研报：中国国际金融：乐视：收入净利双双强劲增长超级电视销量达850万

作者：admin 发表时间：2017-11-19 浏览：86 海淘动态

基本符合预期乐视网公布2016年前三季度业绩：营业收入67.3，同比增长71.9%；归属母公司净利润2.09亿，同比增长70.6%，对应每股盈利0.11。归母扣非净利为2.04亿，同比增长125.5%。非经常性损益为2221万元。发展趋势1.收入和净利增长强劲，业绩基本符合预期。收入增长的主要原因是超级电视热销、会员付费及广告业务快速增长，公司内生增长依旧保持强劲。毛利率维持稳定。综合毛利率为15.5%，同比基本维持稳定。三费变化相对合理。销售和管理费用均随着营业收入的增长而同比例变化，费用率基本维持稳定。财务费用同比增长197.92%，主要原因是本期债券利息及股东借款、及优先级合伙人利息增加。2.公司视频网站的用户数量和粘性进一步提升。全网的日均UV约7040万，峰值达到1亿；日均VV约3.9亿，峰值达到4.8亿。在第三方专业媒体监测平台comScore发布的2016年三季度VideoMetrix视频网站日均UVTOP10榜单中，乐视视频网站排名继续稳居行业第一/第二位。平台+内容+终端+应用的乐视生态业务体系进一步发挥协同效应。3.智能终端产品持续热销。截至2016年9月30日，乐视超级电视上市三年累计销售达到约850万台，成功完成前三季度销售目标。随着公司智能终端产品的热销，终端用户日益增长，超级电视与超级手机都将成为视频服务重要的呈现载体和流量入口，重新定义视频格局，终端用户为公司带来大量流量变现。盈利预测我们维持2016/2017年全年每股盈利预测不变。估值与建议目前，公司股价对应2016年市盈率为113倍。我们维持推荐的评级和人民币60.00元的目标价，较目前股价有32.36%上行空间。风险硬件销售不达预期，融资节奏不达预期。