研报：民生证券：双11表现突出食品饮料业绩可期
作者：admin 发表时间：2020-10-21 浏览：39 海淘动态
行业事件点评电商进入新零售时代,传统品牌强势崛起2016年双十一天猫实现1207亿元销售额,同比增长32%。今年双十一销售额再创新高,消费者更趋理性,传统品牌优势明显,线上线下融合互动升级,食品饮料表现依然抢眼,三只松鼠全天销售额达到4.35亿元,同时酒类电商价格战竞争减缓,品牌集中度趋势明显。双十一君乐宝再次告罄,国产奶粉势头强劲2016双11电商大促中,君乐宝奶粉所备货源全部售罄。但受产能所限,君乐宝奶粉能供应给今年电商双十一的全部货源只有5000万元左右。在2014年是双十一活动开展六年以来国产奶粉首次超过洋奶粉排名第一。2015年开始产品供不应求,当年双十一所备产品全部售罄,成为消费者关注度和购买热情最高的奶粉品牌之一。今年8月,君乐宝奶粉成功登陆香港销售。白酒行业金字塔式调整直至2016年,白酒行业的深度调整成效渐显,多数白酒上市公司业绩出现整体回升。之后白酒企业战略调整将更加亲民,高端酒品牌集中度提升,中低端酒市场仍面临激烈的竞争考验。同时白酒行业的金字塔结构更加清晰,高端白酒将推广重心挪至腰部,中端产品将成为我国白酒下一个快速发展的主要战场。投资策略与建议白酒旺季将临,乳制品板块继续回调本周食品饮料板块依然处于调整阶段,特别是白酒及乳制品板块,回调显著。春节将至,将达到白酒和乳制品消费旺季。我们认为,这会引起市场对白酒及乳制品板块的持续关注,今年四季度我们仍看好食品饮料板块的增长,特别是小白酒、乳制品板块。我们认为,随着国际奶价上涨传导到国内奶价,下游乳制品企业的原料成本将增加,未来乳制品行业竞争格局有望趋缓。建议关注奶价上涨直接利好的纯奶牛养殖企业西部牧业,以及业绩弹性较高的三元股份等。重点推荐标的:我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐未来可能受益于奶价上涨的西部牧业和三元股份。西部牧业:1、拥有奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应、乳制品加工与销售等奶业全产业链,原奶价格上涨后,公司获利周期较长;2、公司旗下的花园乳业和西牧乳业均具有婴幼儿奶粉生产销售许可资格,在全面二孩和奶粉注册制等政策利好下,奶粉业务有望在今年4季度获得一个上升期。预计西部牧业16-18年EPS分别为-0.17/0.22/0.69元,给予强烈推荐评级。三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉行业出清给公司带来的业绩弹性;2、在战略投资者复星集团的咨询建议下,公司今年首次将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率或得到提升。老牌国企三元股份或带来新的活力。我们预测16-18年EPS分别为0.09/0.13/0.18元。我们认为公司合理的股价区间为9.68元-10.56元,给予强烈推荐评级。风险提示经济增速大幅下滑;食品安全问题;奶价上涨给乳制品企业带来成本压力。
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