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研报：派杰：京东：维持中性评级目标价32美元

研报：派杰：京东：维持中性评级目标价32美元

作者：admin 发表时间：2020-11-04 浏览：40 海淘人物

北京时间11月17日凌晨消息，美国投资公司派杰(Piper Jaffray)今天发布研究报告，将京东(Nasdaq:JD)的股票评级维持在中性(Neutral)不变，目标价也维持在32美元不变。以下是报告内容摘要：业绩展望稳固，履约取得进展；投资主题未改变京东第三季度营收较华尔街分析师平均预期低2.5%，但第四季度营收展望的中值则符合预期，而且中国宏观经济状况看起来几乎并未对京东的业务造成影响。我们认为，这个季度中京东将继续提供具有很强竞争力的产品，从而允许该公司在整体电子商务市场上攫取更多份额，另外它还将成为低线城市在线消费增长的主要受益者之一。从投资主题来看，京东仍把重点放在通过其在物流市场上占据的优势份额来提供用户服务的问题上。虽然我们预计京东的市场份额将继续增长，但仍将其股票评级维持在中性不变，原因是其估值和股价的上涨已在此前并入投资者预期。我们将京东股票的目标价也维持在32美元不变。-京东市场份额增长的趋势仍在继续：2015年第三季度中，京东的GMV(商品交易总额)同比增长71%，相比之下第二季度为同比增长82%。我们预计，2015财年该公司的GMV将增长80%，2016财年增长54%。与此相比，市场研究公司eMarketer预测今年中国电子商务行业的总GMV同比增长42%，2016财年增长36%。另外，我们还注意到阿里巴巴集团(NYSE:BABA)上季度GMV增长28%。京东是中国市场上领先在线零售网站，在履约方面是最强大的市场参与者，我们认为这对于该公司继续攫取市场份额来说是至关重要的。京东网站上售出的85%货品都可同日或次日交货，这令人感到印象深刻。管理层指出，他们认为京东在中国电子商务市场上拥有领先5年的竞争优势。-业绩与业绩展望：京东第三季度营收为69.4亿美元，相比之下华尔街分析师平均预期为71.2亿美元；不按照美国通用会计准则计算的每股收益为0.02美元，相比之下华尔街分析师平均预期为-0.04美元。京东预计其第四季度营收为人民币510亿元到人民币525亿元(约合80亿美元到82.4亿美元)，基本符合华尔街分析师平均预期。我们小幅上调对2016年京东业绩的预期，原因是中国消费市场表现稳固，且京东的履约速度改善。京东重申了对2015年净利润率将为-0.5%到0.0%的预期。我们继续认为，这一年中京东将实现盈亏平衡，原因是从以往历史上来看，该公司一直都比较保守。展望明年，我们预计京东的利润率将小幅增长(至1%)，原因是其核心零售业务的利润率将上升，从而抵消其对边缘业务(信贷和日用杂货等)进行投资所带来的负面影响。-迈入O2O(线下到线上)领域：百度此前在其第二季度财报中更多地讨论了有关O2O业务的问题，而京东则强调指出，其众包送货计划正在获得增长动能，参与者已达30万人。我们认为，有很多垂直领域都有着O2O增长机会，并预计将有成倍的参与者带来影响。日用杂货对京东来说则是一种很自然的业务延伸，原因是该公司重点关注零售业务；虽然我们并不认为未来一或两个季度中这项业务将给京东带来重大贡献，但我们认为这项交易有助于该公司直到2016财年都继续实现强劲的GMV增长。-实现目标价的风险：京东面临的风险包括：来自于中国其他大型电子商务企业的竞争；未能扩大履约网络；中国消费者情绪发生变化等。(来源：新浪科技；文/唐风；编选：中国电子商务研究中心)