研报：申万宏源：好想你：百草味并表整体符合预期，关注年底旺季
作者：admin 发表时间：2020-10-22 浏览：101 海淘动态
事件。公司前三季度实现营业收入9.48亿元,同比增长11.5%,实现归属于上市公司股东的净利润1481万,同比下降41.58%,单三季度实现营业收入5.09亿元,同比增长88.09%,实现归属于上市公司股东净利润25万元,同比增长102.53%。符合我们对公司单三季度预测净利润增长110%。公司预计全年净利润2157-2318万元。投资建议及盈利预测。由于公司全年指引略低于我们此前盈利预测,我们调低16年净利润为0.3亿,EPS为0.12元的盈利预测,估计主要仍为好想你本部渠道及产品的阶段性调整所致,但影响不大,报表整体符合预期,预测公司16-18年EPS分别为0.09、0.54、0.72元(百草味于16年8月并表)。预测好想你16-18年净利润分别为0.2、0.5和0.65亿,主要考虑公司在增发完成后,通过员工持股绑定员工利益,未来经营管理逐步改善,净利率回归合理水平;预测百草味16-18年收入23、32、42亿,净利润0.6、0.9和1.2亿。休闲食品电商是整个食品饮料板块景气度最高的细分子行业,线上渗透率处于快速提升阶段,百草味是纯正的线上休闲食品标的,具备很强的线上新品运作和推广能力,给予百草味17年3xPS,好想你2-3xPS,目标市值125亿,目标股价48元/股,维持买入评级。百草味八月并表,带来单三季度高增长。公司八月中旬完成百草味的资产过户,三季度营业收入的高增长主要来自于百草味的并表,估计百草味8-9月并表约3亿收入,500-600万利润,三季度百草味整体收入4亿以上,同比增速80%左右。剔除百草味,好想你本部三季度收入约2亿,同比下降25%左右,主要是商超渠道调整和连锁门店调整升级所致,本部亏损约500-600万,但较15Q3同期亏损幅度收窄。
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