研报：齐鲁证券：京东+永辉和阿里+苏宁 建议投资者超配
作者：admin 发表时间：2020-11-08 浏览：50 海淘人物
京东投资永辉，阿里与苏宁合作成互联网零售重要里程碑。继上周五京东以9元/股价格斥资42亿投资获得线下生鲜品巨头永辉超市10%股权后，今日苏宁和阿里签署重磅合作协议，阿里作价283亿战略投资苏宁并成为第二大股东，苏宁以140亿认购不超过2780万股阿里新发行股份，双方将全面落实国家互联网+战略，打通线上线下全面提升效率，为中国及全球消费者提供更加完善的行业服务。2013Q3第一波互联网浪潮带出优秀线上转型先驱企业。线下实体零售触网早在2013Q3即掀起市场第一波转型浪潮，除了转型较早的苏宁云商外，步步高、中央商场、天虹商场、王府井、友阿股份、红旗连锁等纷纷以自建或与互联网企业合作的形式发展线上业务，2013Q3这轮触网是实体零售探索和试错线上渠道的时间节点，我们可以看到部分企业经过约两年的发展，线上业务的成效难言乐观，企业单独发展线上，缺乏线上的经验，流量是一个瓶颈，互联网经营运营更是一道拦路虎，寻找新的战略模式成为企业发展的新思路。2015年互联网+战略下，零售行业成最大受益者。2015年互联网+作为国家级战略登场，更是引发了除零售行业之外的大量行业触网，成为资本市场青睐对象。而传统零售产业作为践行互联网零售转型最早最坚定的产业，将最大程度受益于互联网+计划以及中国经济的转型升级。传统零售转型互联网零售是一种管理层思路调整领先于战略制定，战略制定领先于战略落地，战略落地最后体现为财务业绩的过程。我们认为，在传统零售业绩持续下滑的背景下，互联网零售转型成为所有零售企业未来最重要也是唯一的增长点。强者恒强的电商环境下，差异化战略或抱团合作是弯道超车首选。电商发展至今，具备先发优势(管理层思路转变领先，战略目光长远)的企业往往能够相对容易地低成本获取较高的市场份额，而后入者若要获取同样的市场份额边际成本大大增加，在这种状况下，差异化战略(创新型商业模式)或抱团合作(线上和线下实体深度合作)将成为唯一的破局手段，帮助实现弯道超车。投资策略：推荐步步高、中央商场、科通芯城。从纯粹投资的角度上，永辉超市和苏宁云商已成天边的彩虹，看得到摸不到，但市场上仍存在着一些我们一直以来推荐的类似的优质标的。在这个时间节点，我们首推步步高，线下在大西南区域有着深厚的社区网点布局和供应链整合能力，线上云猴平台的迅猛发展背后是以William Wang为首的高执行力人才团队和灵活的民营机制。此外，我们依然看好大集团，小公司的中央商场，11家地理位置优异的百货门店中8家为自有物业提供高安全边际，线上云中央+优润网叠加雨润集团优秀的物流体系和丰富的线下网点将帮助公司实现弯道超车。差异化战略标的内，我们积极看好科通芯城优秀的高壁垒商业模式解决中小企业长尾市场痛点，硬蛋物联网生态圈拥抱200万智能硬件发烧友，是新增业绩看点。此外，建议关注同时与京东和永辉开展战略合作的中百集团。苏宁电话会议纪要，建议投资者关注两个重点，真正影响基本面的要素：A金融方面：支付层面，苏宁全面接入支付宝，易付宝仍将保持独立运行，两套体系将同时在苏宁平台上运营；募集的一部分资金重点投入供应链金额、保理金融业务；B合作模式：苏宁易购保持独立，苏宁旗舰店入驻阿里平台，未来双方将在物流、C2B、大数据、IT技术、供应链采购方面形成合作。
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