研报：中金公司：日常消费品：渠道变革之聚焦电商
作者：admin 发表时间：2020-11-02 浏览：85 海淘人物
投资建议无论是否情愿，我们都再不可小觑电商这一快速成长并不断挑战日常消费传统模式的新渠道。我们对话产业专家，解答投资人最为关注的问题：电商诞生背景、长期发展趋势、细分领域的机会，以及与传统渠道的结合。理由顺应时代需求而生，电商之势不可逆转。需求增速放缓挤压传统渠道利润，更扁平、更透明、更易到达的电商渠道应运而生，且将持续向低线城市渗透。渠道效率提升倒逼企业更加专注于产品创新和品牌塑造，并不断感知消费者习惯的变化，因好的创意将得以通过电商更加快速、完整地呈现至消费者面前。电商时代：要么做第一，要么做唯一。电商兴起为中小企业带来成长新机遇，但也大大加快了竞争节奏，能够立足于互联网时代的企业或者是最早进入且最快占领制高点的，或者是具备足够创新力能够打造商业模式壁垒的。当前垂直类电商机遇大于全品类，服务类电商机遇大于实物类。产品上，高毛利且价格体系不够透明的品类或将成为被电商改造的下一片战场。线上线下相结合，是重点也是难点。我们看到传统企业开始探索电商渠道，也看到互联网品牌试图嫁接线下实体，可见电商之于传统渠道并非替代而是互补。然而实践中能做好全渠道的企业凤毛麟角，企业家认知和胆识的局限、价值链管理能力不足、对不同渠道消费者的区隔失当、单一区域/品类成功经验的线性外推等都可能阻碍企业成功打造O2O闭环。渠道变革是对企业经营的持续考验，解决方案却从来只有一个：真正理解消费者的需求。盈利预测与估值当前A/H股两地必选消费品企业平均交易在23.7倍/13.7倍，投资人愿为渠道和商业模式的创新支付溢价，但他们评判这些创新的眼光也日渐务实与深刻。风险对待渠道变革过于保守或激进、不从需求本源出发而盲目触网、简单粗暴地抄袭商业模式等都可能导致企业劳而无获。
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赵占领：电商中概股的回归是趋势
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