分析：唯品会八个季度持续盈利带来多少个嫉妒？
作者：admin 发表时间：2017-10-30 浏览：95 海淘人物
随着近期中概股纷纷提交最新成绩单，特卖电商唯品会亦公布了截至9月30日的2014年第三季度财报。先看数字，唯品会第三季度总净营收达到8.826亿美元(约合53.3亿元人民币)，较去年同期增长130%；毛利润为2.195亿美元(约合13.26亿元人民币)，较去年同期增长136.1%，毛利率升至24.9%；按非美国通用会计准则计量，归属于公司股东的净利润达4630万美元(约合人民币2.79亿元)，较去年同期增长206.8%，净利率升至5.2%；同时，非美国通用会计准则计量的运营利润相比去年同期增长178.9%，达到4210万美元(约合2.54亿元人民币)；第三季度活跃用户数较去年同期的400万人增长136.8%，达950万人；本季度订单数较去年同期的1170万份增长117.6%至2550万份。在基数越来越大的前提下，唯品会净营收再次达到130%的增幅，实属难得，而这已经是连续八个季度三位数高速增长。又一次超出预期，市场空间广阔除了数字漂亮，第三方机构都持续看好。10月底，投行摩根士丹利给予唯品会股票增持评级，目标价259美元(拆股前)，并持续看好唯品会的未来增长潜力。财报发布当天，摩根士丹利又再次宣布了维持对唯品会股票的增持评级。与其不谋而合的是，截至我完稿前，美国投资公司派杰亦发布了最新研究报告，将唯品会股票评级维持在增持不变，目标价26美元(拆股后)。不少分析机构认为，基于良好的业绩和强劲的股市表现，唯品会或将迎来新一轮的股价增长。在各大第三方机构的分析观点中，还可以发现三大因素有力地支持了唯品会未来强势的增长前景。第一，空间大。除了目前国家政策在大力鼓励电商的发展外，中国零售市场的消费者也在不断从线下向线上转移。据巴黎银行一份英文报告里的分析，中国拥有超过3亿的网购消费群体，而唯品会截止2013年的活跃用户数只为900万左右，未来还有广阔的用户渗透或转移的空间。第二，以前我的文章里也曾提到，唯品会特卖作为中国电商TJV三大主流业态之一，市场潜力巨大，还将长期处于市场优势地位。唯品会长期高速增长的秘密与其独特的商业模式密不可分。精选品牌，深度折扣，限时限量是唯品会特卖模式的主要特点，而这些特点深受女性消费者的欢迎，使唯品会成为中国最大的女性垂直电商，超过75%的会员为女性消费者。巴黎银行的那份分析里还指出，特卖电商市场有着一定的封闭性，随着用户数和品牌合作商的增长，很容易形成规模效应。目前唯品会已经牢牢占据了特卖电商市场第一位的位置，基于完善的物流方案和技术优势，在特卖电商这一细分市场中将很难出现有威胁力的竞争对手。此外，规模效应也将促进唯品会履约成本的持续降低单就本季度财报来看，唯品会履约成本由去年同期的11.5%下降为9.6%，反映了规模效应带来的运营效率提升，从这方面来说，在一定量级上，议价能力的提升几乎等同利润的增长。最后，在前瞻性的策略上，因为唯品会的特卖模式是非常适合移动平台的冲动型消费，所以唯品会早已在这方面布局，依靠大数据分析领域的技术优势，现在移动端销售占比已经超过PC，10月份的移动占比数据是65%，已经是电商业的领先水平。有数据显示，唯品会在移动购物市场份额也一直稳居前三，再次印证唯品会在移动端依然保持TJV的三大主流业态代表的地位。可见，在移动端的优势也将成为唯品会未来成长的有力保障。拆股后或迎来新一轮增长说完业绩，现在说说他们的新动向。关注唯品会的人都知道，自2012年上市以来，唯品会已经连续八个季度实现盈利的高速增长，股价也飙升了几十倍。凭借良好的股市表现，唯品会在11月3日晚美股开盘时，把原来每股ADS代表2股普通股的兑换比率更改为5股ADS代表1股普通股，这也就相当于将ADS1拆10。拆股后，唯品会的股价也由拆股时的228.60美元变为22.86美元。科普一下，拆股在业绩优异的上市企业中其实十分常见，实行拆股策略的企业往往是由于运营能力优秀，业绩持续良好，股价一直处于大幅度增长的态势。从这点来看，唯品会拆股理所当然。从唯品会第三季度财报来看，唯品会非美国通用会计准则计量的运营利润同比增长了178.9%，连续第八个季度高速增长，在整个国内电商市场都非常罕见。唯品会的股价也一直大幅度飙升，曾经一度与百度轮流成为中概股第一高价股。拆股之后，唯品会也将在美股市场中迎来新的机遇。首先，股价将变得更加亲民，将吸引更多股民投资。其次，拆股也将大大加强唯品会股票交易的流动性。唯品会拆股之后，原来的一股变为十股，股票量显著增加，且股价降低，更利于投资者买入卖出股票，从而有利于股价的持续上扬。同时，拆股往往也可以反映出拆股公司对自身业绩和未来增长潜力的信心，唯品会此时的拆股必然是有着着眼未来的雄心壮志。从拆股的前例来看，百度、苹果等重量级企业都曾在股价高峰时进行拆股。2010年，谷歌宣布退出中国市场之后，百度在中国搜索市场一家独大，分析机构纷纷调高百度股价预期，百度股价也一路走高，最高涨到了718美元。于是，百度实施了1拆10的拆股，拆股之后，百度股价变为拆股前的十分之一，股价相应降低至70多美元，而到2011年7月，百度股价又上涨至165美元。短短一年多时间，百度股价累计涨幅超过130%。唯品会现在的走向与当年的百度极其相似。美国权威财经网站SeekingAlpha的分析师就认为，唯品会在拆股之后，股价极有可能重新回到三位数。他们未来的表现，十分值得期待。(文/王冠雄；编选：中国电子商务研究中心）
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