莫岱青：美团点评合体因单独出线的希望越来越渺茫

摘要：日前，中国电子商务研究中心高级分析师莫岱青在接受《国际金融报》采访时表示：近年来无论是美团还是大众点评都经历了数次融资，但是依然存在亏损，特别是美团，常年处于亏损状态，加上全线作战，单独出线的希望越来越渺茫。在烧钱黑洞巨大、难见盈利曙光的情况下，投资者会失去耐性，因而彼此妥协选择合作突围。以下为该报道原文全文：《谁促成了大美联姻》大众点评网与美团网的联姻故事终于尘埃落定。有了优酷土豆、滴滴快的等公司的前车之鉴，大众点评与美团再次上演相杀到相爱戏码似乎并不令人意外。而双方合作的背后，红杉资本无疑是最重要的媒人。俗话说，商场如战场，没有永远的朋友，也没有永远的敌人，俗话又说，打倒竞争对手最好的办法就是联合他。俗话虽俗，但事实证明，其正确性的确高。这不，国庆小长假刚过，生活服务领域的两大竞争对手美团和大众点评就宣布合并了。10月8日，美团和大众点评宣布正式达成战略合作，并且双方已成立一家新公司。这是中国互联网历史性的战略合作，新公司将成为中国O2O领域的领先平台。双方将之称为从浴血奋战到握手言欢，并希望共创未来。业内分析人士表示，二者合并或是无奈之举，在资本寒冬，烧钱仍将继续的背景下，抱团取暖不失为一个好办法，但未来合并中面临的冗余岗位的裁减，各种权力的争夺，都是新公司需要解决的问题。尘埃落定事实上，在国庆长假的尾声，有关大美(大众点评+美团)即将诞生的消息就在坊间流传开来。10月7日早间，知情人士爆料称，目前美团、大众点评合并的框架协议已经确定，进入征求股东批准阶段，将在一周内正式披露。其中还包括了合并方式、人事安排、业务方面的细节透露。爆料一出，各种猜测纷至沓来。直至10月7日晚间，有媒体得到确切消息：大众点评与美团最快会在明日合并，合并后的新公司将占据中国团购领域80%的市场份额，同时成为中国最大O2O平台，新公司估值也达到170亿美元。该消息称，美团和大众点评将对等合并，两家公司5∶5换股，且投资人也有不同的换股比例。合并之后，两家公司在新公司的董事会将占据同等席位。在业务方面，二者将独立运营，高频内部竞争。新公司将定位于连接人与服务。两者业务重合部分主要集中在部分高频到店业务，合并后，这部分业务将保持独立运营，进行内部良性竞争，以避免人才流失和总体份额下降。双方业务团队将保持目前的架构和职责不变，继续按原定战略目标快速发展，增强产品创新、客户体验改进和新业务创新能力。最终，10月8日中午，这场有关合并的猜测终于落下帷幕。美团和大众点评联合发布声明，正式宣布达成战略合作。这是继优酷土豆、滴滴快的、58赶集之后又一例互联网同质性企业合并案件。声明表示，新公司将实施联席CEO制度，大众点评CEO王兴和美团CEO张涛同时担任联席CEO和联席董事长。两家公司在人员架构上保持不变，并将保留各自的品牌和业务独立运营，包括以团购和闪惠为主体的高频到店业务，同时将加强优势互补，强强联手，推动行业升级。不过，声明并未对此前消息中两家公司5∶5换股，且投资人也有不同的换股比例的细节做过多披露。资本驱动过去这些年两家公司有竞争也有差异化，帮助1000万商家服务好10亿消费者，是两个团队共同的追求，合作是大势所趋，是两个团队的共同选择。对于这次的战略合作，张涛在内部邮件中表示。资料显示，2003年4月，大众点评网成立于上海，是中国领先的本地生活信息及交易平台，也是全球最早建立的独立第三方消费点评网站。而美团网则成立于2010年3月，是为数不多的团购网站百团大战幸存者之一。二者相比，美团重交易，收入来自扣点，而大众点评倾导流，以广告模式为主。虽然美团和大众点评尽可能地走差异化路线，但涉足的本地生活服务领域基本一致，且两者都处于跑马烧钱的阶段。为了获取更大的市场份额，双方在酒店、电影、婚庆等领域的竞争日益白热化，甚至出现一线员工武斗等恶性竞争事件。双方业务模式相近，目标市场相同，同时又是细分领域排名前两位的企业，合并之后对市场形成一定程度的垄断，同时也能避免相互之间的恶性竞争。IT行业资深分析师唐欣告诉《国际金融报》记者。在唐欣看来，资本的力量是美团和大众点评合并的主要驱动力。资本市场趋冷，对双方来说，进一步融资都存在较大困难。合并之后可以削减成本，降低烧钱速度。唐欣分析，红杉资本作为双方的共同的大股东，在合并中起了重要作用。合并后的新公司也能确保红杉资本的前期投入不至于因为内耗而过快消耗掉。美团和大众点评都没有躲过‘三处硬伤’：第一，双方都还在烧钱，烧资本的钱；第二，双方继续火拼下去，管理层有耐心，投资人有耐心，资本市场未必会买账，谁先IPO，对另一家都不会是个好事；第三，有共同的投资机构红杉资本，其中，大众点评已经超过10年，任何早期投资的PE、VC耐心也都磨得差不多，基金也要到期了。中国电子商务研究中心主任曹磊则对《国际金融报》记者表示。曹磊称，尤其是当下，制造业、零售业等实体经济的不景气和海内外股市大幅下跌，已经波及蔓延到了互联网行业的投融资，尤其是那些多年依旧大量烧钱的O2O创业项目。美团和点评的合并也是无奈之举，颇有抱团取暖、共度寒冬的意味。中国电子商务研究中心高级分析师莫岱青认为，近年来无论是美团还是大众点评都经历了数次融资，但是依然存在亏损，特别是美团，常年处于亏损状态，加上全线作战，单独出线的希望越来越渺茫。在烧钱黑洞巨大、难见盈利曙光的情况下，投资者会失去耐性，因而彼此妥协选择合作突围。一个背景是，随着巨头对O2O的看重，大手笔的投入使得烧钱仍是个无底洞。今年6月百度宣布投入200亿元做大自己的团购O2O平台百度糯米。随后，阿里巴巴集团和蚂蚁金融服务集团联合宣布，将分别投资30亿元，共计60亿元成立一家本地生活服务平台公司口碑网。并且该举动被业内看作是阿里做好在O2O市场砸钱赚口碑的充分准备。由此看来，美团、大众选择联合应对外部竞争也是意料之中。同时，合并为或为上市带来转机。莫岱青说，两家公司的创始人都有上市情结，在单独上市不成的情况下，合并不失为一种方法。效果几何美团和大众点评合并后，业内对其成立的新公司估值说法不一，分别有150亿元和170亿元之说。10月7日，美团总裁杨俊表示：合并前估值是70亿+40亿110亿美元，合并后变成寡头可以提高估值，160亿至170亿美元也不为过，然后再融资20亿至30亿美元就完美了。对此，唐欣告诉《国际金融报》记者：这个估值是基于两家公司最近一次融资估值。他解释道：双方今年初都进行过一轮融资，估值分别是美团70亿美元，大众点评40亿美元，合并之后会有一定的溢价。150亿至170亿美元应该也是两家合并后希望下一轮融资实现的估值。但个人认为在目前的市场环境下，很难达到150亿美元这么高。毫无疑问，从新公司的估值上来看，美团和大众点评的强强联手势必带来生活服务类O2O市场的新格局。亿欧网创始人黄渊普直言不讳：美团和大众点评的合并，成为万亿O2O市场下的新巨头，将真正有望打破中国互联网行业长期的BAT三巨头格局。就目前市场格局来讲，‘美大’合并确实能够产生生活服务市场当中名副其实的巨无霸。对于品类的扩展、商户的教育及改造都能具备更强的话语权。易观智库分析师孙梦子表示，美大的合并在企业本身也能够产生更多的利好效应，减少在竞争当中不必要的资源浪费。同时也能够整合双方的优势资源，产生叠加效应。对公司来说，最直接的好处就是能避免二者的直接竞争，延缓烧钱。中投顾问研究总监郭凡礼认为，二者的合并会进一步加剧O2O行业的竞争，加速行业整合，行业内将会上演新一轮的厮杀。这不，美团和大众点评的合并消息刚刚公布，百度糯米就喊出了红包来了的口号。针对美团大众的合并、O2O用户的担心优惠不再，百度糯米发布回应说：实惠和便捷是这个行业对于用户的根本利益。用户可以放心，因为有糯米，这场并购将不同于其他的并购，用户利益不会受到任何影响，因为有糯米，这场战争会更加精彩……虽然业内集体看好这次合并，但成立的新公司如何快速步入轨道并非一蹴而就。在接受《国际金融报》记者采访时，TMT评论人王如晨就指出：大众点评跟美团的新公司，会有规模化、集约化、协同化效应，也有模式互补价值，确实称得上O2O行业标志性事件，但中短期依然面临艰困。郭凡礼也认为，新公司成立后可能会遇到同类业务竞争、人员动荡、权力分配等问题。美团和大众点评在许多业务上都存在竞争，两家公司的经营文化也存在很大差异，合并过程中必定会面临业务整合、人员动荡等问题。

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