研报：华鑫证券：乐视网：补齐影视板块，乐视生态活力增强
作者：admin 发表时间：2020-10-29 浏览：108 海淘动态
乐视网5月6日发布公告,公司拟作价98亿元购买乐视影业100%股权,其中68.2亿元由以41.37元/股发行1.65亿股支付,剩余29.8亿元为现金对价。收购标的乐视影业股东承诺2016、2017、2018年扣非归母净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。收购价格对应标的公司2016年PE为18.85倍。此外公司拟发行股份募集配套资金不超过50亿元。乐视影业注入,补齐影视版块:乐视影业是国内领先的民营电影公司,参与投资及发行的有《小时代》系列、《敢死队》系列、《九层妖塔》、《熊出没》系列等影片。近年,花儿影视与乐视网联合运作《芈月传》,《甄嬛传》等项目取得了巨大的成功,乐视影业如能顺利注入,将和花儿影视与乐视网一起,构筑较为完善的乐视影视生态链。股权绑定明星+导演:据乐视公布的方案,一众明星及导演如张艺谋,郭敬明,孙红雷,孙俪,冯绍峰,黄晓明,李小璐等将成为公司股东,其获得的股票均有一年以上的锁定期,这在一定程度上为公司提供较强的明星资源。观察名单不难发现,其所绑定的艺人及导演都具备较强的人气,或为乐视影业未来的票房提供一定的保障。配套资金将充实内容资源:本次交易还计划募集配套资金不超过50亿元,将用于支付本次交易现金对价、补充上市公司流动资金、乐视影业投拍电影和生态自制剧、乐视影业IP(原创版权资源)库建设项目。乐视在IP资源及内容建设方面将投入13亿元,如此规模的投入,有望使乐视建立起对优酷,爱奇艺等在线视频网站的内容优势。在IP为王的当下,建立IP资源库也是较为有前瞻性的布置。盈利预测:我们上调公司2016-2018年EPS分别至0.61元、0.96元和1.17元,按照其2015年12月4日停牌前收盘价58.77元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为96.2倍、61.3倍和50.1倍,如果乐视影业能够顺利注入,乐视在影视产业的生态将更加完善,对于平台+内容+终端+应用生态模式中的内容部分将是较好的补充。我们看好乐视影业注入对上市公司的助益,维持审慎推荐评级。风险提示:(1)影业资产注入不成功;(2)影视项目收入不及预期。
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