曹磊：天猫京东独占鳌头 “丛林法则”特征凸显

摘要：近日，中国电子商务研究中心主任曹磊在接受《21世纪经济报道》采访时表示，天猫和京东商城占据了国内电商行业83.1%的份额，并呈现逐年稳步增长的态势。在互联网丛林法则影响下，赢家大小通吃的特征继续凸显。中小平台电商未来的日子会更加艰难，大的行业格局很难打破。以下为该报道原文全文：《中概股一季报大检阅：电商盈利超预期 微博成最大黑马 》火热的新经济曾几何时，在海外上市的中国的科技公司因为估值低而纷纷试图私有化回归，而今这些公司却迎来了春天。最近这些公司纷纷发布第一季度财报，数据显示，大多数公司业绩实现了强劲增长，而业绩增长推动了估值提升，许多中概股科技类公司股价都有大幅的上涨。目前，在中国科技类互联网公司中，腾讯和阿里的市值已经双双超过了2万亿元。微博成为不折不扣的黑马，电商行业的表现也毫不示弱。尽管老大阿里巴巴尚未发布财报，但是其余的几家主流电商均公布了第一季度财报，京东商城首次在单季获得盈利，一季度净利润达到3.557亿元，而去年同期亏损为8.637亿元。唯品会和宝尊电商的业绩也获得了较高的增长，只不过电商行业整体增速已经开始放缓。近日，中概股频繁交出第一季度成绩单，大多数公司的业绩都超出预期。与去年的低潮相比，颇有扬眉吐气的意味。5月16日晚，微博发布了截至2017年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。数据显示，第一季度微博营收达1.992亿美元(约合人民币13.7亿元)，同比增长76%；净利润为5780万美元，同比增长278%。其月活跃用户达3.4亿，创造上市以来单季度增幅新高。此前，Twitter公布，该平台第一季度的月活跃用户为3.28亿，在这个核心数据上，微博已经超越Twitter。当晚，微博公司股价飙涨24.96%，新浪公司股价也因此大涨17.85%，盘中股价一度突破100美元大关。微博成为不折不扣的黑马，电商行业的表现也毫不示弱。尽管老大阿里巴巴尚未发布财报，但是其余的几家主流电商均公布了第一季度财报，京东商城首次在单季获得盈利，一季度净利润达到3.557亿元，而去年同期亏损为8.637亿元。唯品会和宝尊电商的业绩也获得了较高的增长，只不过电商行业整体增速已经开始放缓。值得一提的是，尽管陌陌至今还未发布财报，但是其股价已创下上市以来的新高。同时股价创下新高的还有阿里巴巴、京东商城、网易等多家公司。分析人士认为，中概股的大涨一方面受益于美股指数的增长，另一方面也是价值被重估的过程。电商整体盈利增幅放缓电商行业全行业开始迎来盈利的春天。5月8日，京东集团发布2017年第一季度业绩显示，单季度净收入达762亿元，同比增长41.2%。同时，京东盈利能力也在进一步攀升，美国通用会计准则下(GAAP)，京东一季度净利润达到3.557亿元人民币。这是京东上市以来单季首次实现盈利，而去年同期净亏损为8.673亿元人民币。令人唏嘘的是，京东商城第一季度的利润不仅超过2016年全年，也超过了传统的竞争对手苏宁和国美的全年利润总和。自此，京东商城形成与阿里巴巴两强对垒的态势。垂直类电商如宝尊电商、唯品会虽然盈利，但是在巨头的夹缝中，求得业绩增长并不容易。5月16日，唯品会公布第一季度财报的同时，正式宣布分拆互联网金融业务和重组物流业务。在当晚的分析师电话会中，唯品会CEO沈亚表示，唯品会物流将会全面开放，以降低成本、提升效率。从唯品会和京东商城的业绩来看，电商行业增速已在放缓。多家公司继阿里巴巴之后，正在布局物流、金融等基础领域，试图寻找新的增长点。唯品会财报显示，在2017年第一季度净营收增至159.5亿元，同比涨幅31.1%；净利润5.5亿元，同比增长16.3%。活跃用户增至2600万，同比上涨31%；总订单量增至7210万，同比增长23%。从营收、活跃用户、订单量这些关键指标来看，唯品会的增速处于全面放缓中。受到财报影响，该公司股价在5月16日大跌6.9%。唯品会首席财务官杨东皓在接受媒体采访时称，资本市场短期是投票机，对未来股价有信心。我们股价有一些波动，有一些对冲基金可能前期获利比较高就走了，但长期股市一定是一个称重机。他还透露，唯品会的物流业务基本实现了盈亏平衡，金融业务略亏，但随着用户群积累到一定程度，长期来看盈利不成问题。目前，市场估值完全没有反映物流和金融板块的估值。中国电子商务研究中心主任曹磊在接受21世纪经济报道记者采访时认为，天猫和京东商城占据了国内电商行业83.1%的份额，并呈现逐年稳步增长的态势。在互联网丛林法则影响下，赢家大小通吃的特征继续凸显。中小平台电商未来的日子会更加艰难，大的行业格局很难打破。微博超越Twitter成黑马5月16日，微博和新浪同时在盘前发布财报。两家公司盘前涨幅便已接近10%。收盘后，微博股价上涨24.96%至78.6美元，而两年前微博股价一度跌至8.78美元。这一涨幅不能不令业界感到意外。从微博的财报数据来看，收入大涨有赖于广告市场的发展。微博第一季度广告营收达11.7亿元，同比增长80%。其中品牌广告营收同比增长89%，中小企业和自助广告营收同比增长97%。2016年，Facebook在美国网络广告市场的份额是19.7%，是仅次于谷歌的第二大广告平台。目前，中国社交广告占网络广告市场的份额是8%，依然存在巨大发展空间。与此同时，2017年3月，微博月活跃用户数达到3.4亿，同比增长30%，这一数据首次超过美国社交平台Twitter，后者同期活跃用户数为3.28亿。值得注意的是，Twitter的商业化表现并不佳。今年4月，Twitter财报显示，公司一季度营收5.48亿美元，同比下滑8%；净亏损6200万美元，同比收窄23%。对于微博的表现，微博首席执行官王高飞在分析师电话会议上表示，未来微博会加大在渠道建设上的投入，与手机厂商、电视综艺、头部APP等合作，进一步扩大用户规模。据悉，微博今年的业务重点将放在阅读分发市场和短视频领域。不过，微博也面临着来自今日头条、快手、腾讯、陌陌等公司的竞争。王高飞透露，微博计划在今年下半年，与旗下的一直播进行收入分成。这一举动或将进一步提升微博的盈利空间。分析人士认为，微博早已经跳出了其早期对标的Twitter模式，而是混合了Instagram、Twitter和YouTube诸多属性和特征的社交媒体全平台。归根结底，其目的还是为了吸引年轻的新一代用户。市场现冰火两重天中概股集体大涨中，也表现出了冰火两重天。5月16日，微博、新浪、人人、宝尊电商、陌陌的涨幅都飙升至10%以上，唯品会、信而富、迅雷、欢聚时代等则逆势下跌。以欢聚时代为例，尽管业绩没有出现大的波动，但是在移动直播时代，该公司面临来自陌陌、斗鱼等平台的激烈竞争。整体经营情况依然良好，但是频繁的高管变动，使得该公司在私有化中止后，便陷入了低谷。欢聚时代发布的2017财年第一季度财报显示，该公司净营收为22.67亿元，比去年同期的人民币16.49亿元增长37.4%，净利润为人民币5.43亿元，与去年同期的人民币2.08亿元相比增长160.7%。16日，欢聚时代宣布，陈洲因个人健康原因辞去公司CEO职位，公司董事长李学凌将出任代理CEO，而陈洲任职CEO还不满10个月。在分析人士看来，大企业高管变动虽然属于常态，但是CEO的去留则反映出，公司战略将面临调整。即便如此，欢聚时代股价在2017年涨幅已经超过50%。曾几何时价值被低估成为中国科技公司集体私有化的动因，如今，新经济的价值正在美股市场上得到认可和重估。但是，高速增长总是与风险如影随形。海通证券首席策略分析师荀玉根认为，美股PE底部约为8倍，PE顶部约为25倍。目前美股PE为21.6倍，明显高于历史均值。不过，市场的回暖，或许能给一批还在观望上市的公司些许信心，沉寂多时的美股市场有望迎来新的中国玩家。

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