3000亿市值之后 阿里还能走多远？

近日，阿里巴巴股价持续上涨，市值突破3000亿美元，再次展现出中概股领跑者的姿态，但实际上这并不值得骄傲。相比美国电商巨头亚马逊(准确地说是电商+云计算巨头)，其市值已经高达4500亿美元，是阿里巴巴的1.5倍。另外，在美国市场，谷歌的市值搞到6000亿美元，Facebook为4300亿美元，微软5300亿美元，苹果超过8000亿美元，这些科技公司的市值都要比阿里巴巴高得多。然而，在美国商业期刊《福布斯》杂志上个月评选出2016年最有投资价值的10大公司中，阿里巴巴却位居榜首。那么，阿里在3000亿之后，究竟还能有多少上涨的空间？又有那些业务被看好呢？核心交易业务依然是股价最有力的支撑最近几年，随着阿里巴巴体量的不断扩大，以及中国互联网红利的消失，包括一些投资分析师都认为，其主营电商业务的增速会呈现逐渐下降的趋势，毕竟国内主流电商平台均已经出现这种趋势。然而从阿里近两年的财报中，我们却看到其电商业务的增速依然强劲，美国《新闻周刊》近期也发布封面报道称，阿里巴巴已经打破很多分析师对于阿里核心电商业务增速减缓的预期。而2016年底，马云曾提出这样的概念：电子商务这个词很快会被淘汰，而五新概念(新零售、新制造、新金融、新技术、新资源)将影响到各行各业。当有外界还在质疑电商业务触顶的时候，马云却说：阿里巴巴将不再提电子商务这一说，未来的十年、二十年，没有电子商务这一说，只有新零售。实际上，这不仅仅是个词汇的改变，而是本质上的升级。电子商务只是将线下的交易搬运到线上，而新零售则是企业以互联网为依托，通过运用大数据、人工智能等先进技术手段，对商品的生产、流通与销售过程进行升级改造，进而重塑业态结构与生态圈，并对线上服务、线下体验以及现代物流进行深度融合的零售新模式。除了新经济之外，马云还提出了电子世界贸易平台(eWTP)的概念，打造数字自由贸易区，让消费者在这个平台上实现全球买、全球卖。2016年底，杭州跨境电商综合试验区率先行动，联合阿里巴巴打造全球首个eWTP试验区。今年3月，首个海外eWTP数字中枢落地马来西亚，这意味着，eWTP已经在国内外连通了全球第一条eroad。新零售和eWTP是对阿里现有交易系统的全面升级，与现在的电子商务相比将有质的飞跃，是对交易模式的重新定义。在这样的模式下，全球形成一种新的经济形态，互联网提供的交易链接地球的各个角落，传统电商所注重的GMV、活跃用户等概念将不再重要。这种模式在全球没有先例，所以我们无法预估它能将阿里的股价拉升到什么高度，但可以肯定的是，未来围绕交易的核心业务，依然会是拉升阿里股价的最直接动力。履带式前进生态的豪赌围绕交易的核心业务为阿里整个的生态体系提供了底层基因，而除此之外，基于这一基因而衍生出来的新兴业务也将在未来带动阿里整个生态的进步以及股价的上涨。马云曾经对阿里未来发展做出履带式前进的规划：旗下业务轮流领跑，过去电商业务带领阿里发展了数年，而2017-2019年，目前已经估值600亿美元的超级独角兽蚂蚁金服将领跑；2019-2021年由阿里云接棒；2021年-2024年，菜鸟将挑头。在此之后，还有大文娱集团的蓄势待发。这样的布局无异于一场生态豪赌，一旦履带中的某个环节出现问题，那么将导致整个阿里体系出现若干年的放缓甚至停滞。而这项战略的也意味着马云对于这几项业务的充分自信。大力哥带大家分析一下这些业务目前的状况，以及可能出现的风险：蚂蚁金服公开信息显示，蚂蚁金服目前估值已经达到600亿美元，与上市多年的百度比肩，而其一旦上市，很有可能改写国内互联网BAT三大巨头的格局，产生新的ATM三大巨头。业内普遍预计，蚂蚁金服将于2-3年内上市，也就是在2017-2019年的领跑期实现上市，目前其主要股东除去阿里系投资方、个人，还包括社保基金、国开金融、苏州国开鑫元等诸多国字号企业。蚂蚁金服方面曾透露，全国社保基金投资蚂蚁金服，是国务院批准其扩大投资范围后的第一单直接股权投资项目，也是其首次直接投资创新的民营互联网企业。由此可见，蚂蚁金服在商业上有阿里巴巴集团作为后盾，在政策有国字号企业的支持，尤其是社保基金的第一单投资，容不得失败。蚂蚁金服登陆国内上市，并且市值大涨已经不存在悬念。这将是近几年最值得期待的企业IPO，同时也是将阿里巴巴市值大幅攀升的一个机遇。风险方面，蚂蚁金服所面临的最大风险并不是微信的竞争，而是央行的政策管控。此前央行的第三方支付新规就对以支付宝为首的企业造成严重影响，有传言说这一政策甚至导致了蚂蚁金服上市时间的推后。不过目前已经引入国字号资本的蚂蚁金服，在这方面的风险抵御能力大大加强，未来暂时看不到太大的风波。阿里云在蚂蚁金服之后，阿里云这项底层基础设施将接棒成为整个阿里生态的领跑者。这并不意外，在国外可以参考亚马逊的案例，尽管亚马逊被大众认为是电商公司，但其最核心、最具价值的资产却是云计算AWS。2016年中，摩根士丹利曾发布针对阿里云的投资报告，预计在2016-2020年之间，阿里云可以保持超过89%的复合增长率，2020年，其收入可以达到580亿元，估值是390亿美元。依据近几年阿里发布的财报，阿里云持续保持超过100%的增长，如今已经与AWS、Azure并称云计算三巨头。依据工信部最新发布的《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》，到2019年，中国将建立完善的云计算产业生态体系，云计算产业规模将达到4300亿元，较2015年翻接近两番。而无论从性价比还是数据安全的方面考虑，外资企业在中国云计算市场分到的蛋糕都不会太大，阿里云、腾讯云、京东云、金山云等国内云计算领先企业将成为最大赢家，而这些企业中阿里云独拔头筹，占据国内云计算市场半壁江山。最重要的是，阿里云目前并没有被拆分融资，由于其数据的敏感性，未来接受国字号以外企业投资的可能性也不大。不同于蚂蚁、菜鸟等独立融资的企业，阿里云估值的增长，将完全体现到阿里巴巴的市值上，这将对阿里市值的提升在未来5-10年带来长期的正面影响。未来阿里可能会走上亚马逊的老路，成为一家数据公司，在市值上也会继续对其进行追赶。风险方面，云计算的挑战更多的在海外，而不是国内，阿里云未来的价值是在百亿级别还是千亿级别，更多的要看其海外发展状况。为此，阿里云已经在海外加速布局，成立多个数据中心，过去两年，阿里云在香港、新加坡、日本、迪拜、欧洲、美国西部、美国东部和澳大利亚建立了八个大数据中心和本土团队，可以说已经站稳了脚跟。菜鸟网络阿里的这条生态履带传递到菜鸟的时间，将是2021年，还有长达4-5年的时间。由于菜鸟刚刚成立4年，尚处于发展初期，我们很难预计其4-5年之后的样子。不过，菜鸟网络的估值在去年就已经达到500亿元人民币，并且完成首轮百亿融资，成为国内成长最快的公司之一。而自去年以来，快递公司纷纷上市，市值均在数百亿，顺丰甚至一度超过3000亿大关，体现出资本市场对于快递、物流行业的看好。目前来说，菜鸟在阿里整个体系内还属于一块小的业务，并没有对市值做出太大贡献，但其肩负着提升用户网购体验、提升物流配送效率的使命。如果说过去10年天猫淘宝解决了用户网购中的购买问题，那么菜鸟在最近几年要解决之后的配送问题。从最近几年双十一的配送可以看到，物流爆仓、延迟半月送货等现象已经基本消失，菜鸟的作用已经初现。尽管如此，由于处于发展初期，菜鸟作为功能型辅助业务，虽然好处多多，但却尚未见盈利，5年以它能否引领阿里集团的增长？菜鸟网络董事长童文红曾这样解释，菜鸟三大业务发展方向，即基础设施、数据产品以及服务标准，菜鸟未来的盈利方向一定是通过数据化、智能化的产品，让物流合作伙伴、商家提升了订单和货物效率而赚钱。这与阿里系所有产品的初级阶段有着一致性先做好业务再谈收入，而实际上，当这些业务成熟之后，盈利模式都不再是问题。大文娱集团阿里为未来8年做好了规划，但实际上8年之后依然还有接棒选手在等待，去年刚刚成立的大文娱集团就是其中最主要的一个。以现在的视角来看，大文娱集团是阿里近几年合并、收购的各种泛娱乐、文化公司，包括优酷、UC、阿里影业、虾米音乐等诸多大家耳熟能详的产品。目前，大文娱集团的首要问题是将这些业务整合，统一方向，而后发力。由于收购而来的业务大多营收不佳或亏损，因此大文娱集团目前对于阿里市值的影响可能并不正面。但马云曾在2014年的时候说过：互联网10年后的机会是健康和快乐。而大文娱集团正是阿里巴巴在快乐方面的布局。如果未来真如马云所预期，那么10年后大文娱或许也会成为支撑阿里市值的一项重要业务。小结：3000亿市值只是阿里的一个节点，象征着外界对其现状和未来规划的认可。而更多的，这是一个起点，未来阿里还有很远的路要走，核心业务的升级，新业务的发力，都会为这家公司带来蓬勃的生机。阿里市值的顶究竟在哪里？目前来说真的是无法预料的。这在外人看来是一场豪赌，而马云和他的伙伴们信心十足！

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