研报：国泰君安：西王食品：电商短板料将完善 增持评级
作者：admin 发表时间：2020-10-31 浏览：27 海淘人物
预计Q1公司小包装食用油实现10%以上稳健增长；定增完成、产业基金将成立，外延并购有望加速；公司有望完善互联网营销，弥补电商渠道短板。投资要点：投资建议：维持增持。维持2016-17年EPS预测0.4、0.49元，维持目标价17.5元，维持增持。预计Q1小包装食用油销量增长10%以上，竞争优势持续加强。据渠道调研，春节期间公司推出多项事件营销措施，如联合李云迪、郑恺、赵薇等微博宣传西王品牌，西王集团1万多名员工统一更换非转不可微信头像等，效果良好。预计后续公司将继续采取类似创新营销手段，如推出美食节目等方式，有望推动全年小包装食用油销量增长20%以上。食用油多品类布局、外延并购有望加速。公司在年报中明确提出未来将打造健康食用油大平台公司，近期公司与外部资本成立合伙企业，未来拟设立产业基金，投资符合公司战略发展的标的，外延并购有望提速。考虑到部分小品类食用油(茶油、芝麻油、橄榄油等)与公司高端、健康品牌形象相符且具发展潜力，未来公司有望深度介入此等品类。有望完善互联网营销，弥补电商渠道短板。2015年公司线上营收仅几百万元，市占率不足5%，大幅低于竞争对手。公司玉米油线下市占率超过20%，线上收入规模与公司行业地位严重偏离。线上消费群体相对年轻化，更注重养生、健康需求，价格敏感度较低，公司后续有望加大线上资源投入力度，通过创新营销手段、开发专属产品等方式，弥补电商渠道短板。核心风险：食品安全问题；行业竞争加剧。
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