研报：东北证券：跨境电商主业强劲，外延并购持续注入动力
作者：admin 发表时间：2017-11-14 浏览：38 海淘动态
事件：公司于10月26日发布三季报，1-9月公司实现营业收入55.26亿元，同比增长160.51%；实现归属母公司所有者的净利润2.73亿元，同比增长120.42%；扣非归母净利润2.72亿元，同比增长116.65%。前三季度实现EPS为0.21元，同比增长110.0%。跨境电商主业继续保持高速增长。2016年第三季度公司营业收入20.87亿元，同比增长127.35%，增幅较上半年同比185.81%有所下降，公司业绩增长主要来源于跨境电商业务的高速增长。第三季度公司实现归母净利润1.14亿元，同比增长139.27%，增幅较上半年同比108.99%有所上升。前三季度，公司主营业务的毛利率为48.89%，同比下降10.14个pct。资本运作发力，打造跨境电商综合生态圈。公司今年8月定增1.4亿股，募集资金20.78亿元，其中15.78亿元用于公司跨境进口电商平台建设。今年10月，根据先前股权收购协议，公司以4.5亿元现金进一步收购前海帕拓逊39%股权，收购完成后公司将持有帕拓逊90%的股权。今年10月24日，公司因拟筹划重大收购事项停牌，筹划以现金或发行股份方式收购涉及跨境电商行业的资产。融资端方面，公司定增完成后资金充裕，同时积极优化公司债务结构，增加长期融资比例：公司拟向远东宏信融资租赁融资2亿元、期限2年，拟非公开发行公司债券不超过12亿元、期限不超过3年。跨境综合电商核心标的，维持增持评级。公司跨境电商业务增长强劲，符合预期。公司资金充裕，持续通过并购与投资相关标的提高跨境电商业务协同水平、打通产业链环节增强竞争力，保持行业龙头地位。预计2016-2018年公司将实现归属母公司净利润4.08亿、6.19亿、9.40亿元，对应EPS为0.29/0.43/0.66元。对应PE分别为71、47、31倍，维持增持评级。风险提示：募投项目进展未达预期，跨境电商行业政策风险。
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