研报：渤海证券：中搜网络移动端爆发可期 增持评级
作者：admin 发表时间：2020-09-24 浏览：24 海淘人物
国内领先的第三代搜索引擎服务及技术应用提供商 公司是国内领先的第三代搜索引擎服务及技术应用提供商。成立至今，公司一直以第三代搜索引擎技术为核心，依托自主开发的移动客户端及网络平台，主要为个人及企业客户提供通用搜索服务、行业搜索服务及企业互联网解决方案服务。 互联网经济势头迅猛，移动端占比不断提升 目前，我国互联网普及率攀升，网民数量不断增加，互联网经济发展势头迅猛，移动端占比逐步提升。从具体细分应用看，即时通信、搜索引擎、网络新闻应用景气度高。1)搜索引擎市场保持快速增长，移动端转型趋势明显；2)网络新闻客户端目前已成为移动端重要入口，媒体类新闻客户端内容优势较为明显，但聚合类新闻客户端依托算法优势能够提供精准推送，未来补齐内容端不足后将呈现较好成长性；3)云计算市场保持高景气度，移动云计算市场即将进入爆发期。 技术优势突出，积极向C端及B端布局 公司第三代搜索引擎交互性较好，能在搜索引擎领域竞争中实现差异化竞争，并且公司积极向移动端转型，布局C端和B端。1)C端：通过中搜搜悦抢占C端入口，通过信息、社交进行用户流量获取，通过情景电商进行流量变现；2)B端：构筑移动云平台，业务向行业APP、智慧城市、企业之窗、专有社区等领域延伸，打造移动云生态系统。 投资建议 我们认为，公司在搜索引擎领域技术实力较强，依托公司第三代搜索引擎技术，公司业务向B端和C端双向延伸： 1)通过中搜搜悦布局C端，通过情景电商、互联网金融进行流量变现，未来公司C端用户流量积累到一定程度后，有望通过生态闭环提升用户黏性且深度变现； 2)通过移动云平台布局B端，通过四重开放构筑开放式云生态系统，通过六重共享建立共享联盟，未来此领域有望颠覆传统APP外包模式，并通过移动智慧城市、企业之窗、专有社区不断完善和强化公司移动云平台生态系统。 目前公司正处于转型期，研发、推广及运营投入较大，但未来公司生态系统构筑完毕后将有望实现爆发式增长。参考可比公司估值，公司目前市销率略高于海外可比上市公司，但考虑到公司体量较小且标的稀缺等因素，认为公司目前估值仍有提升空间，看好公司未来在云端的生态布局，给予公司“增持”的投资评级。 风险提示 业务推广不达预期；用户流量积累不达预期；市场竞争加剧致使公司业务模式不再稀缺；研发、运营及推广投入持续消耗公司资本金等。（来源：渤海证券 文/齐艳莉 编选：中国电子商务研究中心）
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