研报：华创证券：盛景网联打造B2B领域的BAT 企业端创新创业服务平台

作者：admin 发表时间：2017-11-18 浏览：105 海淘人物

1.中国最大的创新创业服务平台之一:公司以培训咨询为入口,并通过股权投资母基金(FOF)将其放大,将传统领域中的中小企业和即将形成的创业型创新企业与全球的优秀风险投资机构、股权投资机构、证券公司等企业金融服务商紧密地连接和协同起来,致力于构建全球化创新生态系统。　　2.B2B领域的BAT:基于B端用户的创新创业服务生态平台　　以培训咨询为入口,实现万企互联:在培训咨询领域,公司围绕商业模式创新、精益创新、客户需求洞察等,建立了一套完整的创新方法论体系,透过10门高端培训课程和高品质咨询项目,历经7年,积累了1万家高信任度的传统领域企业家学员。2015年,公司借助“全球创新大奖暨国际创业节”又快速连接超过3000家新创企业。　　打造母基金旗舰,实现入口的平台化:公司通过私募股权投资母基金模式,全面进入了商业模式2.0阶段,这个阶段内涵就是“培训咨询+投资”的平台模式,将已经形成的入口资源通过母基金(FOF)放大,未来亦可以扩大至中小企业和企业家的全面金融服务,成为中国B2B平台的引领者。　　大入口形成,从平台到创新创业生态圈:此时再看盛景,本质就是在构建一个基于B端用户的创新创业服务生态平台。公司左边的用户是精准的、是确定的,即数以万计的中小企业,而右边的服务商是会不断的轮换、增加和调整的,左右两边之间形成“跨边网络效应”,同边相互之间形成“同边网络效应”,而盛景则在这个循环中不断提高自身的实力,提高面向两边的增值服务能力,从而创造一个创新的生态系统。　　3.盈利预测和投资建议　　我们根据目前企业的经营情况,预测公司2015-2016年归属母公司净利润分别为1.3亿元和3.5亿元,同比增速约为74.39%和169.23%。公司2015年中预收款项1.56亿元,预计2016年末预收款项可达到3亿元,巨大的预收款项说明了企业利润含金量高,增长潜力巨大。　　对于盛景,我们不建议投资者将其简单看为培训咨询企业或PE公司,从公司的商业模式和发展战略看,产品→平台→生态圈这三大阶段将是盛景未来的战略走向,而这三个阶段,对应的市值级别是完全不同的,目前公司正处于平台期的建设阶段,未来的市值提升空间巨大。　　围绕C端的布局已经很难出新的平台企业,更不要提生态圈企业了。但是围绕B端企业的布局才刚开始,平台的建立尚属初期,此时如果有企业能够掌握并且深耕B端入口,未来的成长潜力极大,而盛景经过多年的积累,已经成功进入了商业模式2.0的平台建设阶段,在这个过程中,积累的入口粘度和深度在市场均处于绝对前列。　　基于此,我们暂时给予公司16年40-45倍PE,对应市值140-157亿,对于持续成长型企业,我们建议持续跟踪并且保持估值的更新。（来源：华创证券编选：中国电子商务研究中心）