研报：安信证券：掘“新“新三板之互联网行业
作者：admin 发表时间：2020-11-17 浏览：87 海淘人物
从中概股看新三板的发展空间：互联网中概股无疑是新三板挂牌企业的榜样，由于规模相差悬殊，目前来看二者的直接比较意义不大，比较而言，我们认为一些有特色的游戏类公司和电子商务公司可能有机会逐步脱颖而出。中概股子行业龙头企业众多：美国上市的互联网中概股共有39家，其中网络游戏8家、视频2家、电子商务22家、互联网门户4家、社交网络2家、互联网媒体1家。由于盛大游戏、阿里巴巴、京东商城、百度、优酷土豆等各个子行业龙头赫然在列，整个板块链整体性机会显得蔚为壮观。中概股经营规模已相当庞大：目前互联网中概股资产合计3884亿元，均值99亿元；总市值合计29302亿元，均值751亿元；营业收入2429亿元，均值64亿元；净利润合计426亿元，均值11.2亿元。总体上该板块规模已经相当可观。新三板互联网企业初具雏形：该板块国内新三板挂牌企业有114家，其中电子商务有20 家公司，游戏娱乐有4 家公司，传媒有2家公司，软件开发与技术服务有88家公司。2013年该板块营业收入合计为51.36 亿元，净利润合计为4.38 亿元。分别为中概股的2.11%、1.03%，总体规模尚小，经营潜力尚待挖掘。新三板电子商务类有些公司颇具特色：如移动个人门户及移动云平台服务提供商中搜网络，银橙传媒拥有颇具特色的ADPush精准营销平台。工控网则从传统咨询业务向互联网平台化创新。万泉河是国内领先的互联网职业信息服务供应商。新三板游戏娱乐类挂牌公司较有看点：目前4家公司2013年主营收入大致在1000-2000万元左右，除了乐升股份盈利955万元，其他3家近年尚在盈亏线波动。从经营模式看，超级玩家既有页游产品也有网游产品。页游科技已经在实施从页游向手游的转换战略。而乐升股份则致力于PC端网页游戏的开发。兴致科技倒是正宗从事手游业务，同时公司开发的跨平台游戏引擎技术上有可取之处，自主开发和代理业务也有看点。新三板互联网媒体类只有地方媒体企业挂牌：目前只有荆楚网、舜网传媒2家，荆楚网大股东为湖北日报传媒集团，持股比例90%，2013年营业收入3332万元，2014年中期已经扭亏为盈，经营上由互联网媒体向综合信息服务商转向。舜网传媒大股东为济南日报报业集团，持股比例为99%，2013年营业收入1817万元，2014年中期业绩出现下滑，基本上是立足于山东区域互联网传媒企业。风险提示：新三板公司规模尚小抗风险能力较弱，业绩波动较大，目前流动性较差，制度推进可能低于预期。
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