研报：华泰证券：焦点科技：2015年转型与创新并进
作者：admin 发表时间：2017-10-28 浏览：64 海淘人物
总体而言,在传统主业外贸B2B、内贸B2B领域,2015是焦点科技加大转型力度的一年,效果可期;在保险B2C、在线医疗、在线教育这些新的领域,2015是公司火力全开的一年,极具想象空间。 外贸B2B是公司的主要收入来源,服务转型值得期待。“中国制造网”处于行业第二梯队。近年我国外贸形势不太乐观,公司依赖信息平台收取会员费的服务模式遇到了天花板,转型迫在眉睫。2014年以来,公司逐渐改变原来的服务模式,把服务拓展到线下,整合线上、线下等一系列服务,将“中国制造网”打造成外贸综合服务商。 内贸B2B的百卓采购网正转型突围。公司已取消会员收费模式,开始实施战略转型,从第三方网络采购平台升级至综合采购服务提供商。这块业务目前并不贡献收入,而是以增加装机量和使用率,扩大采购需求为主要目标,我们预计公司将在达到一定数量积累后,再对客户需求进行深层次挖掘,未来将通过提供增值服务产生收入。 保险B2C行业空间广阔,静待风起时。经历三年多的发展,新一站保险代理平台取得了较大的进步,营收实现了快速增长,但是收入利润规模整体较小。后续随着相关政策的放宽和行业发展的提速,新一站保险有望实现量的突破。 焦点成立合资公司,布局移动医疗,为公司发展带来更大想象空间。公司推出挂号服务“健康南京”APP。该产品目前虽不贡献收入,但公司后续将对APP进行新一轮功能升级,增加诸如手机问诊、电子病历等功能,提升产品价值,带来收入。 公司将在2015年加大在线教育领域的推广力度。公司旗下目前已拥有焦点商学院和教育科技子公司,延伸了公司产业链。另外,其推出的“StudyFun互动教学系统”是课堂内市场的有力竞争者,前景广阔,公司也计划在今年加大该产品的推广力度。 首次覆盖给予“买入”评级。我们预期公司2014-2016年营业收入分别为5.39亿元、6.72亿元、12.07亿元;归属母公司所有者的净利润分别为1.34亿元、1.42亿元、2.57亿元;对应EPS分别为1.14元、1.21元、2.19元。公司目前的估值水平较为合理,另外,焦点科技的三块新业务——保险、医疗及教育在未来的两三年内预计会迎来爆发式增长。而且公司目前的账面上有近17亿的现金,所以其实际的估值水平其实要更低一些,且公司进行并购的预期一直较强。综上,我们认为公司未来的成长空间巨大,首次覆盖给予“买入”评级。（来源:华泰证券）
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