压倒乐视的最后一根稻草？乐视年报生猛的关联交易

乐视网(300104,SZ)终于发布年报了，看上去似乎跟他自己的业绩预告少了那么几个亿的利润，差了那么几个小目标。但人家好歹还是利润上亿的企业，也已经不容易了。风云君早就已经不打算凑他家的热闹，免得别人瞎逼逼墙倒众人推、落井下石什么的，所以在乐视最危险的这段时间里，风云君啥都没写（不信去翻翻历史文章）。除了上述因素，风云君还因为自己的组织纪律问题，没有参与到那场混战里：都是人云亦云的非公开信息，甚至有的都不是上市主体乐视网的事情我们的写作原则是，我们只根据上市公司法定的信批信息进行分析。所以，乐视网公布自己的年报之后，我们就一定会写的了；更何况我们早在去年就已经写过一篇非常深度的乐视年报解读文章，《乐视年报大解剖：2.17亿元净利润，饱含多少情怀与水分？》，当时帮它诊断出来的病灶，后来都一一应验了。这么好的装逼的机会，我们怎么可能放过？可惜当初贾总两耳不闻窗外事，一心只想搞化反，导致了在去年年报里已经出现的亚健康状态，在今年的年报里大有病入膏肓之势！天下事皆咎由自取，这生态真不是辣么好化反的，化得好那叫生态，化不好就挂了。一、迷魂阵般的乐视帝国一直被贾老板津津乐道拿来说事的乐视生态圈涵盖上市、非上市两大体系，也牵涉到控股、非控股以及其他形式的关联方，由此组成了一个迷宫般的生态网络。身处这个网络里面的企业相互牵绊缠绕，至于其中的利益嘛，根据总指挥实际控制人的需求，几乎可以自由流动和操控。风云君就在这个贾总担任总指挥官的生态圈里，像走迷魂阵样地绕来绕去，几乎迷失方向。所以，咱先要替您梳理一下圈里的成员：根据审计报告描述，截止到2016年12月31日，乐视集团合并财务报表范围内有15家子公司，分别是：乐视网（天津）信息技术有限公司、北京乐视流媒体广告有限公司、乐视网信息技术（香港）有限公司、乐视网（上海）信息技术有限公司、乐视致新电子科技（天津）有限公司、乐视网文化发展（北京）有限公司、乐视新媒体文化（天津）有限公司、东阳市乐视花儿影视文化有限公司、乐视云计算有限公司、乐视电子商务（北京）有限公司、霍尔果斯乐视新生代文化传媒有限公司、乐视财富（北京）信息技术有限公司、樂想控股有限公司、重庆乐视小额贷款有限公司、乐视原创（北京）文化传媒有限公司。2016年12月对乐视电子商务(北京）有限公司失去控制权，本年将利润表和现金流量表纳入合并报表范围，资产负债表年末余额不再纳入合并报表范围。乐视原创（北京）文化传媒有限公司本年未开展业务，无报表，本年不纳入合并报表范围。以上是合营企业，除此之外，乐视生态圈还有庞大的体外循环系统，也就是同属于贾老板控制的错综复杂的关联企业：这个生态圈够可以了吧？里面那是百花齐放千舸争流，是不是看得眼花缭乱？二、令人窒息的巨额关联交易和体内循环言归正传，先看企业2016年度的业绩：看到这儿，凭良心说企业还是不错的，不管怎样，人家营业收入同比上年增长68.64%呢，归属于上市公司股东的净利润虽然同比下降了3.19%，但总归还是有5.54亿以上的净利润。在2016年乐视如此艰难的情况下，也是难能可贵了。但是，当风云君看到资产负债表里2016年的应收账款期末账面余额同比增加了53亿元时，整个人就不好了！！这收入也才增加了89亿元，近60%都是赊销的！由此导致了本来充裕的经营性现金流净额转眼之间亏空10多个亿，同比增减幅度达-221.97%，这变脸也太快了吧？于是风云君赶紧踩刹车，原路绕回去查找关联交易的信息。这下子可真是刘姥姥进了大观园了，这生态圈内80多家企业，相互之间生意做得那叫一个火啊！有是上市公司供应商的，有是上市公司客户的，有既充当供应商又充当客户双重身份的，看得我两眼昏花、头眩耳鸣。这是从关联方购进的商品和服务，2016年度高达74.98亿，同比上年增加47.88亿，而乐视当年营业成本也不过182.29亿，关联采购就超过了30%！这买方卖方同属于一个老板，这价格还不都是老板说了算啊，反正碗里锅里最后都是进到同一个人的嘴里，左手倒右手的游戏。贾总不愧财务出身，风云君实在是佩服！这是给关联方提供的商品出售和服务，也就是关联方销售。整个乐视集团合并报表收入216.51亿，这关联方就占了117.85亿，占到营业收入的54.43%！这难道是为了肥水不流外人田？关联销售同比上年增加了654%，这么巨大的进步着实吓死本宝宝了！！三、自己为自己担保的应收账款风云君在惊魂未定的情况下，把这些有双重身份的关联方集结到一起，把乐视网跟他们买和卖的数据统计出来细看。我滴个亲娘七舅老爷啊，216.51亿的收入有一半是这22家关联企业给的！而上年的关联销售仅占营业收入的10%左右，这生意做得好爽啊，那销售合同还不是贾老板一句话的事，人家是同一控制人的嘛。难怪风云君在审计报告里看到了这样一句话：我们提醒财务报表使用者关注财务报表附注十二、7.(1)所述。本段内容不影响已发表的审计意见。于是，风云君赶紧找到附注十二、7.（1）嗯，实际控制人还真是负责任，毕竟手心手背都是肉嘛！估计这117亿的销售钱还欠了一大堆，万一收不回来咋办啊？放心，你们共同的老板已经都给你们互相做了担保了，把心放到肚子里吧，再没钱，贾老板还有割股奉亲的绝活呢！这关联方的应收账款余额本年度高达39.22亿元（37.98+1.24），同比上年增加了34.44亿，而且，你若再去理一理上市公司和关联方之间的往来、借贷关系，那部分已经收到的销售款，到底用的是谁的钱也很难说得清楚了，反正用谁的钱都一样，都是贾老板的钱嘛。会计师出具的是增加强调事项的非标准审计报告，管理层在年报中给出的解释说明是：这段话的大致意思是，人家改变销售模式了，本来是上市公司自己亲自销售给终端客户的，现在改为先销售给生态圈里同属贾老板控制的关联企业，然后关联企业再去对外销售给客户！作为上市主体来说甭管是否卖给了最终客户，只要贾老板的关联企业一接受，那就是实现销售了，可以确认收入，体现业绩。至于会不会退货，钱是否能收回，反正有贾老板担保了，不怕！不过，风云君特别想多嘴追问一句：假如没有这些关联交易，乐视今年的年报会糟糕到什么程度？四、5亿净利润哪里来？那么，乐视的真实业绩状况是怎么样的呢？合并损益表是这样的，营业利润亏、利润总额亏，净利润还是亏，那么利润是怎么来的呢？少数股东损益奉献的！乐视资金链的事情已经闹腾快一年了，贾老板依然不思改变，玩的依然还是去年那一招：生态圈自给自足！（乐视年报大解剖：2.17亿元净利润，饱含多少情怀与水分？| 财报风云）各位，看明白了吧？我们也不想把话说得太直白了。如果写到这里你还是看不明白的话，风云君觉得你这智商就不适合来炒股了。 五、结语风云君暗自猜测，其实2016年收入的增长基本来自乐视自己的生态体系，假如，我是说假如，没有了自己的生态圈的支持（或者说咱谨慎性出发，不考虑尚挂应收的那部分收入），那么，乐视的报表又会是怎么样一番景象呢？那画面你们想象得出来吗？！翻完乐视的年报，也着实对贾老板抱有深深地担忧和同情，他的日子已经过到了悬崖边，到底能否置之死地而后生，得要看贾老板的造化了；还是那句话，做事千万别好高骛远，必须得量力而行，知错能改善莫大焉，假若有刮骨疗伤、壮士断腕的决心，或乐视还可以拼出一条生路。且行且珍惜吧！

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