特斯拉市值超过福特通用 传统汽车巨头要死了？

特斯拉市值一路走高，但是传统整车厂的日子还得继续这个清明假期，被刷屏的当然是我朝的雄安新区，不过在汽车领域，特斯拉的关注度一点儿不比雄安差。原因是，本周一美股收盘时，他们的股票大涨7.2%，每股收于298.52美元，总市值达到486.3亿美元。这意味着特斯拉已经在市值方面超过了福特(454.7亿美元)，成为美国市值第二高的汽车公司，只比排名第一的通用少了几十亿美元，而放眼国内，我们的上汽集团在A股市场总市值是2965亿人民币，约合 430 亿美元。而到了周二，特斯拉特斯股价继续上涨，突破了 300 美元/股，这也是特斯拉股价自上市以来第一次突破 300 美元大关，同时，他们的总市值一度超过了通用。看上去，特斯拉取代通用成为美国市值最高的汽车公司，只是时间问题。三个因素让特斯拉股价大涨实际上，最近一周特斯拉的股价就一直在涨，按照一些分析来看，让特斯拉股票大涨的利好因素主要有三个。一是特斯拉公布了最新一季度的交车数量，数据显示，2017 Q1 特斯拉总共交付 2.5 万辆Model S和Model X，创造了有史以来的最好成绩。根据特斯拉今年 2 月发布的 2016 年报的说法，他们预计 2017 上半年向用户交付 4.7-5 万台车，这个数字相比 2016 年同期增长 61%-71%，很多人觉得这对特斯拉是一大挑战，不过从现在他们给出的成绩来看，目标很有可能如期实现。二是上周腾讯 18 亿美元大量买入特斯拉股票，成为特斯拉的第五大股东。有媒体戏称，「既然国内的新造车团队都是在模仿特斯拉，那腾讯干脆直接入股了特斯拉」。腾讯的入股，给资本市场带来的信心不言而喻。另一个不能忽视的因素是Model 3 量产的推进。最近，关于 Model 3 量产车型的消息接连不断，Elon Musk也好几次通过 Twitter透露 Model 3 的信息，这让大家越来越清晰的看到这辆车的面貌，也让资本市场有了更多期待。将来 Model 3 的量产，能让特斯拉获得巨大的现金流。据 Elon Musk 预计，Model 3 的毛利率将会达到 25%，按照 40 万台的预定量计算，假设每台车售价 3.5 万美元，这部分车的收入就将会是 140 亿美元。股价的上涨，和 Model 3 有不可分割的关系，而且随着 Model 3 越来越接近量产，或许特斯拉的股价还会攀升。Elon Musk 也在推特里提到了自己对此的看法，他说，「Tesla is absurdly overvalued if based on the past, but that’s irrelevant. A stock price represents risk-adjusted future cash flows.」一次寓意深刻的超越特斯拉成立仅 14 年，全球特斯拉保有量总计也不过 20 万台左右，目前公司仍然没有达到盈利状态……而它所面对的福特以及通用，都是百年车企，每年在全球的销量都达到百万辆的级别，年营业额在千亿美元的量级。把这样的数据放在一起做对比，可能会让很多人想不通：为什么特斯拉的市值能比肩福特、通用?当然最简单的解释是，特斯拉预示了汽车的未来，而福特、通用这样的大公司，代表了汽车行业的过去。按照这个思路来看，特斯拉市值超过福特通用，就被赋予了非常明确的寓意。这几天，前一阵非常火的一篇名为《四大汽车集团覆灭前夜》的文章又重新在朋友圈开始流传，和特斯拉的新闻放在一起，看起来有种「然而作者早已看穿一切」的感觉。不应该否认的是，特斯拉确实能在某种程度上预示汽车行业的未来。面对这个变革的时代，通用、福特这样的大公司也确实不那么容易、也不可能立刻转身，将特斯拉那样的产品、技术实现商品化。但是，因此就下结论说汽车行业已经开始改朝换代，显然是有点不客观了。特斯拉们的优势在哪儿?看似在公司体量、业绩等各方面都不如传统整车厂，但是市值就是能高过他们，这样的新旧势力对比的缩影，其实不仅仅是特斯拉一家。清明假期之前我在上海参加地平线机器人上海研发中心的揭幕仪式，会上，上海汽车创新港的负责人发言时提到一个有意思的事儿：前一阵，以色列的 Mobileye 被英特尔以 150 亿美元的价格收购，按照汇率换算成人民币，大约是 1000 亿左右，如果在传统行业里找一个参照物来对比，我们可以发现，上海宝钢的总市值大约不到 1500 亿人民币。虽然 1000 亿和 1500 亿只相差三分之一，但是双方的员工数量、固定资产规模等等，完全不在一个量级上。Mobileye 全球员工总数只有 600 多人，却卖出了 150 亿美元的价格。我们可以说 Mobileye 开辟了一个新的市场，也可以把它看成是软件、智力、高科技甚至人工智能的「胜利」。总之，在现在这个时代，我们不能再以传统的眼光和标准来衡量一家公司的价值。特斯拉和「传统」汽车厂商的对比，也有类似的意味。它进入了汽车领域不被人重视的新战场电动车，在电动车行业里又选择从高端车型做起，它先天就和传统车厂处于不同的竞争维度里。或者换句话说，特斯拉建立起了自己的一套游戏规则。在这个规则里，它建立起了在电动车领域最有优势的产业链一个 Gigafactory 电池工厂，就足够让人咋舌了。当然，我们还能总结出特斯拉「天赋异禀」的其他一些原因，比如，他们认识到了「智能汽车」的价值。首先是 Autopilot，他们用相对简单的硬件传感器提供了更先进的半自动驾驶功能，这其中「软件」、「算法」占了很大的功劳。在传统整车厂对待高级驾驶辅助功能小心翼翼的时候，特斯拉非常坚决的把 Autopilot 作为产品的一大卖点，以至于我们说到「自动驾驶」的时候，都绕不开特斯拉这家公司。这也相当于在软件层面开辟了新战场。另外，软件内购的模式也是特斯拉首创，电池组容量、Autopilot 功能都可以购车之后在系统内付费购买，这在传统汽车里是不能想象的。在「智能汽车」这个领域，特斯拉建立起了自己的竞争力。当然，这也让他们付出了代价，Autopilot 致死事故就不用多说了。而在车辆本身的层面，特斯拉相当于换了一种思路来做，这也跟电动车的特性分不开，它先天性的不需要发动机、变速箱这些复杂的机械结构，而这恰好是一家新兴汽车品牌的弱势所在。而当大家都准备做电动车，去搭供应链时，特斯拉已经在这方面耕耘了好久。说到这儿，就联想到了那个著名的争论：对于汽车行业的后来者来说，是否存在「弯道超车」的机会?我的观点：只有换道超车才有赢的可能。高晓松在《晓说》里把互联网(尤其是移动互联网)的蓬勃发展比喻成又一次「大航海时代」，特斯拉、Mobileye 这样的公司，就是最先发现新大陆的。况且，我们说过多次，对于 Elon Musk 来说，特斯拉在未来绝对不仅仅是一家汽车公司，它更像是一家能源公司，生产、销售交通工具，同时还有一套能源解决方案，相当于既要做汽车公司，又要做石油公司，打造一个「生态世界」。传统汽车厂还没死呢有人分析说，特斯拉的高市值来源于对未来的预期，而通用、福特的市值来自于过去长久的积淀。这或许是一句总结性质的评价，但是绝对不会是对将来的预测，理由是：那些看似传统的整车厂，并没有很多人想象中那么不堪。至于那篇名为《四大汽车集团覆灭前夜》的文章，至少从标题上来说，有点过于危言耸听了。如果说特斯拉是苹果，那么或许会有传统车厂去扮演诺基亚的角色，但肯定不会是每家公司都变成诺基亚。我们承认，在汽车行业目前的变革过程中，如果传统整车厂不改变自己的思路、跟不上步伐，很有可能出现被颠覆掉的公司，但是也应该看到，有很多厂商已经开始转弯、掉头，或是试图在这一轮变革之后仍然处于领先地位，或是想借着洗牌的机会「上位」。虽然在研发实力、技术储备上各有差异，但是在新能源、自动驾驶、智能化等方面，不少传统车企都已经有所布局，这方面的具体案例，都够写成一本书了(希望有人能写写……)。和特斯拉相比，他们的技术可能不会那么迅速的转化成消费者可以买到的产品，不过他们有更强的资源调配能力、更雄厚的资金、团队支持，这些优势不能忽视。而且别忘了这些汽车厂商所拥有的广大「群众基础」……虽然特斯拉这样的公司可以提早打入市场，但是如果从整个汽车行业来看，特斯拉所占有的只是很小很小的一部分份额(至少是目前来说)，并不是说特斯拉来了，其他厂商就没了活路。就算是在手机领域，苹果 iOS 设备在全球所占的份额，其实相比起安卓来说也是相去甚远。所以，就算是汽车将进入智能化时代，留给传统车厂的市场机会，也还非常非常多。从另一个方面来说，虽然汽车在未来会变得越来越智能化、但是它首先得是一台车，这就不可避免的会涉及到生产制造等传统层面的东西。最简单的两个例子：发展自动驾驶技术，最后也需要落地到汽车这个载体上，而做共享单车，到最后也还是要被总理定调为「依托互联网带动制造业发展」。说到共享单车，摩拜单车 CTO 夏一平在加入摩拜之前在整车厂福特从事车载互联相关工作，曾经有一段时间，我司每天中午的日常就是听他围绕「传统整车厂如何 NB」这个主题给我们洗脑，他津津乐道的一个事情是「长安福特的流水线平均 72秒下线一台车」。要做到这一点，需要太多因素的支撑才行，比如强大的供应链管理能力，异常精密的生产流程管控，等等。在生产制造这些看起来非常「传统」的领域，这些大汽车厂商仍然是绝对专业的，这方面的长期积淀，是他们和新兴力量竞争的重要筹码之一。而且还有一个很重要的点：他们更懂得如何保证在路上跑的汽车是安全的。综上所述，如果非要说特斯拉的市值超过福特、通用这件事预示着什么，在我看来，应该代表了资本、市场对于未来汽车发展趋势的认可。这种认可，在两三年之前还是难以想象的。编者按：本文来自GeekCar，作者Jony;36氪经授权发布。

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