想让我投资你 请先做到这三点！

先给大家讲个故事。明朝建国以前，朱元璋召见一位叫朱升的知识分子，问他在当时形势下应当怎么办。朱升说：高筑墙，广积粮，缓称王。朱元璋采纳了他的意见，取得了胜利。你会发现这些战略大师总结的话都极其简单，他们都是抓住了本质性的东西。这个本质对应的其实就是企业的价值。来之前，混沌研习社的曾院长就问我说，晨兴做投资跟别人有什么不一样?其实90%都一样，但每个投资机构都有10%的特色，这10%会对每一家机构的投资风格、投资策略、投资方法带来非常不一样的影响。如果一定要找一个方法论描述，我们其实比较坚定价值投资的观点。所以今天跟大家分享一下，价值投资在颠覆式创新领域是如何运用的。当环境变量发生重大变化的时候，颠覆式创新的机会才会出现我认为商业领袖必须要深刻理解，你的环境在发生什么样的变化。环境变量是影响物种进化的关键性要素，但其实商业上面也有环境变量，而科技是商业社会里非常重要的环境变量。因为技术会完全改变商业公司所赖以生存的环境。柯达为什么消亡了?柯达曾经是胶卷行业发明者，因为发明了胶卷，它成为了全世界胶卷行业的老大。尽管柯达当时已经储备了非常多的技术，但是因为它有非常赚钱的胶片业务，始终不愿意把它储藏的技术，第一个推向市场，所以今天柯达已经消亡了。佳能就没有这样的包袱，因为它主动拥抱了环境变量，也就是数码技术，慢慢普及之后，成为了知名品牌。再往后，今天取代佳能的是谁?不是另外一个数码相机，而是苹果。因为苹果把数码相机里很多优秀的技术集成到iPhone上，把手机变成了一个大家更容易使用影像的工具平台。这样一个案例最能体现科技作为商业社会里面很重要的环境变量，对一个行业所带来的颠覆式的影响，它有可能成就一个公司，也有可能让一个公司消亡。商业进化跟自然界进化是类似的。有的领域，已经有非常牛逼的大企业占据市场，但为什么有的公司能够杀得出来?我觉得光靠遗传是不行的，也就是说如果环境变量稳定不变，你作为劣势物种想要杀出来是非常难的。因此只有当环境变量发生重大变化的时候，颠覆式创新的机会才会出现。价值投资三个关键点价值投资有三个关键点，分别是价值、竞争壁垒和复利效应。阿里巴巴：捕捉清晰的价值我觉得任何一个商业成功的公司，它一定需要捕捉和定义出清晰的价值。我给大家举个例子 ，什么叫价值 。互联网来了，阿里巴巴提出来让天下没有难做的生意的口号。你可以用阿里巴巴做什么呢 ?阿里巴巴的产品有淘宝、天猫、支付宝、阿里云等等，它创造的价值 ，难道是这些产品吗?都不是的，马云自己一句话就把它的价值概括了 ，马云说阿里巴巴真正的价值是让天下没有难做的生意 。闭环化的交易里面最核心的是信息流、物流、现金流，所以他想让天下没有难做的生意就要考虑资金怎么流动起来。第一，我一定要把支付做起来，有了支付系统，生意就好做了，所以支付宝诞生了。第二，我把支付做起来以后，阻碍交易里面最核心的是信用缺失，所以我一定要把信用做起来，因此有了蚂蚁金服。怎么做信用?我就要通过交易历史、交易行为等数据来做信用评分，所以有了芝麻信用。通过阿里的例子，我想跟大家讲，价值它不是一个纯粹的产品，我们不要把产品和价值混淆。一个公司把产品说成价值是不对的，价值是抽象提炼出来，对用户一直存在的东西。小米：构建足够高的壁垒价值投资里面 ，巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆提出一个很重要的理论叫安全边际 ，巴菲特提出来叫护城河 ，其实都是指竞争壁垒。举个例子。小米是我投资的，最近我们内部交流的时候，雷军一直在强调小米的价值。他说：我最郁闷的一点就是，所有人都跟我讲，小米手机卖得太便宜了，我觉得我在这一点上一点都不纠结。我觉得雷军提出了一个非常宝贵的价值观，他认为小米要始终做感动人心的好产品，要始终和用户做朋友，要始终坚持性价比。雷军之所以得出这三个结论，是因为他总结了历史上三家非常优秀的公司。第一家是同仁堂，它是坚持做好产品的典范。同仁堂是我们中华民族的老字号，它是做药的，药材这玩意是非标品，你怎么来判断人参就是好的呢?同仁堂恰恰在最不确定的非标品里面，把口碑做到了极致。第二家公司是海底捞，它是坚持和用户做朋友的典范。海底捞的价值在于真正地把用户当成朋友而不是上帝。海底捞的服务是很贴心的，跟你聊天，给你玩具，给你瓜子，让你打发时间。中国是一个人情社会，海底捞对用户的这种互动服务做得很好，我觉得是非常稀缺的一种价值。第三家公司是亚马逊、沃尔玛这样的公司，它们是坚持做性价比的典范。这类公司只要你在性价比上真正坚持十年以上，行业竞争壁垒就会非常高。因为你所有的业务逻辑，都是为用户持续提供价值。因此我认为小米坚持做性价比这个定位是经过深思熟虑的，我们碰到的困难不是性价比的问题，而是过去两三年技术积累不够，我们需要补课。我认为性价比一定是最稀缺的、最有竞争壁垒的价值定位。为什么有的行业出现红海，有的行业会出现寡头?这里面一定有很多因素。但是我觉得护城河效应和竞争壁垒是重要因素之一。红海化的行业，大家同质化竞争，你能干的我也能干。真正能够守住自己位置的其实是差异化竞争，我做到的你做不到，我能做到一定有一个原因，这个原因就是竞争壁垒。微信：创造可持续的复利效应数字单利大家都知道，比如我给你1元钱，这1元钱每天为你创造1%的利息，那么365天之后呢，1元钱会变成4.65元，这是单利。复利效应是第一天我给了你一块钱，你赚了1%，1元钱就变成了1.01元;第二天我不是用1元钱，我是用1.01元来赚那1%的利息，然后不停循环。复利跟单利的差距能有多大呢?是几十数量级。两年之后差距多大?是1428倍。复利效应表明：做业务的人，不需要急于求成，重要的是你能不能把业务的逻辑验证之后，每天踏踏实实地比过去进步1%，这样才有可能产生复利效应。作为一个创业者，最重要的职责有时候不是身先士卒去做业务，而是能不能让公司的业务尽快地试错并进入稳定状态，让公司所有员工执行的心血形成复利效应。互联网行业有一种非常独特的网络特征叫指数复利效应。互联网是一个很奇怪的节点跟链接的特征。每一个节点可以连接三个其他的节点。假设每一个点都可以代表一个商业价值，当你的用户规模达到一定程度的时候，你的商业价值就不是用户单个价值了，而是用户跟用户之间的关联价值，它是一个表面积，比单个节点的量大很多。为什么互联网公司对用户都特别关注呢?因为它不是一个纯粹的线性增长。用这个方式特别容易理解，为什么FaceBook和微信特别值钱?因为微信每一个节点和节点之间，就是一个链接点，每一个流动的信息都有可能有商业价值。我们再回头看，其实价值投资的三个关键点是相互关联的。首先做创新的公司要试错，要找到一个创造业务的价值，然后要把这个价值跟产品稳定下来，稳定下来才能构建足够高的护城河，从而创造复利效应。创新变异创造新物种，有长期价值的公司将成为新的优胜者接下来，我讲下传统企业与创新企业的价值投资的区别。传统行业的价值投资： 不创新则退1840年，整个环境变量发生变异了，工业革命的基因完全战胜了农业革命的基因。那个时候就跟今天的互联网时代一样，肯定遍地都是机会，大家都在忙着开天辟地，有搞胶卷的，有搞汽车的，有搞家电的。但是到了七十年代，工业化的技术基本已经稳定了，整个商业环境里面的科技变量维度已经趋于平缓。著名投资人沃伦·巴菲特就不喜欢高科技(之前他是不愿意买入苹果股票的)，他最喜欢的就是可口可乐这样传统的声音，人喝了一辈子都得喝，不停地要高频消费。所以我觉得这种现象是由于商业环境变量稳定导致的，符合环境特征的优势基因得以持续地遗传，以保持自己优势的基因地位，它不喜欢太大的变化。随机变异基因无法战胜优势基因，假设没有数码技术，你怎么能打败柯达?我觉得柯达其实已经看到了机会，但是柯达太不思进取，就舍不得胶片那一点蝇头小利，最后就被人干掉了。我觉得微创新会推动物种的持续进化，这个是传统行业价值投资环境变量的特征。创新行业的价值投资：时势造英雄第一，创业行业的价值投资第一个特征是商业环境变量发生重大变化。《异类》这本书里面有一个有趣的例子，英超联赛大多数球员都在9月至11月出生。为什么会出现这种情况?原因在于：英超球员的注册时间是每年9月，在同龄球员中，9月出生的人实际上比8月出生的人几乎大了一岁，一岁之差对他们的职业生涯影响巨大。所以科技变量发生重大变化，容易创造出很好的机会，对此创业者一定要做主动性的思考。第二，当它发生变化之后，传统的优势基因不适应新环境，就会消亡。Google的伟大之处就在于，当它打不过FaceBook的时候，它努力开辟人工智能新的主动变异，而不像柯达，发明了数码技术之后，就把它封在实验室里，不把它推向市场。这就看得出来一个有创新基因的公司在主动努力地捕捉行业机遇。第三，随机出现的各类变异中，符合新环境特征的基因突变十分的活跃。风口理论不能说完全是一种谬论，它隐含的意思其实就是机遇的出现，但是遇到风口并不是说你一定能成功。变异有时候是非常随机的，只有少部分极其优秀的基因最后长成了优秀物种，其他绝大部分都死掉了。也就是说你赶上这个风口，不代表你就能赢。只能那些具有长期价值的公司，才有可能成为新的优胜者。文|刘芹 晨兴资本董事总经理*本文根据刘芹4月23日下午在创新商学院的分享内容整理而成，笔记为全部内容的十分之一，欢迎转发分享，转载请直接在下方留言，我们会及时回复。

分享到