分析：如果没了电商阿里真的会“日薄西山”吗？

零时零分。某小区的几十栋高层仍是灯火通明，家家亮着灯。那是一种寂静的明亮，没有电视和音响的嘈杂，没有夫妻的争吵，只有鼠标嗒嗒嗒的响声。小区传达室的王大爷默默注视着这一切，思索良久，又点上一根烟，最终坚定地关掉了小区总电闸。那一晚他为小区业主挽回了上亿元的财产损失。那一天是公元2016年11月11日……吐槽的段子层出不穷，剁手剁了一万遍，还是抵不住以阿里旗下电商平台天猫为首的全民购物狂欢日：双十一。当消费数值停留在1207亿元的画面刷遍各大媒体头条时，这样的成绩却一如既往地未能让华尔街买账，阿里的股价不涨反跌。而巨额消费数字的背后，是无数马云背后的女人做出的巨大贡献。阿里电商已到天花板?这个创办已8年的双十一购物狂欢节，已成为每年阿里旗下电商平台业绩证明的重头戏。剁手族的热情也一年比一年强烈了。据阿里巴巴官方提供的数据，11月11日0点过后，阿里平台完成10亿交易额仅用了6分58秒，比去年快了将近6分钟。虽然双十一的销售额可能和阿里这个平台的收益无直接关系，但前期的推广投入和品牌效应对商家的吸引力，以及采用的支付手段(今年双十一大力推广阿里旗下消费信贷产品蚂蚁花呗)，都和阿里有直接利益关系，也会影响到旗下电商平台的边际设想。从最初的5000万元销售额，到2014年的571亿元，实现千倍增长后直到今年的1207亿元，天猫双十一的交易额不断刷新着电商日销售额的上限。而另一边，则是对电商行业的无限遐想，900亿日销售额将是常态?纯线下实体将消失?电商马上要变天!这些看似惊人的喊话背后，却藏着更多深意。马云作为阿里的最佳发言人，其言论总是不断冲击着受众对于电商的上升边际的设想。作为逆袭教父级的形象，马云引导着诸多关于电商产业的变革。过去两年双十一同期数据均为上一季度销售额的166%，因为双十一的提前收割，每年四季度财报(1月1日到3月31)中的销售额数据都比较难看，比前一季度减少了36%-39%。正是这种提前消耗，造就了双十一靓丽的数字。如果只是把后期的业绩提前，把视线放至全年似乎也没差，那为何阿里还乐此不疲每年坚持费钱费力的整合双十一活动呢?一是为了品牌，二是为了活跃用户数。品牌效应后期吸金能力的增强。而活跃用户数，则是阿里电商平台赖以生存的重要指标。对于今年的新变化，有人解读为无招的囚徒陌路，拉长战线规避掉每年销售额增长速度的放缓。而不间断的娱乐因素的引入，恰恰是为了掩饰阿里刚刚公布的Q3季报反应的短板：活跃用户数的下降。根据阿里最新的三季报披露，截止第三季度末，阿里巴巴中国零售平台年度活跃买家已达4.39亿户，较上季度净增长仅500万，同比增长13.7%，而环比增长只有1%。活跃用户的下跌对电商平台来说是致命的。一旦活跃用户数下降，点击和流量都会随之下跌。而平台营销服务变现，也就是对商家卖广告，是阿里目前最大的收入来源。接着后面就很好理解了，阿里的双十一晚会，难道不是为了增加用户的访问频率和停留时长，以弥补增长放缓的活跃用户数而设的?社交、用户推荐、互动直播，凡是和互动挂钩的设计和业务铺设，作用难道不是同类相比?甚至包括大娱乐大金融，其作用，也都不外乎是为了增加用户的平台留存时间。不仅是在购物时才登录，而是变成一个可以随时打开、对用户更有用的平台。而这才是阿里真正想要的，也是其变现的命门。而阿里用户增长高峰期已过，已成为行业共识。也许在阿里这里，电商的增长率已经到天花板了?马云在接受央视专访时是这样回答的：趁着阳光灿烂时修缮屋顶。对于天花板是否到来，我们暂时还不得而知，但马云的危机意识，却是显而易见的。纯靠电商?不行。纯靠实体，更不行。阿里的未来，也绝对不可能只有电商，马云想要的，可比这多得多。疯狂突进的蚂蚁金服之于阿里意味着什么?电商销售额仍只占整个中国零售的10%，还有90%的传统商业均未变革。马云反复拿电商销售和传统商业的占比来说事，同时，也不断拓展自己的业务链，将触角深入到金融、泛娱乐、生活服务、医疗、教育、支持服务等和消费者息息相关的领域。目的很明显，一方面扩大业务范围，一方面削弱阿里电商版块对整个公司业务占比的影响。一旦电商业务真的触及天花板，还有后备军给阿里未来的增长提供条件。而这帮后备军里，不得不提的就是蚂蚁金服。有人这样评论，如果没有阿里，蚂蚁金服什么也不是。但对于阿里而言，蚂蚁金服并非其旗下子公司，但却是唯一可能市值超过它的最大潜力股，虽然背靠阿里，但目前的发展路径，却越来越不满足于此。对于仅成立两年的蚂蚁金服，其真身其实早在04年支付宝成立时期就已建立，旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等，目前铺设业务涵盖金融存、贷、汇三大核心板块，并且已经在全牌照的道路上越走越远。依靠背后阿里的庞大体量，蚂蚁金服已成为名副其实的金融帝国。在网商银行成立之前，蚂蚁金服一直低调发展，2015年蚂蚁金服营收249.94亿，同比增长84%，最近三个财年净利分别为24亿、33.67亿、48.75亿。连续三年实现盈利，已为其后续上市提供先决条件。除了天猫和菜鸟外，蚂蚁金融一直刻意回避阿里字样，但却是阿里最为器重的亲儿子之一。彭蕾曾这样表述两者的关系：两者是关联公司和重要的合作伙伴，蚂蚁金服在架构上是一家纯内资公司。而阿里和蚂蚁金服，到底是什么关系?要厘清阿里和蚂蚁金服的复杂纠葛，则要追述到支付宝的私有化，为了能够获得央行的支付牌照，马云将支付宝从阿里巴巴分拆出来，在与雅虎、软银等阿里巴巴的股东达成了补偿协议之后，马云将支付宝纳入其个人控股的浙江阿里，该公司由马云和谢世煌共同出资设立。阿里将支付宝等产业卖给蚂蚁金服，蚂蚁金服每年定期将其利润的37.5%支付给阿里。这是二者目前最基本的关系。因二者带有极强关联属性的特征，蚂蚁金服的上市，仍需要处理众多细节，至少在目前的体制情况下，还比较困难。但困难，不意味着不可能。早就在今年年初，蚂蚁金服以45亿美元完成B轮融资，除了包括中国人寿在内的多家保险公司、中邮集团、国开金融以及春华资本等在内的A轮战略投资者继续投资外，新增战略投资者包括中投海外和建信信托等，在这些资方中大多还是国字号。而这次融资，蚂蚁金服的估值突破600亿美元，超过小米的450亿美元，仅次于优步的620亿美元，成为全球市值第二大的私人科技公司。如果单凭营业额，蚂蚁金服不敌小米，如果单凭用户数，蚂蚁金服也不是uber的对手。但一旦上市，届时蚂蚁金服作为独立于阿里的金融帝国形象出现，身处炙手可热的互联网金融行业，想象空间更巨大。那蚂蚁金服之于阿里，到底意味着什么?从金融本身的核心竞争力来看，蚂蚁金服目前的优势主要集中于支付结算、消费信贷和对商户的贷款上，其在资产端上与传统金融机构仍然存在差距。此外，蚂蚁金服拥有多年的征信积累，但以国内目前的大数据分析能力来看，离真正的颠覆式创新仍有较大的距离。但正如阿里一样，蚂蚁金服的核心优势在于平台战略，这在未来才是其爆发价值的核心点。同时，蚂蚁金服拥有大数据和云计算方面的领先实力，这方面潜力巨大。最近六个月里，蚂蚁金服密集投资了10家公司，从滴滴出行到百盛中国，覆盖了餐饮O2O、交通出行、影视、私募基金数据、生物识别技术等领域。出手阔绰，而且时间紧凑，为何?一方面是外延扩张，一方面则是形成生态。金融行业作为服务型行业，不像诸多其他行业需要提供一种核心服务就可以做大规模，金融需要生态支持。而蚂蚁金服走到现在的每一步，包括股东国字号背景，单次融资的高估值，生态链的形成，都是为了增加上市后市值飙升的加分项。只要成功上市，蚂蚁金服之于阿里的财务投资的意义才能实现。同时，蚂蚁金服本身，也只有通过资本入驻的渠道，才能支撑其庞大独立金融生态圈的搭建。而一旦上市，在互联网金融产业上，阿里才有了一枚可以抗衡日渐崛起的对手们的重量级棋子。外有蚂蚁金服，作为贯穿核心业务的金融支撑。那阿里内部呢?谁将成为阿里下一个代替电商的业绩黑马?随着Q2财报的发布，核心电商业务收入同比增41%，低于同期集团利润增长的55%;同时，我们也能看到了一匹黑马的诞生，阿里云以Q2收入4.85亿元同比大幅增长106%，名副其实成为了阿里收入增速最快的业务。这匹黑马的诞生，被阿里视为下一个收入引擎。阿里云在行业里，是什么地位?去年阿里云超过亚马逊AWS、微软和IBM国际TOP3云巨头在中国的总和，市场占有率排名第一，达29.7%。是当之无愧的行业龙头。而坐拥230万客户的阿里云，付费用户已超过50万，用户范围涵盖12306、微博、中科院、中石化、比亚迪和CCTV。稳坐国内云计算头把交椅。(阿里云是什么?简单的说，如果你想自建一个网站，又不想要花大价钱去买服务器，那么你就可以在阿里云上租一个空间来存放你的网站。更专业的解释请移步度娘。)而云计算的市场份额有多大?未来靠这块业务，能给阿里带来多大的收入?中国云计算的发展至少落后美国5年以上。而从世界范围来看，当前国际巨头的一些表现，也许可以提前一窥这个市场的巨大潜力：微软云服务收入已经超越了Windows业务成为其主要营收来源;亚马逊是全球第一大云计算厂商，云服务业务依然是其最赚钱的业务，今年第一季度AWS营收同比增长64%至25.7亿美元，营业毛利也接近翻倍，达到26%;谷歌目前非广告营收的增长也主要来自于云业务的贡献。而阿里作为中国最大的公有云提供商，德意志银行预计，2019年，阿里云的年度营收将达到677亿元，这意味着阿里云的崛起，将成为阿里除了电商之外的又一大支柱业务。而这又是什么概念呢?阿里上市一年后首次披露的年报显示，2016财年阿里全年营收为1011亿元。云计算的营收实力，可见一斑。在国内的云计算领域，阿里也许是最早看到这块蛋糕的前景的。2009年，马云就开始布局云计算，并且早已提升至战略高度。让业界震惊的是，2015年7月29日，阿里巴巴集团宣布对阿里云战略壕掷60亿元，用于国际业务拓展，云计算、大数据领域基础和技术的研发，以及DT生态体系的建设。马云如此大手笔，又是为何?实际上，腾讯、百度等互联网领军企业也都纷纷布局云服务。就在不久前，腾讯和阿里这两家老对头，已经在云计算服务器上展开降价竞争：阿里云在杭州云栖大会上宣布中国区云产品全线下调，核心云产品最高降幅达50%，而就在半个月后，腾讯云掀起了更彻底的降价风暴，核心产品全面调价，最大降幅低至3折。然而，在BAT的后面，还跟着联通、电信、浪潮、联想、华为等等众多企业。谁都想在云计算领域分一杯羹。但商场如战场，格局往往决定成败。而这次，马云还是略胜一筹。早在2010年深圳IT峰会上，谈到IT业界热炒的云计算概念，两位技术出身的互联网企业家马化腾及李彦宏都表示看淡，李彦宏认为云计算只不过是新瓶装旧酒，15年来没有新东西，马化腾认为云计算要像水电一样用还为时尚早。而恰恰是门外汉马云认为，云计算最后是一种分享机制，这种分享机制可能蕴藏颠覆性力量。他还宣布，云计算是阿里巴巴必须要实施的战略，如果现在不做，将来会死掉。放之今日，可能门外汉马云，还是说对了。

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