钱海利：阿里借招财宝曲线进入P2P网络领域

摘要：近日，中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利在接受《法治周末》记者采访时认为，招财宝是阿里巴巴集团曲线进入P2P网贷领域的信号。与余额宝不同，招财宝定位于开放平台，“随时变现”的实质是用户将招财宝平台上购买的还未到期的理财产品本息收益权作为质押物，通过招财宝平台向有放贷需求的投资者进行个人贷款申请，完成个人借贷流程。这一操作模式神似P2P平台，且符合监管去担保化思路以及对P2P平台信息中介的定位。招财宝背靠阿里平台，用户规模从理论上应足以让他在内部形成短时间变现、撮合借贷的闭环服务，但依然存在用户提出变现需求时无人投资的情况；且并非所有产品都为可变现，目前招财宝平台上投资期限超过258天的理财产品才可变现，且变现需符合一定条件；这对于一些纯粹被“变现”吸引的用户在后期需要变现时的操作将产生一定影响。以下为该报道原文全文，原题：《招财宝曲线进入P2P》阿里巴巴旗下小微金融服务集团(筹)近日继余额宝之后推出了第二代的理财产品平台“招财宝”。招财宝平台由小微金融服务集团(筹)投资设立的上海招财宝金融信息服务有限公司(以下简称招财宝公司)运作。招财宝公司首席执行官(CEO)袁雷鸣在“招财宝•理财新体验”新闻发布会上向法治周末记者表示，此次招财宝平台推出“享定期收益、可随时变现”系列理财产品，由众安保险、中国投融资担保公司等公司提供100%的本息保障。法治周末记者从业内人士处了解到，该平台自2014年4月上线试运营以来，每日上午10点上新的理财产品，短短十几分钟内全部售罄。中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利认为，这是阿里巴巴集团曲线进入P2P网贷领域的信号。钱海利告诉法治周末记者，与余额宝不同，招财宝定位于开放平台，“随时变现”的实质是用户将招财宝平台上购买的还未到期的理财产品本息收益权作为质押物，通过招财宝平台向有放贷需求的投资者进行个人贷款申请，完成个人借贷流程。这一操作模式神似P2P平台，且符合监管去担保化思路以及对P2P平台信息中介的定位。进军P2P行业根据招财宝公司官网介绍，招财宝是一个投资理财开放平台：金融机构可以通过平台发布保本低风险的理财产品，中小企业和个人可以通过平台发布借款项目并由金融机构提供本息保障，余额宝用户则可以通过平台购买理财产品或向融资人直接出借资金。需要注意的是，招财宝平台借款产品引入了担保机制，由保险公司、担保公司和商业银行在内的金融机构提供本息保障。中国投融资担保有限公司互联网金融事业中心总经理吴志刚在发布会上公开承诺，由中投保提供担保的“中小企业贷”等借款产品，将为用户提供100%全额本息担保。在所有印有“变现”字样的理财产品中，消费者可以随时提取。如果用户投资了一笔1年期的理财产品，如果发生了违约风险难以还款，这笔款项由中投融担保承担，进行赔付；如果用户投资了1年期的产品，需要3个月就取出，则由阿里巴巴的大数据来快速匹配需要投资的人，此时余额宝用户的“预约购买”就可以发生作用；如果不能匹配，则有众安保险进行赔付，因此众安保险也会收取用户的1%手续费。有业内人士认为，招财宝本质上还是P2P式贷款，并且在此基础上引入了担保公司和保险公司。虽然即时性的匹配对技术要求很高，但技术并不是最重要的因素。“其最核心的竞争力是足够大规模的用户和活跃的资金进出，此前余额宝积累的‘预约购买’也为招财宝贡献了可以缓解资金即时进出的风险。如今大部分P2P平台都对投资人承诺保本。相比于普通的P2P网站，招财宝最大的优势是支付宝和余额宝存取方便，劣势则是收益率较低。”该人士表示。但袁雷鸣却不认为招财宝是一般意义上的P2P平台。袁雷鸣认为，与一般的P2P平台相比，招财宝仅为交易双方提供信息服务，平台不发布任何理财产品和借款项目。同时，招财宝不设立任何形态的资金池，不提供投资担保，不从事期限错配。袁雷鸣说：“P2P平台产品的收益率普遍在10%以上，甚至超过20%。这种模式的背后，是客户承担了较大的信用风险，我认为是不可持续的。”尽管身为投融资撮合平台，但招财宝选择不介入风险识别、风险定价和事后风险承担——这块工作将由金融机构来承担。袁雷鸣说：“我们的理念是，让专业的机构来做专业的事。在风险识别、定价和担保方面，平台不具备能力，由金融机构来承担风险，充当信用中介。招财宝的产品当然也会出坏账，但金融机构会帮助过滤，给投资者的基本是无风险的产品。”定期理财“随时变现”法治周末记者注意到，在招财宝的宣传语中，印着大大的Logo“定期活期”，意味着在招财宝平台上购买理财产品享有定期的收益率，但是随时可以提取。登陆支付宝后，法治周末记者看到，目前余额宝的7天年化收益为4.2%左右，而在余额宝入口的右侧就是招财宝平台接入口，不满足余额宝收益的用户可在招财宝平台上购买到银行、基金、保险公司等金融机构发布的定期理财产品，以及中小企业或个人融资者发布的借款产品。根据招财宝已上线产品历史数据加权统计，在2014年4月至8月份期间，期限为3个月的产品年化收益为5%；6个月为5.5%；1年期为6.5%；2年期为6.8%。招财宝平台核心主打功能是“变现”，也就是说在招财宝上买了定期产品的用户，任何时间要用钱，都可以立即进行变现。招财宝平台产品经理施宏斌介绍说，借助云计算和大数据技术，招财宝用户购买的理财产品可以实现“一键变现”。按照施宏斌的说法，所谓“变现”，是指在招财宝平台上持有指定理财资产的用户发布借款申请，阿里小微金融云计算系统实时启动，根据风险评估模型进行快速测算，在0.1秒内向众安在线输出风险评估结果。众安在线会进行风险评估并且提供还款保障措施，从而在招财宝平台上生成一笔“个人贷”借款。然后其他用户通过招财宝平台购买或预约购买该笔借款。“变现”的对接时间，平均耗费10秒钟，用户则需向平台支付0.1%到0.2%的手续费。举例来说，比如原先用户持有某款1年期年化7%的理财产品，3个月后发起变现，则这3个月内的实得收益仍然保持在年化7%不变，需要向平台支付变现金额乘以0.2%的手续费。法治周末记者进入招财宝平台后发现，如今在招财宝的理财产品中可供投资的产品有“个人贷”和“万能险”，产品旁边注明“可变现”字样。袁雷鸣透露，在招财宝购买过理财产品的用户超过50万人，覆盖20万家小微企业，已有40多家金融机构与招财宝平台完成对接，还有100余家金融机构在排队等待接入。法治周末记者注意到，招财宝平台除了普通的购买方式之外，还有一种“预约”购买功能。用户把资金存入余额宝之后，每日已开始产生浮动收益。与此同时，一键启动招财宝预约功能，设置好自己期望的产品收益率、投资期限、产品类型等条件，系统将自动进行指定理财产品信息检索，在未来的30天里只要有符合条件的指定理财产品在平台上架，系统将按照用户授权自动下单成交。来自招财宝公司的数据显示，自预约功能自推出之后，平台同期通过预约成交的理财交易金额已超过75%。高收益，可随时变现，那对于投资者来说风险在哪儿？钱海利对法治周末记者表示，招财宝背靠阿里平台，用户规模从理论上应足以让他在内部形成短时间变现、撮合借贷的闭环服务，但依然存在用户提出变现需求时无人投资的情况；且并非所有产品都为可变现，目前招财宝平台上投资期限超过258天的理财产品才可变现，且变现需符合一定条件；这对于一些纯粹被“变现”吸引的用户在后期需要变现时的操作将产生一定影响。中央财经大学教授郭田勇则分析认为，阿里招财宝打造的变现功能的优势就是海量客户，这让变现时，接盘者不那么难找。理财产品、借款人账户、投资人账户都在支付宝托管，即使借款人不还款、债权没有发生转让，风险也并不大，直接扣除投资人余额宝账户里的收益。即便这一步失败，背后还有保险公司。或将由银监会监管钱海利告诉法治周末记者，招财宝平台“变现”功能的实质是将相应资金出借给变现申请人，从而满足变现申请人获得现金的需求。有业内人士向法治周末记者表示，国内众多P2P平台也支持投资者“赎回”所持有的未到期产品，如平安集团旗下上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司(以下简称“陆金所”)等，所采取的是“债权转让”模式。据陆金所官网资料，期限3年的陆金所产品预期收益率约为8.61%，但最低投资额多在3万元以上。且相关投资标的在持有达一定期限(如60天)后允许转让，相当于招财宝的提前变现。债权转让是目前受到监管层密切关注的P2P网贷模式之一。银监会创新监管部综合处处长蒋从沈此前在互联网金融新闻中心举办的P2P沙龙上，对债权转让的信息透明提出要求。“在P2P平台上，借贷双方首次形成债权债务关系过程中，实际上贷款人和借款人之间进行了相对充分的信息交流。他的决策是基于对借款项目所做的充分认知作出的。当债权关系发生转让，新的借款人进入，我们要关心他是不是享有和首次借贷关系生成过程中同等的充分信息披露条件。也就是第二个出借人对借款项目信息的判断不应该弱于或者低于第一个借贷合同。如果我们把P2P平台上债权转让关系分解来看，实际上是第一个借贷双方合同的重签过程。这两个借贷合同在程序上应保证充分的平等性和标准性。”蒋从沈说。袁雷鸣则表示，招财宝平台上的“变现”功能不是以“债权转让”方式实现的，而是以“变现融资”方式实现的。“债权的转让会受到相应产品形态的限制。因为有很多产品是不可转让性的，比如说保单、保险，不同的人投保，费率不一样，变更一个保险关系，这是非常困难的。而招财宝的‘变现’，相当于以投资者自身的本息收益权作为质押，向其他投资者进行‘个人贷’融资的行为。这当中不涉及‘债权转让’问题，也不存在转让不出去的问题，只是转让的价格会随资金面的变化有所波动。”袁雷鸣说。袁雷鸣在发布会上称，目前招财宝公司的监管部门是上海市黄浦区金融办公室，未来招财宝很可能受到中国银监会的监管。

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