分析：国美转型的原因、成就

11月24日消息，据微信公众号聚桐分析报道，国美转型的历史，就是从多渠道到以供应链为核心的全零售的历史。1、国美转型的原因：用户需求多元化下的被动选择2010年以前，互联网还停留在新闻和媒介的状态，比如说新浪和网易；2010年后，消费者开始接触互联网电商，出现了阿里和京东两大巨头，而现在我们进入了后交易平台时代，比如社交电商、垂直电商。电商开始冲击的是用户，现在用户发现了变化，以前用户认为便宜就会购买，现在用户不仅要求便宜，还需要有效率，要舒服，所以用户现在变成了三类用户，一类是体验用户，一类是效率用户，还有一类是价格敏感用户。我们现在就要被动的迎合这三类用户。国美之前认为，我们的产品便宜，用户就可以放低需求，效率和舒适度可以忽略，所以说我们之前是研究商品，慢慢地我们开始研究客户，国美是在10年感觉到了这个时代的变化，到12年受到了电商的冲击，业绩出现了低谷，因此我们开始做战略转型，现在来看我们已经从低谷走出来了。1.2国美转型成就：供应链从整合到开放，10几个季度业绩持续往上走国美在12年底开始构建自己的核心竞争力，出来了一个多渠道全零售战略，把前后台都开放了，后台变成了一个供应链，前台则是交易界面。供应链平台有采购、有物流。采购我们开始做集中采购，开始做大量的差异化采购，形成自己的包装定制能力，12年我们的差异化产品只占到集团10%，15年可以达到35%；同时我们开始做全国的物流，以前物流是区域的，比如我们在上海做了一个上海仓，在北京做了北京仓，但是我们没有统配，上海的仓是不管浙江那边的。12年之后我们开始整合物流资源，建立了安迅物流，统配全国的仓储，现在我们的有12个全国仓，307个城市仓，2600个县镇仓，然后拥有15000辆物流配送车。因此，我们的物流已经成为了一个全国的体系。售后我们也进入了400多个城市，2000个网店。因此，2012年底开始到现在，国美打造了自己的供应链体系，从业绩上看，10几个季度业绩的持续往上走，这是跟着供应链一起往上走的，我们的商品和服务能力在加强。到了14年，我们把自己的供应链开放了，采购、物流和售后不仅可以服务国美，还可以服务第三方，现在我们的物流收入的20%来自第三方，因此我们的物流专业能力在加强，物流不再是国美的一个附属品，而是一个专业的机构。14年的下半年我们觉得供应链做的差不多了，国美开始做界面。国美(包括非上市部分)拥有1800家门店，今年的电商能预计可以做到120亿以上，因此我们拥有一个百亿的GMV平台，加上一个移动端，我们现在大致有5万个微店，我们把实体店、网店和移动端做了穿行场景。现在的用户是立体化用户，因此他的场景是穿行的，他不再分线上和线下，国美14年下半年开始做穿行的场景，到现在已经开始做了一年了。所以，你看到国美形成了以后台供应链为基础的全场景，从12年开始构架供应链开始算，已经做了3年了。你可以看到，在中国经济调整期这样的背景下，国美的业绩仍然持续往上走，其中销售的增长来自于二三线和网店的增长为主，网店保持每年100%的增长，二三线也保持较快的增长，当然一线城市受到了一定的压制，但是整体利润率是提高的。所以，我觉得这就是国美整个架构体系的策略。2、国美战略布局：服务化、智能化，逐步从商品经营向服务经营转变除了全零售以外，国美还在几个方面布局：一个是后服务市场，国美现在推行服务管家这个形象，交易平台完成以后，国美会从售后开始入手，逐步搭建售后的服务平台。目前来看，现在的后服务市场没有一个大家。前面提到的我们2000个售后的网点不是门店网点，而是独立的网点，当然以后也可以把国美的门店作为售后的一个配点。第二个布局，我们是在智能化和大数据方面。因为现在开始研究用户了，对用户的场景描述、了解用户的习性会使用户对我们产生更强的粘性。我们现在对用户进行画像，同时对我们的产品加入智能，比如现在我们所说的智能家居是从用户端入手的，如手机控制家里面的空调彩电，但国美现在做的智能家居是连接后服务市场的，如用户在我们这边买了净水器，在用户认可的前提下配一个传感器，我们后台就可以对水质进行实时的监测，提供一些增值服务，国美会逐步从商品经营向服务经营转变，通过智能化、服务化和后服务市场的交互来达成。3、国美价值的四个层面：投资者只看到国美作为线下零售商的价值Front：国内的投资者对国美的稀缺性的认可度是很高的，今年4月行情中就体现出来。清明节我们组织了20-30家私募，大家讨论要买什么票，当时提出了科通芯城、畅捷通(17.88, 0.20, 1.13%)、网龙(28, 0.35, 1.27%)等一推很有概念的股票，同时也有国美。当时的感觉是国美还是专注线下，还没有走到概念前端。大家认可的是国美的资源整合能力，这个能力是很重要的，公司价格也很便宜，但是投资者关注的一个问题是公司的未来战略到底是什么样的，投资者可能关心的是您刚才讲的怎么一步一步往智能化、服务化方面发展。如果把这些传递给投资者，大家则会对国美更有信心。方总：是的，国美的价值有几个层面：第一个是国美的战略价值，投资者往往认为国美就是一个线下零售商，没有看到国美供应链的价值；第二个是国美是一个天然的互联网+的场景，大家都在说场景革命，国美天然的就是一个场景，它有门店，有网店，有员工的地推，所以国美是一个场景非常丰富的稀缺资源；第三个就是国美的供应链的张力，不仅在国内开放供应链，还向国际上进行扩展，现在大家都在说跨境电商，我们也在做，只是我们在输出我们低廉的供应链；第四，所有的海外投资人认为国美就是传统零售，用的是PE估值，但是这个PE跟国内零售还是有差距，因为这个PE估值，所以国美的这个百亿电商是没有任何价值，而且还是负的，同时国美全国性的物流平台，也是没有估值的，被零售14倍左右的市盈率埋没了，海尔日日顺的估值是20倍左右的PE，而国美的物流就被埋在零售的估值里面了。4、国美的长远规划：充分利用自身的多元化场景现在说说长远的发展规划，现在说虽然有点泛泛而谈，但也是大致的方向。现在中国互联网公司的战局，大的互联网公司都开始做融合，而国美是线上线下穿行场景最丰富的公司之一，地面的场景极其丰富，地面的地推人员有很多，社区也非常丰富，而且国美已经做了两年的穿行场景，因此，除了苏宁以外，没有一家的场景丰富程度可以和国美相提并论。国美的穿行场景，在互联网+的时代，具有自身难得的价值。但是这些东西都是事在人为，国美把当下自己的东西做好就可以了。Front：在战略上会选择和阿里系和腾讯系合作吗？方总：国美是开放的，共享经济追求的就是这样的组合，国美的业务和战略资源都是可以和其他方合作的。但是国美自身的场景模式是可以很快地进行切换以迎合不同购物体验，这是值得我们注意和思考的。5、近期展望：关注非上市门店注入后的物流分拆上市可能性从后服务布局，从供应链的输入和输出布局，从物和电商资产在二级市场和一级半市场的价值膨胀角度，这都是国美未来中短期内可以做的事情。

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