研报：瑞银：国美：获注资产估值高
作者：admin 发表时间：2020-11-08 浏览：19 海淘人物
瑞银集团发表研究报告指，国美电器(493)公布期待已久的收购其非上市业务资产，估值较贵，但每股盈利影响中性，该行认为主要看国美的长线协同效应。交易作价为去年市销率0.4倍及市盈率的32倍，比其上市业务去年的0.3倍市销率和15倍的市盈率更昂贵。国美非上市业务今年预期有5亿元人民币的纯利，交易反映了其市盈率的18倍，而上市业务则为预期纯利的13倍市盈率。调整管理费用后，交易为今年预期盈利的12倍市盈率，上市业务为15倍。报告还指出，国美非上市业务5亿元人民币的纯利，为该行预测其上市业务今年纯利的36.8%，以及发行62亿的代价股份，摊薄了其上市业务36.6%的现有股权，所以该行认为是次收购的每股盈利将维持现有水平。该行表示，国美的非上市业务专注在二线市场，而这些地方比一线市场的增长较大，所以盈利会较好。此外，在作价昂贵及潜在的管理问题下，瑞银预期短期内国美股价会较为波动，但仍会看好国美，对国美维持买入投资评级，目标价为2.02元。
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