研报：长江证券：阿里巴巴：多维度业务全面出击，重构阿里王国版图

作者：admin 发表时间：2017-11-27 浏览：81 海淘动态

【研究报告内容摘要】报告要点事件描述阿里巴巴公布2016财年年报:全年GMV达到3.09万亿元(人民币,下同),同比增长27%;营业收入1011亿元,同比增长33%;归属净利润427亿元(NON-GAAP),同比增长22%;活跃买家达到4.23亿人,同比增长21%。事件评论移动端用户增速较快,移动GMV占比超过60%。公司2016年财年GMV同比增长27%,增速较去年放缓19.14%。其中淘宝GMV同比增长17.53%,天猫GMV同比增长43.45%。截至年报公司活跃买家数达4.23亿人,同比增长21%,公司移动端月活跃用户增至4.1亿户,同比增长41.87%。公司移动端GMV同比增长101%,占GMV比重达65%,同比提升24个百分点,领先行业平均水平。公司营业收入1011亿元,同比增长33%;归属净利润427亿元(NON-GAAP),同比增长22%。我们认为,移动端和天猫交易额快速增长是公司收入维持较快增长的主要原因。城市物流送达效率提升,乡村物流网点覆盖持续扩大,各项费用控制良好。2016财年公司毛利率为66.03%,同比下降2.69个百分点,原因在于:第一,新业务成本增加,包括手机操作系统、OTTTV、娱乐产业;第二,子公司菜鸟网络订单履行服务带来物流成本增加。物流体系方面,菜鸟网络及其联盟伙伴继续加强在主要城市布局,已实现13个城市当日达,88个城市次日达;村级物流建设持续推进,通过菜鸟网络和农村淘宝服务站覆盖超过14000个村,并继续在乡村建设必要的基础设施,以解决中国农村的巨大消费和物流需求。全年公司销售费用率为11.18%,同比上升0.01个百分点;管理费用率为9.10%,同比下降1.13个百分点;研发费用率为13.63%,同比下降0.35个百分点;整体来看,各项费用控制良好。通过农村电商、全球化、云计算、娱乐传媒等多维度建造全新阿里王国。公司长期战略重点定位为全球化、农村电商、云计算业务,并建立全面的媒体和娱乐平台,并依托电商主业强大现金流对长期战略布局实施构成有效支撑。云计算方面:公司阿里云客户超过230万,其中包括超过50万付费用户,全年云计算和互联网基础设施业务收入达到30亿元,同比增长138%,今年一季度继续推出612项新功能和服务,以及22个新产品,其中包括12个大数据产品。我们认为公司凭借自身市场体量获取的互联网核心数据能够有效支撑其云计算业务的持续创新发展。农村电商方面:公司计划在2016年投入100亿元发力农村电商,建立1000个县级运营中心和10万个农村服务站,加速推进千县万村计划,公司有望凭借其资金实力及多业务协作开辟农村市场获得先发优势。娱乐传媒方面:阿里巴巴与华特迪士尼公司宣布达成多年期授权合作协议,联手进军家庭数字娱乐市场,并完成优酷土豆的收购,获取内容与流量资源,利用公司大数据优势深入洞察消费者偏好,发力互联网传媒。全球化战略方面:阿里巴巴拟斥资10亿美元获得东南亚最大电商平台之一Lazada的控股权,借此获取庞大潜在消费客群,并迅速打入东南亚这一人口众多的新兴电商消费市场,为公司电商主业的持续增长开辟广阔蓝海。此外,阿里还通过推出小铺模式完善卖家服务,使卖家通过手机淘宝登陆即可轻松实现上货、发货和店铺管理等功能。通过发布阿里汇川移动广告平台打通UC浏览器、神马搜索、PP助手等多个阿里旗下移动产品,发力移动电商;通过上线喵街、成立口碑等途径打通线上线下交互体验式消费,发力O2O;通过蚂蚁金服推出投资基金、私募债等金融投资服务,进一步拓宽互联网金融产品链条,发力互联网金融;通过成立阿里巴巴体育集团、获得NCAA在华赛事的独家转播权、与NFL达成合作、启动电竞赛事等方式,全方位拓展体育业务。我们认为,公司通过多领域全面出击,为未来业绩增长持续注入活水,保障了公司的可持续发展,在农村、全球、多元业务领域建造全新阿里王国。