研报：长江证券：亚马逊：二季报表现亮眼，电商、AWS双引擎保驾护航

作者：admin 发表时间：2017-11-02 浏览：65 海淘动态

报告要点事件描述。7月29日,亚马逊公布2016第二季财报。报告期内,亚马逊实现营收304亿美元,与去年同期的232亿美元相比增长31%;实现净利润8.57亿美元,同比增幅达832%,去年同期仅为9200万美元;稀释后每股收益2.84美元,同比增长3957%。截至本季,亚马逊已连续第五个季度保持盈利,并刷新季度最高利润,股价亦创下766美元的历史新高,自今年以来累计涨幅超19%,一跃成为美国第五大市值公司。与此同时,多家机构一并给予亚马逊买入评级。本周海外资讯方面,热点仍然集中在二季报的公布,除亚马逊外,Facebook和Alphabet也相继发布了第二季度财报,Facebook业绩表现非常出色,Alphabet表现平稳;此外,巨头们的收购布局也是一大看点,Verizon正式宣布成功收购雅虎;甲骨文则收购云服务公司NetSuite,加大对云计算的投入。中概股方面,二季度财报也开始袭来,百度发布Q2财报,净利润同比下滑34.1%;低调很久的联想近日与京东达成战略销售合作协议;腾讯拟以86亿美元收购芬兰手机游戏开发商Supercell,继续加大手游市场布局;阿里与上汽集团合作成立车联网公司,欲共同对抗苹果和谷歌。事件评论。Prime服务和AWS两大引擎助力亚马逊增长:报告显示,亚马逊二季度营收304亿,同比增长31%,净利润8.57亿,同比增幅832%。我们认为营收和利润的高增长主要有两大驱动因素:1)由Prime服务订阅用户带动的电商业务的快速增长。据CIRP测算,目前仅在美国,Prime会员用户数就达6300万,接近美国亚马逊客户总数的50%,Prime会员每年在亚马逊上的消费是非Prime会员的两倍多,这在很大程度上促进了其电商业务的发展,本季度电商业务实现营收219.63亿美元,对公司总营收贡献达72%。此外,前不久针对Prime会员的亚马逊PrimeDay全球购物节,取得巨大成功,其在美国地区的销售额较去年就增长了50%。亚马逊方面显然已经敏感地意识到了Prime的巨大驱动力,截至目前Prime服务已扩展至11个国家,其表示未来在Prime服务上还将不断探索新的形式,不断挖掘和吸引增量用户。2)AWS网络业务的表现强劲。本季度亚马逊网络服务业务实现营收28.86亿美元,较上一季度环比增长12.5%,和去年同期的18.24亿美元相比大幅增长58%。此外,截至本季,公司毛利率已连续六个季度站稳30%以上,目前毛利率为36.09%,同比和环比分别上涨20%和8%,2012年以来,毛利率呈稳步提升态势,我们认为毛利率的提升与2015年初AWS开始稳定创收正相关。财报显示,2016前两季度AWS业务已为亚马逊贡献了55亿的营收,照此势头,其欲在年内实现AWS营收100亿的目标并不难。受益于全球AWS发展契机,网络服务已成为亚马逊增速最快最强劲的业务,并将作为亚马逊最重要的收入增长引擎持续发力,其目前在亚马逊主营构成中仅占9.49%,未来还有很大上升空间。积极瞄准海外市场,开疆拓土只为长远发展:除开本土的不错表现,亚马逊二季度的亮眼业绩也与其对海外市场的积极布局分不开。近年来,亚马逊一直在积极拓展海外市场,触角已逐渐从本土伸至亚洲、非洲等国家,中国和印度将是其未来布局的主战场,并已逐步取得不错的战绩。根据2016二季度财报显示,亚马逊在国际市场方面实现营收98.44亿美元,较去年同期增长30.13%,本土市场营收则增长28.11%,系历年来二季度增速首次超越本土市场,本土和国际市场占营收比重分别为58%和32%(未考虑云业务的区域分配),可见国际业务已渐渐达到举足轻重的地位。我们认为随着其对海外市场的不断开拓布局,国际业务还将持续保持较高增长,具备更大潜力,有望赶超本土市场的体量。深谋远虑投资布局,致力打造服务生态圈:近年来,亚马逊为了未来的可持续发展,不断加大对全球市场和新业务领域的投资布局,甚至不惜以牺牲利润来换取增长,致力于打造集购物、娱乐服务等衣食住行于一体的生活服务生态圈。从美国本土市场扩张到中国、印度等国家;从传统物流到全球化的智能仓储网络再到无人机配送研发测试;从推出Prime服务到成功举办PrimeDay全球购物节;从传统电商业务外延到云计算网络服务再到人工智能、虚拟现实,甚至布局智能家居等。经过近几年的暗黑摸索,以上种种都在逐步取得进展,并已经或即将发挥经济效益,如今亚马逊已连续实现第五个季度的盈利,财报数据表现非常出色,就是最好的证明。

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