研报：太平洋证券：跨境电商:模式、政策、技术、资本叠加推动行业进入爆发式增长阶段
作者：admin 发表时间：2020-10-30 浏览：54 海淘动态
商业模式、技术条件、资本条件、政策条件决定跨境电商进入爆发式增长阶段。近5年来,物联网、移动技术、大数据、云计算等先进技术快速发展并得到广泛应用,对跨境物流、信息流、资金流进行更大程度的把控,先进的技术叠加政策红利,在资本的推动下,跨境电商成为互联网领域未来五年至十年的热点领域。政策环境趋于宽松、产业环境趋于成熟,为跨境电商交易规模的爆发式增长提供了必要条件。1)发展跨境电商是政策方面可行的、必然的选择。2010年-2015年跨境电商(进出口合计)金额年均增速约为35.8%,而同期我国进出口贸易总额年平均增速约为9%;跨境电商渗透率从2010年的10%上升到2015年的21%,成为了外贸形势低迷状态下拉动我国进出口贸易增长的新动力。因此从政策角度讲,发展跨境电商为改革领域的贸易政策调整和消费维度上促进消费增长提供了一个可行的选择;2)以低制造成本为核心驱动力,物流、支付、融资、交易平台等产业环境已经非常成熟的今天,跨境出口电商已经进入到万事俱备的状态:为满足海外买家多批次、小批量的碎片化采购方式,以DX、兰亭集势、环球易购为代表的跨境B2C企业受到资本青睐,日益发展壮大。以敦煌网、大龙网为代表跨境出口B2B企业所提供的服务已经向交易中和交易后拓展,物流仓储、支付、融资服务已经日趋完善,逐渐成为出口企业在线资源整合的平台。3)消费升级导致的需求端和供给端在结构上不相匹配的现状,为跨境进口电商的发展提供了长期的、内在的推动力。国内消费升级的角度讲,国内的消费早已从标准化、大众化消费进入到个性化、定制化消费的阶段,而国内供给侧的结构目前尚不能充分满足这种需求结构。因此,跨境进口的发展要快于跨境出口的发展。甚至在国内产业升级的漫长进程中,这一需求缺口将持续扩大,将大大有助于跨境进口电商的蓬勃发展。因此,有充分理由相信,跨境电商将迎来十年黄金发展期。跨境电商行业的发展格局和竞争要素。未来跨境电商的竞争将围绕着提升消费者黏性、提升供应链管理水平、提升仓储物流服务质量这三大方面展开。1、通过搭建移动社交平台提升消费者黏性。消费升级导致了消费观念的转变,从过去购买便宜、人气高的商品转变为对高品质、个性化商品的追逐,传统的依靠搜索模式购物的电商平台便不能满足这类人群的需求,去中心化的移动社交电商应运而生。其通过消费者口碑传播,以图片、文字交互的方式推广商品,将目标人群吸引到电商平台,一方面降低了流量的导入成本,另一方面能够降低消费者购买的决策时间,而且商家通过分析消费者的行为如点赞、评分等非标准化数据能够为消费者提供最需要的商品,提高了用户黏性。2、深化供应链管理,即在购销存环节与供应商的协同。在采购环节,平台商通过分析社交数据将消费者的需求偏好精准的传递给生产商,以包销定制的方式,低成本采购热门品类是竞争的关键。在存货控制方面,与供应商协作以销定产的模式降低库存水平是竞争的关键。在销售方面,能否成为某类热门商品的独家供应商,并将其打造成爆款成为平台在竞争中胜出的关键。3、跨国物流配送环节是跨境电商平台的落脚点,看好保税仓和海外仓模式。不同于国内电商平台流量为王的模式,跨境电商的竞争最终要落实到仓储配送环节,因为涉及到不同国家之间的运输,清关、仓储、结算等环节,跨境物流体系的搭建显得极为重要。跨境进口模式下,看好保税仓模式,其能够克服直邮进口方式下商品在途时间过长,无法实时跟踪商品的运输进程,商品出现损坏或者丢失的可能性较大,无法进行退换货处理,运输费用过高的缺陷,提高了消费者体验程度。跨境出口模式下,看好海外仓模式,其具有运输成本低,效率高的优势。重点公司推荐:跨境通:公司依托环球易购在电子商务零售领域沉淀的精准营销和运营经验、客户资源和细分领域品牌优势,融合其B2C、大数据运营、互联网营销、垂直类和第三方电商平台零售经验等优质互联网基因和供应链整合能力,在B2B+B2C、进口+出口、平台+自营、运营+服务等领域战略布局,积极打造立体、多元的跨境电商综合生态圈。公司目前总市值212亿元,暂不考虑进口电商新业务的收入贡献,根据公司出具的备考合并盈利预测,预计公司16年、17年EPS分别为0.52元、0.75元。按照3月29日收盘价33.73元计算,对应的市盈率分别为65倍、45倍。虽然短期估值已不算便宜,但公司在高增长阶段应当享受估值溢价。综合考虑跨境电商行业前景及公司中长期发展潜力(业绩持续高增长、板块稀缺),给予跨境通买入评级。
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