研报：齐鲁证券：五矿发展享用电商泡沫“买入”评级
作者：admin 发表时间：2017-10-18 浏览：48 海淘人物
享用泡沫：在新商业模式出现的初期阶段，市场十分善于为其描绘长远发展的美好蓝图，投资人的想象力尽情反映在对长远市场空间及盈利水平的预期中，而与该盈利模式相关的新闻、事件、销售数据成为股价的有力推手，钢铁电商公司上海钢联正是随着其平台日成交量的快速提升、新业务布局的不断深入而快速上涨。 这在历史上并不少见，十分相似的例子是处在1999年互联网泡沫的网络概念公司，亚马逊是其中的典型，在还未盈利的情况下，亚马逊股价随着“网站点击率”和订单量的增长，在97至99年间上涨了大约100倍，市值达$200亿。但随着时间的推移重视概念的现象会逐步消失，投资者又会重新回到公司基本面上，互联网泡沫破灭后亚马逊股价几乎跌回原地。但投资者当初的预期没有被证伪，而是在此后的十年间逐步被兑现甚至超越，如今亚马逊股价已达$350，市值$1600亿。 当然十年间也有大量互联网公司没落，最后成功者属凤毛麟角。美国互联网股票的兴衰规律在当前的钢铁电商概念投资中同样适用，即使十年后大部分钢铁电商平台会没落，但在盈利模式出现的初期，相关公司股价都将形成泡沫，投资人在中短线内即可快速获得高额投资收益； 被遗漏的钢铁电商股：实际上五矿发展对钢铁电商的布局要早于多数其他平台，只不过五矿的前期建设着力于线下体系的布建，对线上平台的宣传和启用于14年才正式展开，开市半年多累计交易量即超过270万吨，如今仍在快速增长。资本市场对该平台认知度尚低，因此公司股价尚处于底部区域。近期股市的快速上涨源自资金的充沛，市场并不缺钱而缺的是机会，只要市场认识到机会的存在，资金自然蜂拥而至。 钢铁电商作为市场的热点风口，同类商业模式要获得市场的认可实在太容易，对于关注钢铁电商的资金来讲，若发现一个股价还处于底部且电商布局早已成气候的公司，其估值快速上修将是必然。目前钢铁电商公司五矿发展、上海钢联、欧浦钢网、物产中拓PB分别为2.4x、44x、9x、6x，五矿发展估值上修空间较大，上调投资评级至“买入”。（来源：齐鲁证券 文/笃慧 郭皓 编选：中国电子商务研究中心）
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