收补贴和利息收入将存在较大的波动。我们预计，2015年，当当网对移动业务更大的投资将被更好的成本削减措施所抵消。考虑到利润的反弹以及相对较低的估值，当当网股价将在当前水平上获得支撑。我们的目标股价为12美元，较DCF估值有10%的折价。这相当于2015年前瞻市盈率33倍，以及前瞻市盈增长比(PEG)0.4倍。(来源：新浪科技；文/维金；编选：中国电子商务研究中心)
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