曹磊：众安保险的估值还是在合理区间
作者：admin 发表时间：2020-10-20 浏览：28 海淘人物
摘要：中国电子商务研究中心主任曹磊在接受《中国新闻网》记者采访时表示，众安保险的估值还是在合理的区间，并不偏高也不偏低，而众安保险作为保险科技第一股有较好的估值前景。港股是众安保险最终权衡的选择，但香港资本市场规模庞大，市场成熟及规范。机构投资者及散户参与积极性高。中国概念公司在香港上市，股份交易活跃，二级市场流通性佳。众安保险未来对标的不是传统的保险企业，也不是单纯的互联网公司，而是新型的金融科技企业。A股绿色通道未果，众安保险即将登录H股主板交易。9月17日，众安保险公布其上市详情，拟全球发售约2亿股，发售股份将会占已发行股本约13.84%。众安保险股价在53.70港元至59.70港元，以中位数为每股56.70港元计算，募资净额约为109.48亿港元(约92亿元)。以下是该报道原文全文链接：《众安保险将登陆港股主板交易 近700亿元市值高还是低？》资料图：马明哲、马云、马化腾聚首众安保险启动软银入局估值近700亿元背靠阿里、腾讯、平安三大股东，头顶全国首家互联网保险的光环，众安保险在2013年含着金汤匙出生。从众安保险披露的招股书来看，其2016年保费总收入为34.08亿元，此前2014年为7.9亿元，2015年为22.83亿元，与动辄几千亿的传统的保险巨头相比虽是小巫见大巫，但众安保险一直保持较快的增长速度。此次IPO，众安保险又引入了投资巨头软银作为基石投资者，众安保险称与日本软银集团订立基石投资协议，后者按发售价认购7190万股约占发售股份的36.08%，占已发行股本总额的约4.99%。根据众安保险股价区间计算，此次IPO的估值约为773亿港元至860亿港元(约648亿元至720亿元)，中位数估值为816亿港元(约684亿元)。2015年6月，众安保险获得来自摩根士丹利、中金公司、顶晖投资、Keywise ZA Investment、equine forces limited partnershi共57.75亿元的A轮融资，这5家机构合计持有19.39%的股份，A轮融资后众安保险估值在300亿元左右。此前市场流传众安保险在港股IPO估值或破千亿元，但据详情信息估算，估值684亿元。中国电子商务研究中心主任曹磊向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，众安保险的估值还是在合理的区间，并不偏高也不偏低，而众安保险作为保险科技第一股有较好的估值前景。值得一提的是，众安保险在港上市也是无奈之举。众安保险曾计划在内地上市，证监会也曾考虑为国内大型科技公司IPO提供快捷通道，跳过申请上市的长队，激励优质科技企业在国内上市，众安保险、蚂蚁金服、奇虎360都有望走绿色通道，未果后众安就转向了香港市场。曹磊认为，港股是众安保险最终权衡的选择，但香港资本市场规模庞大，市场成熟及规范。机构投资者及散户参与积极性高。中国概念公司在香港上市，股份交易活跃，二级市场流通性佳。遵循互联网公司的估值逻辑与传统保险公司不同，众安保险带着互联网基因出生。目前众安保险提供的财产保险产品涵盖意外险、保证保险、健康险、责任险、信用保险、货运险、家庭财产保险及其它保险类别。场景化业务占了很大比重，包括退货运费险、账户安全险等。由于众安保险覆盖了大量的互联网场景，其用户规模和保单数量在业内领先。2016年众安在线已累计销售逾72亿份保单，服务约4.92亿名保单持有人及受保险人，按此期间的这些指标计，在国内保险公司中排名第一，但由于客单价较低，因此总保费并不高。头戴保险的帽子，但众安保险更像是一家数据和科技公司。其1500余名员工中，57%都是技术人员。众安的研发资金也一路从2014年的2240万元，上升到2016年的2.14亿元，占同期保费总数占比从2.8%上升到6.3%。去年11月，众安保险成立了子公司众安科技，进军区块链研究，并计划向外输出金融科技技术。众安的技术目前主要体现在底层基础云平台、人工智能、大数据和区块链等。与传统保险公司不同的还有众安保险极高的市盈率。从众安保险招股书来看，2016年营业收入34亿元，净利润937.2万元，每股收益从2015年的0.04元降至2016年的0.01元，其IPO的市盈率PE值将高达4750倍。而四大上市险企中，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿的PE值最高也未超过40。这样的市盈率下，众安保险似乎更加符合互联网企业的资本逻辑。兴业证券在其报告中认为，众安保险当下所获的高估值不可能是以保险公司的估值逻辑为基础，而是遵循以用户数、市场份额等指标为核心的互联网公司估值逻辑。但从全球来看，上市金融科技公司较少，缺乏参照系。曹磊也向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)指出，众安保险未来对标的不是传统的保险企业，也不是单纯的互联网公司，而是新型的金融科技企业。对众安来讲，IPO融资后就可以大举拓展业务，有业内人士分析称，众安保险或将大举进军车险领域，这需要大量的资本金作后盾，无法控制综合成本率低于100%，就意味着要亏损。而不做车险，只倚靠股东背景做碎片化场景化保险产品，保费规模就无法实现突破。众安保险将在9月28日登陆香港联交所主板买卖，其究竟会讲怎样的资本故事，答案即将揭晓。
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