研报：招商证券：当当网:估值吸引的中国电商公司
作者：admin 发表时间：2017-11-01 浏览：81 海淘人物
事件,投资策略及建议。按销售额算,当当是中国第一大网络书籍零售商零售龙头地位在未来可维持,并借助公司在儿童书籍销售的优势货业务核心品类–母婴、服装和家居家纺的规模优势,公司精准定位时尚年轻百货4Q2013-3Q2014已经连续四个季度盈利利润将同比增长169%和73%。我们2015我们的观点。我们认为当当百货和图书业务从2014-201629%的增长,图书占比(GMV)由2013台百货将成为百货业务的主要动力,预计平台百货占比65%将上升到2016年82%。同其他电商一样优势品类的扩张策略。此外,公司无线业务目前占比较低24%,未来是投入的主要重点。催化剂。毛利率提升以及费用率降低。估值/风险提示。公司目前估值在0.8x2015EV/sales,0.4x2015P/S于同行有43%/69%/34%折价,估值吸引净现金约16亿元人民币。我们认为当当网上图书零售商龙头地位可维持不过百货业务虽然定位突出,未来将仍然面临同行竞争2015P/S给公司估值,相对于同行1.6x我们预测的风险在于市场投入增大可能带来短期盈利波动低于预期。
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