拐点凸显 五龙电动车或提前进入快速成长期

10月4日，五龙电动车(00729.HK)发布中期业绩预告公告称：按其初步评估及不包括所有一次性收益及亏损，预期该集团于截至2017年9月30日止6个月取得的亏损将同比增加15%至40%，亏损增加主要由于电动车行业配合中国新补助政策所需的时间较预期长而引致收益减少。而随着政府补贴到位及销售订单进一步放量，公司下半年业绩有望触底反弹。新能源市场分析师指出，五龙电动车中期业绩盈警受内地新能源政策变化导致，集团的经营战略并无问题。长期跟踪五龙电动车可以看出，五龙电动车价值投资的拐点已经凸显，其下半年及未来主营业务将呈现业绩反弹。五龙电动车将有望从投资期转入快速成长期。订单量增 业绩高成长可期本次公告中称，公司目前已有约1020辆电动汽车的新订单在手，连同本年度余下时间，预计将有超过2500辆的订单(其中包括于美国的销售)，公司对此表示有信心本年度收益及电动汽车销售数量将超过去年。同年9月17日，公司曾发布公告称，涉及未来三年的一份出口协议订单将提交公司特别股东大会审议，除整车出口订单外，还透露计划在美国建厂。根据协议中三年不同的合同金额可以看出，2018年双方协议的年度上限为2亿美元，但到了2019年则急速增长为10亿美元，由此可以基本判断，2018年前，五龙电动车还将以整车出口为主，未来将可实现本地化组装生产和销售。此前，五龙电动车在美合资公司已开始铺设销售网络渠道。根据公司9月8日发布公告显示：美国Chanje公司(五龙电动车之非全资附属公司)向长江汽车订购90辆电动汽车，每辆电动汽车估計售价10万美元，約900万美元，另外购买1757件电动汽车相关零部件，总价36.54万美元。其首批出口到美国的电动汽车也于9月12日发往美国交付最终用户，出口的车型均为长江汽车V8070型高端电动物流车，此款车型不仅通过了美国市场针对及其严苛的新能源汽车准入标准，还通过了美国上路通行的交通准则，同时还是国内首次大批量出口美国的高端电动物流车。电动物流车迎爆发式增长 行业龙头优势明显根据工信部数据显示：截至今年5月中旬，国内能够拿到补贴的新能源汽车数量竟然不到2016年全年总销量的20%。而自今年年初，国家新能源汽车补贴已出现大幅减少，但补贴政策却丝毫没能影响到新能源汽车行业的纯电动物流车。自7月份各地纷纷出台物流车纯电动化的政策之后，各大生产厂商动作频频，纷纷加码电动物流车，当前新能源汽车正处于风口期，而物流车将成为新能源汽车结构中最具弹性的车型。近年来，随着电子商务从成长走向成熟，物流业也得到了迅猛发展，其交通运输工具数量更是呈逐年上升趋势。而受物流行业的冲击，不论是站在政策的层面、企业的立场或者消费者需求，发展纯电动物流车不仅仅是竞争大，机遇也是十分难得。纵观全球市场，世界各国和地方政府都在大力支持纯电动物流车的发展，纯电动物流车开启了井喷式发展模式。市场需求方面：据中国物流采购联合会的统计数据显示，2016年，我国电动物流车产量为6万辆，同比增长36.36%，中国快递业已实现连续6年增长率超过50%，日均8000万个包裹，快递量达312.8亿件，预计到2020年快递日单量将翻番。与此同时，大量排放超标的货运车辆与节能环保背道而驰，造成城市环境极其恶劣。当前，全球汽车产业正加速向智能化、电动化的方向转变。据工信部辛国斌透露，我国已启动传统能源车停产停售时间表研究。因此，电商快递业务急需转型升级，绿色物流成为转型方向和目标。政策扶持方面：9月20日,经国务院同意，交通运输部、公安部、财政部等14个部门联合印发了《促进道路货运行业健康稳定发展行动计划(2017-2020年)》。《计划》中提出2020年底前,低水平落后运能有序淘汰更新,车型标准化水平显著提升,先进运输组织模式广泛推广,道路货运比较优势得到有效发挥,互联网+货运新业态不断涌现,资源集约利用效率稳步提高等目标;提出对于符合标准的新能源配送车辆给予通行便利,组织开展城市绿色货运配送试点,鼓励支持道路货运企业积极参与智能运输、智慧物流等各类试点示范,推广标准化、厢式化、轻量化、清洁能源货运车辆等任务。政策助力电动物流发展,运营模式创新利于参与智能运输、智能物流体系。除此之外，在各地方政策多管齐下,利好电动物流车进一步推广，电动物流车发展空间巨大。而电动物流车的运营成本远低于传统物流车，兼具环保、路权和成本优势的电动物流车市场接受度和渗透率在不断提高，电动物流车产销放量趋势已经明确显现，而今年四季度将确定性放量拉动产业链迅速向上发展。五龙电动车作为国内首次大批量出口美国的高端电动物流车的车企，必然成为这场电动物流车盛宴中的黑马，其产品质量与技术率先通过国际水准认可，龙头成长属性凸显,从海外大量预订单可以看出五龙电动车的纯电动物流车占有率提升速度非常明显。据公开统计数据显示，7月纯电动物流车产量达10813辆，同比涨幅高达1536%，也是今年以来首次冲破万辆大关;1-7月累计产量达23815辆，同比增长219%。而下半年随着地补政策落地、地方政府招标启动，商用车有望在三季度迎来产销拐点。受行业拐点和五龙电动车海外市场订单陆续落地，公司业绩拐点将在四季度可实现。电动汽车行业景气确定向上 公司成本优势将进一步凸显自今年6月起，国内新能源汽车产业链需求出现显著改善，客车、商用车产销逐步回暖，并且维持良好增长势头，且下半年行业基本面改善具有持续性，而像五龙电动车这类垂直类低估值龙头标的，除在业绩稳步增长之下，估值也将存在一定修复空间。根据公开资料显示：自从2010年到2016年国内新能源汽车产量持续上升，2014年开始爆发性增长，到了2016年产销达到52.03万辆，大约占据2016年全球新能源汽车产量的一半。2016年底全球新能源汽车保有量大约200万辆，中国约占100万辆。由于2014年起持续3年的爆发性增长，行业内很多专家都认为新能源汽车发展趋势已经确定。今年清华大学欧阳明高教授在一次演讲中提到中国新能源汽车产业的发展出现了不可逆转的拐点。近年来，五龙电动车一直坚持纵向一体化产业链发展战略，并持续向上下游产业拓展，深入布局一体化助力产业优化升级。而电动汽车产业链今年开始马太效应越来越显著,供应链加速趋于稳定。众所周知，动力电池作为电动汽车的心脏，是新能源汽车产业发展的关键，在一系列政策措施支持和各方努力下，国内动力电池产业发展成绩显著。作为新能源汽车动力之源的锂电池需求量在攀升，而占锂电池成本40%的核心部件正负极材料需求量猛增。五龙电动车一直致力于全产业链发展，其主营业务除了纯电动汽车的整装研发，还有锂电池的研发，其附属公司五龙动力(00378.HK)主营业务为电池及正极材料。10月2日，五龙电动车与五龙动力联合发布公告称，将与贵安新区开发及立凯电能订立合营公司协议。合营公司注册资本约为2.5亿元人民币，五龙动力透过旗下五龙动力(贵安)出资1.275亿元人民币，并拥有51%权益;贵安新区开发透过旗下贵州贵安产业投资出资1亿元人民币，并拥有40%权益;立凯电能则出资2250万元人民币，持有9%股权。鉴于五龙动力、贵安新区开发及立凯电能的投资合作，贵安新区管委会同意给予合营公司估计不少于1.2亿元人民币的金额作为补助金。合营公司拥有建造生产设施以制造及销售锂离子电池的正极材料，初步目标为年产量3万吨正极材料。该项目的估计投资总额约23亿元人民币。随着项目投产后，进一步深入推进公司主营业务产业链一体化，这不仅有利于公司进一步降低产品成本，还进一部提高了公司的产品核心竞争力。此公告一出，五龙电动车(00729)曾升至0.405元;成交约1219万股，涉资489万元。五龙动力曾升至1.42元。(全景网)

分享到