浅析：工业4.0时代带来的投资机会及技术变革

工业4.0时代，生产领域的投资机会将远远多于互联网，它将给“中国制造”带来非凡的投资机会。　　“工业4.0”的热度在中国越炒越高，关于这个概念，不同领域有不同解读，工业4.0研究院将之定义为三个高度化——高度自动化、高度信息化、高度网络化。简单来说，机械化是1.0，电气化／自动化是工业2.0，信息化是工业3.0，网络化就是工业4.0。　　互联网对传统制造业的渗透，每一个行业的标准不一样，当这“三个高度”实现的时候，我们几乎可以认为它实现了高度智能化——高度信息化能够产生大数据；高度网络化，催生新的服务模式，包括云计算。在这种情况下，智能化的程度就比较高了。　　在这个背景下，我们重点研究两个方向，一个是战略，一个是模式。战略容易理解，全球战略、国家战略、区域战略和企业战略等。模式方面分三个集成，第一个是纵向集成，第二是端到端集成，第三是横向集成，这三个之间存在顺序关系。　　首先是纵向集成，它发生在企业边界内，难度最低。从产业经济学来讲，自第一次工业革命以来，主要的创新发生在车间和工厂内部，是有边界的。机器的改进都是在车间，不可能在别的地方，不然不能称作是核心的东西，车间的革命、车间的改进、车间的智能化，这些都是发生在车间里，提升了“车间”的效率。　　第二个阶段端到端集成主要发生在单一产业链，复杂度一般，供应链的作用比较重要，没有供应链的配合无法实现。除了供应链还有电子商务，互联网面向消费者那一端，要么自己做要么跟别人合作。　　以工业4.0的视角来看这个问题，苹果是做得最好的，它的供应链十分强大，其他公司做不好是因为打不通下游供应链，或者供应链效率太低，跟不上节奏。端到端集成创造的价值主要是提升了产品价值或用户体验。　　第三个横向集成，主要指产业链跟产业链间互相跨界或融合的过程，复杂度最高，它要求高度开放，并形成新的工业价值生态。以西门子的数字化工厂为例，它具备工业4.0的基础，但相对比较低级，因为没有实现真正的横向集成。当然，如果不能实现数字化，端到端、横向集成根本无法推动。　　基于我们对工业4.0体系的理解和对远景的描述，当分布式、网络式的制造形态出现时，未来工厂形态会发生重大变化。　　100年前，换电灯泡是专家干的事情，但现在每个人都可以做到。以汽车为例，大家都知道汽车有四大工艺，这是基于当下能掌握的知识和技术所产生的形态——生产线、流水线和100多年前没有本质的不同，只是部分实现了机器人的应用。将来科学家、技术专家能够设计一个全新的生产制造方式，可能根本不需要现有的工艺，那时，现有的流程、流水线都会发生革命性的变化。　　大家都熟悉IKEA，是将不同模块的家具买回去自己安装，PC的DIY曾经风靡一时，手机也一样，谷歌现在有一个完全模块化的计划，谁说未来汽车行业不能实现这样的模块化组装呢？　　工业化对人类的影响巨大，汽车行业也将如此，只是现在我们还没有产生技术上的重大突破，互联网完全改变想象力的东西没有产生。　　技术变革与金融资本　　工业4.0时代有两个驱动力：一是技术创新，一是资本市场。在当前社会背景下，应该形成一种逻辑，利用多种工具促进企业发展，促进国家产业升级。技术变革一直跟金融资本有关联，工业4.0时代的金融资本将扮演更重要的角色。　　卡萝塔•佩蕾丝在《技术革命与金融资本》中分析了技术变革与金融资本的关系，前三次工业革命中，金融资本一直伴随着每次技术革命，成为重要的驱动力。　　在工业1.0时期，机械化导致工厂出现，小型资本参与其中，到了工业2.0时代，电气化导致规模化制造模式出现，现代资本市场形成。工业3.0时代，自动化和信息化技术促使大规模制造的出现，这时候就需要金融创新，而在工业4.0时代，高度自动化、高度信息化和高度网络化将导致大规模个性化制造的出现，专业投资变得更加重要。　　工业4.0是一次技术革命，它具有技术革命所拥有的所有生命周期，金融资本与生产资本在技术革命不同阶段有不同的规律，目前，我们处于工业4.0的大爆炸前期，金融资本即将跟技术革命进行恋爱，但我们需要新的投融资逻辑和方法。技术变革带来的拐点将凸显资本家眼光和勇气的价值。　　传统的以PE为基本计量手段的投资方法，将让步真正的金融投资价值，这将推动中国制造快速进入工业4.0时代，这样也将产生属于制造业的BAT(百度、阿里巴巴和腾讯三大互联网公司的缩写)公司，德国工业4.0的基本动力在于资本回报的要求，资本可以对社会资源进行调配，从国家战略来讲，各种资源是全球化配置，资本也不例外，中国前30年的快速成长跟全球化资本支持不无关系。　　在工业4.0大爆炸前期，资本应该进入可以带来竞争优势的领域，而不是PE的回报。了解工业4.0实施面临的困难，有助于我们深刻认识工业4.0时代的资本投资机会。按照传统的投资逻辑，PE是考虑估值的核心要素，但在工业4.0时代应该重新认识。　　你是投资于符合传统商业逻辑的锯子，还是投资于上山的道路，这是一个资本投资逻辑和战略选择问题，要看实力，还有就是能不能做，李克强总理把资本市场做起来是一个很好的事情，有了资本市场就不用自己买单。自己买单利润低，无法实现快速发展，可能错失改变格局的机会。　　另外，软件企业想买一些硬件资产，硬件企业则并购物联网方面的东西比较多。物联网公司和制造业还是需要结合的。物联网简单来讲就是传感器，传感器在所有制造行业都需要，通用性强，买过来就可以马上用，市场覆盖很大。企业智能化改造，首先要部署传感器，没有传感器无法做智能化，所有工厂改造都需要物联网。两个方面同时推动，做软件的推动硬件，做硬件的推动软件，通过这样的逻辑不断往前演进。　　因此，关于工业4.0，完全从技术角度看问题其实是很狭隘的，我们需要从一个更商业化的角度去看待它，如果我们认为它是一个产业革命，其实就要产业经济学家来研究，现在谈工业4.0的专家大都来自技术领域，当然不是说技术不重要，但这并不仅仅纯粹是技术。　　虽然互联网领域的资本浪潮一浪高于一浪，但生产领域的投资机会将远远多于互联网，因为工业4.0将给“中国制造”带来非凡的投资机会，找到如何构建工业4.0时代的竞争优势，是中国资本的投资逻辑。　　可以以三大集成为基础，从自己最有把握的领域入手，逐步深化投资逻辑。从现在的各种投资来看，大都是投资于改造现有工厂的发展，也就是所谓纵向集成的领域——数字化工厂。　　事实上，传统包袱不重的企业，可以进入一些为产业链提供创新服务的领域，比如如果企业具有创新能力，特别是具有技术创新和业务设计能力，可以介入到端到端集成中来，诸如预测性维护就是一个较新的工业4.0业务领域。　　对于可以产生“新工业价值生态”的横向集成投资机会，主要战略控制点在工业4.0的标准和专利，这将是未来工业4.0时代的竞争成败关键。具有远大抱负的金融资本，可以用5年左右的时间，投资于横向集成带来的机会。　　但需要提醒的是，如果企业急于把工业4.0落地，这可能不容易达成，工业4.0短期内难以实现盈利。一个有理想的、有抱负的企业家，一定能忍受短期不赢利，甚至把自己的房子抵押发工资，将来的前景会很大，既想把短期的利益兼顾，又想把长期的利益兼顾，是比较困难的。　　当时西门子购买了UGS，花了35亿美元，那个时候UGS一年的收入才12亿美元，因此专家们都说这个并购太昂贵了，大家觉得西门子吃亏了。但现在看来这是一步成功的棋，UGS过来就是PLM，是西门子数字化工厂解决方案最核心的部分，现在100亿美元都不卖，这就是工业4.0时代的战略布局。　　目前，有一些在中国的国际企业把一些业务出售，很多人误解为国外企业开始退出中国市场，实际上不是这样的，中国这么大的市场，它们是在调整。中国人很贪婪，喜欢做加法，很少做减法。很多企业家都很贪婪，什么都想要纳入自己的口袋，这一点就不如国际企业有减有加的做法。　　工业4.0与汽车业　　汽车业的社会技术体系改变很大的，汽车是高科技产品，将来还会成为高科技应用最为频繁、最为深入的一个领域。　　互联网行业总是想整合汽车，但它们还没想明白，不够深入。按照德国工业4.0的体系来讲，它所谓的无人驾驶和智能汽车是跟美国和中国都不一样，它利用信息物理融合系统(Cyber-Physical Systems，CPS)来改造汽车。说实话，目前汽车行业压力不大，等到BAT们真正把无人驾驶汽车生产出来的时候，整车商们才会真正着急。　　德国有几个行业非常厉害，汽车行业毫无疑问是其中一个，它们有很多研究机构，产学研结合在一起的也很多。在德国一共有9所一流院校叫做TU9，有点像美国常青藤，好多学院都在研究工业4.0，把工业4.0和CPS整合进去了，这一技术架构改变了我们对未来的认识。　　汽车本身物理的部分多，信息化的东西不多，因此更符合CPS为核心的改造方式。德国人认为应该把信息化做得更为成熟一些，并且还要将它联网。　　车联网的概念，其实还包括了通信网络连接、基础设施连接，不确定是否要通过运营商网络连接，很有可能会通过专有的工业无线网的连接，可以将电信运营商的网络做一个备用方案，或者用卫星通信技术来做备用系统。　　这个才叫真正的车联网，连接起来以后上面加入一些应用。不一定用苹果的App Store，也不一定要用谷歌的，可以用完全不同的体系。　　人与车、车与车、车与周边环境等，是一种技术解决方案。德国人对此有一套整体的思考，美国也有，但是我觉得中国这方面思考的不足，本质上无非就是连接、服务等诸如此类的东西。　　汽车行业的供应商要比整车厂压力更大，这些配件厂商在整个架构里的话语权不够强，社会压力大，所以必须创新。其他的互联网汽车等，它们迫切想找到入口，胆子就更大一点，步伐就更快一些。整个汽车行业来讲，创新会比较多。　　中国整车几乎都上市了，还有一些汽车链条上企业也上市了，可想而知这些人希望通过资本市场，为自己的创新来买单，然后推动布局向前发展。我自己预计在未来5年时间，汽车行业会发生很多变化。　　第一，国家在提自主创新，现在资本市场开放，我相信会尽快吸纳一些新的技术、模式，这个行业就会发生一些改变，会有空间。　　其二，信息技术或者互联网技术在汽车行业的应用是多层面的、多视角的。在汽车制造上，生产工艺会有一些突破的地方和更多的改进。　　其三，车辆卖出去，会有一些延伸出来的服务，也会产生创新。　　第四，汽车个性化方面会产生一些突破。在制造时就开始个性化了，新的工艺会产生并实现快速突破。　　另外，后市场也有很多东西会有突破，看整个动态竞争变化可能会挖掘出一些消费点出来。　　从大环境、目标和结果来看，实现这个过程需要做出巨大改变。按照这个思路来思考，从一个产品的创意、设计、生产、交付，销售整个环节整个链条上面来看，有很多的难点。　　第一，大家能不能接受，消费者的消费习惯改变，是需要时间的。这个还是不太容易的，目前还是希望在淘宝或京东或实体店购买东西。观念引导，肯定不是几年的时间，十年二十年不好说。　　第二，信息系统或互联网系统，能不能支持这种流程贯通，或者说能不能做到一个在网或者在手机上下单，并支持提供定制个性化的产品。它一定有一个信息系统或是互联网系统、在线系统和一些相匹配的新技术的产生才可能实现。在需求这一方面需要设计，让消费者很简单地就能参与设计。　　在这个过程中，技术先行去引导消费，同时消费上的需求倒逼技术层面。这两方面是互相影响的。一定会有技术创新发生、需求买单，它促进企业家不断地投入，形成优势和差异化。（来源：《汽车商业评论》 文/胡权 作者系独立研究机构工业4.0研究院院长、首席经济学家 王晨曦、涂彦平、马蕾 编选：中国电子商务研究中心）

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