莫岱青：阿里上市B2C业务市场份额进一步巩固

摘要：近日，中国电子商务研究中心分析师莫岱青在接受《华商报》记者采访时分析称，为了保证管理层以少量资本实现对公司的控制，阿里巴巴集团采取了成熟市场较为普遍的二元制股权结构——这种同股不同权的合伙人架构，也为强调同股同权的中国股市所不容。而美国股市是认可合伙人制度的，因此阿里巴巴选择在美国上市。创始人的股份占比虽然少，但是可以拥有更高投票权，可以控制公司管理权。即：在合伙人制度中，上市公司董事会的大多数董事人选由阿里巴巴合伙人群体提名，而不是按股份多少分配董事席位。上市后将推动阿里巴巴B2B(企业对企业)在线交易业务快速发展。B2B业务包括国际批发与中国批发，历经多年的高速增长，目前已趋于稳定，发展速度远不及天猫及淘宝，占营收份额逐年下降。而上市后阿里巴巴必将对这块业务进行整顿，探索更好的盈利模式。二是，在B2C(企业对个人)业务方面，市场份额将进一步巩固。阿里巴巴B2C业务目前在国内具有压倒性优势，占据了大部分市场份额，其一旦上市，将吸纳美国资本市场的资金，利于优化业务模式，进一步巩固B2C业务的市场份额。以下为该报道原文全文，原题：《阿里巴巴明天在美上市》。美国有苹果、谷歌，日本有索尼、松下，瑞典有宜家……一个现代国家的商业声誉往往来自伟大的公司，中国的“名片企业”是哪个？阿里巴巴即将在美国上市的消息，无疑使它成为中国企业的领跑者。如无意外，来自中国本土的电商巨头阿里巴巴将以“史上最大IPO(首次公开募股)”的身份，于美国当地时间9月19日(北京时间9月20日)登陆纽约证券交易所。美国人为何买账十家公司中它最能赚钱根据最新的招股书，阿里巴巴股票发行价在66美元至68美元之间，将发行3.2亿股。以此测算，阿里巴巴IPO融资额为214亿美元。如果算上最高15%的超额配售计划，阿里巴巴最高融资规模将达250亿美元。这意味着阿里巴巴有望创下美股最高融资纪录。实际上，虽然还没有上市，美国股票市场就已表现出对阿里巴巴的高度热情。近期，拥有阿里巴巴股权的雅虎和日本软银股价表现强劲。雅虎股价12日上涨4%至42.88美元，创2006年1月10日以来的新高，上周累计涨幅达8%。日本软银作为阿里巴巴最大的股东，上周涨幅高达12%。分析人士称，作为中国新兴互联网业态的代表，阿里巴巴赴美上市受到热捧并不意外。一是估值偏低，远低于百度、腾讯等同业水平，这也意味着阿里巴巴的股价“泡沫”较少，投资者的风险也就相对较小。二是很能赚钱，为全球10家同类公司中最高。三是成熟且潜力巨大。从成立至今已15年，而且正处于高速增长之中。它将随着中国互联网消费的兴起而继续壮大。马云财富将与索罗斯比肩将成为中国首富在阿里巴巴持股8.9%的马云，上市后将以219亿美元的个人资产成为中国首富，这在世界富豪榜上可排进前30名，与索罗斯等人接近。阿里巴巴上市融资金额达250亿美元，这个数字意味着马云融资的钱，将相当于中国互联网其他所有公司的总和：是2000年新浪上市额度的300倍，是腾讯2004年融资的100多倍，是百度2005年融资的200倍。一个在全球互联网市场上的重量级中国拳手出现了。这是全球互联网行业的一个标志性事件互联网研究专家方兴东分析，阿里巴巴的上市将会使中美互联网领军企业市值的比例由一年前的1∶4改写为历史性的1∶2。方兴东说，阿里巴巴上市将会成为全球互联网行业的一个标志性事件，当互联网的新增网民越来越向第三世界转移时，在中国久经沙场的阿里巴巴一定更具竞争力。阿里巴巴在美国的上市，将开启它作为中国代表性企业的全球战略，中美两个互联网强国的对垒地位已经形成。综合万余员工平均身价超千万元“巨无霸”阿里巴巴即将赴美上市，一场史无前例的资本盛宴开启在即。阿里巴巴究竟会制造出多少富豪？能否带来新一轮网络创业潮？中国股民能否搭上这趟“顺风车”？天量融资额将对资本市场产生怎样的影响？阿里巴巴真的完美无瑕了吗……随着阿里巴巴的上市，这些疑问仍有待解答。1问为何要去美国上市？它是“外资企业”“合伙人制度”国内不容阿里巴巴为何不在香港和内地上市，而选择了美国？这主要是其合伙人股权结构决定的。现行证券法规定，公开发行股票，应当符合“在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司”条件。而阿里巴巴集团注册于海外。中国电子商务研究中心分析师莫岱青称，为了保证管理层以少量资本实现对公司的控制，阿里巴巴集团采取了成熟市场较为普遍的二元制股权结构——这种同股不同权的合伙人架构，也为强调同股同权的中国股市所不容。而美国股市是认可合伙人制度的，因此阿里巴巴选择在美国上市。创始人的股份占比虽然少，但是可以拥有更高投票权，可以控制公司管理权。即：在合伙人制度中，上市公司董事会的大多数董事人选由阿里巴巴合伙人群体提名，而不是按股份多少分配董事席位。2问会否带来中企赴美上市潮？阿里巴巴将再掀中企赴美上市潮中信建投投资顾问孙佳欣表示，对于中国公司来说，美国资本市场有着特别的吸引力。相对于A股长达两三年以上的上市筹备期和严格的上市条件而言，美国市场相对自由和开放，上市筹备期时间短。那些尚未实现盈利、但有好的业务模式的高科技企业也能上市。阿里巴巴的上市，无疑将再次掀起中企赴美上市高潮。实际上，之前已有多家中企在美国上市，如在纽交所上市的第一家，也是目前唯一一家房地产企业鑫苑中国。这家总部在北京的公司，已于今年进入西安，在大兴新区开发占地352亩的商业综合体项目。西安交大国际金融教研中心主任李富有认为，国内急需上市融资的企业数量太多，而A股市场一时难以满足，因此国内企业赴美国等海外市场上市预计会增多。3问此次上市会造就多少富豪？阿里巴巴造就了世界新首富阿里巴巴上市能带来多少财富？首先，30人的“阿里合伙人”是最大的个人受益者。在这30位合伙人中，其中24位来自阿里巴巴，6位来自阿里巴巴的关联公司或相关公司。这30位合伙人共持有阿里巴巴14%的股份，价值超过210亿美元。此外，毫无疑问，阿里巴巴上市至少会造就两个超级富豪：马云和他的第一副手、阿里巴巴副董事长蔡崇信。据更新至9月12日的彭博亿万富翁榜单，马云身家达到219亿美元，成为新的中国内地首富。阿里巴巴上市造就的另一个超级富豪是蔡崇信，他持有阿里巴巴3.6%的股份，目前其资产净值达到48亿美元，阿里巴巴IPO之后也将成为超级富豪。而阿里巴巴的员工们也将因此受益。阿里巴巴目前总共约有一万多人拥有股权，分享200亿美金，平均每人约182万美元(约合人民币1100万元)，造就的千万富翁超万人。此外，阿里巴巴上市还造就了世界新首富——软银集团的创始人孙正义。这个日本人当初投资了8000万美元，如今收获了1000亿美元。借阿里巴巴上市，孙正义将成为世界新首富。4问国内股民能买这只股票吗？三种途径可参与资本盛宴最低需6600美元阿里巴巴上市的资本盛宴已经开始，国内股民能否参与？业内人士称，有三种途径可以参与阿里巴巴的资本盛宴：一是开通美股账户，直接购买。首先要选择一家有资质的券商，之后按照流程填写资料并提交身份证、户口本、驾照或护照等扫描件，最快2-3天就能搞定。在向账户打入至少500美元后，整个准备工作就算完成了。根据阿里最新招股书，IPO发行价区间为66美元至68美元，换算成人民币最低也要约400元每股。据业内人士介绍，美股最小成交单位与A股一样，为100股，也就是说，如果国内投资者要买阿里巴巴的股票，最小投资额也需6600美元，折合人民币约为4万元。二是投资基金定制的阿里巴巴相关产品。内地投资者可以通过购买国内基金公司定制的海外产品参与阿里IPO投资。此类产品一般通过换汇结算业务将境内人民币兑换为美元并转入境外美元账户，再转入专项基金参与阿里巴巴IPO的配售。三是走“熟人关系”路线购买。据悉，阿里巴巴将拿出6%的股票用于“亲友股计划”，大约12亿美元左右。公司在上市前将一部分股票的认购权以IPO价格指定给公司员工及其亲朋好友，被视为一种拓展股东基础以及奖励内部人员的手段。另外，阿里巴巴在美国上市带给人们的反思意义远大于企业上市本身。由于A股市场的种种限制，

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