电商快递仓配模式对传统网络快递模式的冲击到底有多大？

快递行业在经历了16年密集上市后，行业前五大快递企业已经成功登陆资本市场，市场对于快递行业以及上市公司认知亦从模糊转向逐步深入，随着京东物流分拆、苏宁收购天天快递、菜鸟顺丰争端等事件不断涌现，电商快递行业的未来发展与变革成为市场关注的焦点。快递板块经历了16年轰轰烈烈的上市潮后，快递业投资的下半场该如何把握?我们将通过系列研究报告对市场最为关注的问题给出我们的思考。摘要作为《快递业投资下半场系列报告》的开篇之作，我们试图回答以京东为代表的电商快递仓配模式对传统网络快递模式的冲击到底有多大?这一市场普遍关注的问题。电商件占快递业务量约七成，电商平台供应链差异决定不同快递配送模式。网络购物是我国快递业务量保持高速增长的核心驱动力，网购产生的电商件规模占比近七成，由于电商平台背后供应链模式的不同，出现以淘宝为代表的网络快递模式(商品以单件形式通过集散、分拨发往消费者)与以京东为代表的仓配模式(采用分布式仓储，商品从仓库发出)。当前电商快递以网络快递模式为主体，网络快递模式占比超80%，仓配模式体量小，增长较快。网络快递具备覆盖区域广，价格便宜灵活便利等优势，适用于非标品，平均履单成本为5-7元，长期内仍为电商快递主体，占比将保持在80%以上。仓配模式具备库存管理能力强、订单批量处理速度快、时效性高等优势，适用于标品，未来将以较快的速度增长，但因主要服务于自营电商，而第三方市场较为分散，履单成本高达13-19元等因素，难以撼动网络快递为主的电商快递格局。新生代消费者崛起，个性化、多样性需求依赖网络快递。当下18-35岁的中国消费者正蓄势待发，淘宝三分之一的用户为90后，中国网购消费已进入第三阶段时尚升级时期，个性化、多样性需求有望进一步挖掘和刺激非标品的需求，这部分庞大需求依赖网络快递模式。网络快递企业加快仓配一体化建设，向仓配模式拓展。近几年互联网零售和高端制造业等领域的客户对快递、快运、仓储等服务的一体化要求逐渐增多，集仓储和配送于一体的综合型服务将成为物流和快递市场发展的主要趋势。传统快递企业上市后募资加快仓配一体化建设，进一步增强客户粘性。我们认为电商快递中以阿里系为主的网络快递模式仍是主流(日均约5000万单)，以京东平台为代表的仓配模式尽管发展迅速，但其体量(日均约1000万单)与阿里平台仍存在巨大差距，主要服务于阿里平台的通达系仍有巨大的市场空间。正文1.电商市场寡头垄断，快递业务量主要来自电商件1.1电商竞争格局：阿里、京东寡头垄断综合电商格局已初步形成，阿里、京东寡头垄断。根据艾瑞咨询的数据，2016年B2C电商按交易规模(GMV)排序，市场份额前四的分别为天猫(56.5%)、京东(24.7%)、苏宁易购(4.3%)和唯品会(3.5%)，行业集中度较高;C2C电商以淘宝为代表，一家独大;其余垂直类电商如母婴、生鲜、跨境等采取差异化竞争策略，发展速度较快，但体量较小。1.2电商快递占快递业务量约七成电商件占快递总量约七成，是快递业务量主要来源。根据我们测算，2016年阿里巴巴和京东分别完成了164亿、15.9亿订单，阿里与京东快递业务量全行业占比近60%。从GMV体量来看，阿里巴巴通过天猫和淘宝实现GMV约3.7万亿元，京东通过自营和POP平台实现GMV约6582亿元，阿里和京东占网购市场份额达86%，具有市场代表性。以阿里和京东的GMV和订单量为参考，估算网购平均客单价为246元，根据网购市场交易规模，我们测算2016年网购市场共产生电商件约210亿件，占快递行业业务总量的67%。综合上文分析，电商快递的需求变化对快递需求具有举足轻重的影响，而观察快递供给端，除了快递企业还有其他企业提供物流服务。在电商快递领域，传统快递企业(通达系为主)与电商自建物流、第三方仓配企业存在业务量竞争关系，究竟采取哪种配送模式，归根到底，是其背后的供应链运营模式不同所导致。2.电商快递的两种配送模式：网络快递模式+仓配模式在传统的商业模式(多层渠道分销)之下，商品是以一定批量的仓到仓形式从厂商-分销商-零售商-消费者，实物在空间上实现逐级转移，实际上分销商和零售商乃至消费者承担了运输、仓储和配送的角色。但是在电商模式下，分销渠道由多层变为扁平，商品以更快速便捷的方式到达消费者，而物品的流通形成了两种主要模式：网络快递与仓配模式。2.1网络快递模式与仓配模式网络快递模式：顾名思义是通过网络的模式，将电商包裹实现揽件-中转-干线运输-中转-末端配送。例如，买家在淘宝进行购物时，商品通常是以单件的形式，借助快递从企业(卖家)经过多个环节的集散和分拨，最终到达到分散全国的消费者。仓配模式：仓配模式包含了仓储和配送两大业务环节，仓配模式通俗来说就是将商品直接从仓库发往客户的物流模式。仓配一体化的物流企业一般能做到商品的库存管理、订单处理、出库、配送等作业，代表企业有京东物流、品骏物流、苏宁物流，他们主要服务于自身所属的电商平台，缩短自营订单的配送时间，保证服务质量。还有一部分第三方仓配企业，如心怡科技和万象物流(主要业务为天猫超市仓配，前者侧重仓储，后者侧重配送)，发网、北领(主要业务是为B2C电商平台上的大型卖家做仓配)。综合来看，C2C电商以及B2C平台大部分第三方卖家主要采取网络快递模式，B2C电商的自营产品以及少部分第三方卖家采取仓配模式。以阿里和京东两家电商巨头来看：淘宝基本采取网络快递模式;天猫超市、喵鲜生、京东自营基本采取仓配模式;天猫平台卖家和京东平台第三方卖家则视自身配送需求采取网络快递或仓配模式，目前以网络快递为主。2.2淘宝：非标品为主的C2C主要采用网络快递淘宝由阿里巴巴集团在2003年5月创立，是目前国内最大的C2C综合电商平台。截止2017年一季度，淘宝移动端MAU(月活跃用户)达5.07亿，形成了包括C2C、团购、分销、拍卖等多种电子商务模式在内的综合性零售商圈。为什么淘宝卖家主要选择网络快递，我们认为主要有以下两点原因：●淘宝是C2C模式，淘宝卖家大部分为个人商户，很多卖家售卖的大部分都是非标品，品类多，单量小，如服装、日用品等，此类产品SKU单品很多，销量不具有规模性，假如采用全国分仓+落地配的模式，仓库管理与配送难度高。●在淘宝数十年的发展过程中，众多平台卖家普遍与网络快递企业建立了合作关系，快递公司给予固定的收货时间和协议优惠价格，此模式操作便捷，便于进行全国性的统一发货，较为成熟。淘宝在阿里全网中的GMV占比降低，日均单量约3300万单。近年来，淘宝GMV增速逐渐放缓，在阿里全网中的占比降低，16年淘宝GMV占比为58.5%，同比下降约2.8pct。根据我们测算，16年阿里全网订单量为164亿单，日均4475万单，淘宝日均单量约3302万单。2.3天猫：标品为主的自营商超、部分规模卖家采用仓配天猫由原来的淘宝商城发展而来，主打品质购物，拥有8.9万品牌旗舰店，商品涵盖服饰鞋包，美妆护肤，家电数码，母婴玩具，食品饮料等各品类。目前天猫平台的业务有：第三方零售、自营商超天猫超市、自营生鲜喵鲜生、天猫电器城、天猫国际等。●天猫超市：采用仓配模式天猫超市属阿里自营业务，售卖标品，SKU单品较少。网上超市售卖的基本是标品，SKU单品很少，单品销量很高、天猫超市的SKU目前约有五万多，具有采购及供应链要求高，客户时效性要求高的特点，是电商的深水区，天猫超市采用的是与菜鸟联盟构架起的仓+落地配模式。天猫超市是B2B2C模式，天猫超市仓库里的货物的所有权是供应商或者厂家的。天猫超市的物流模式是将货物交由专业仓储企业进行库存管理，由其负责储存、打包、出库，然后通过各地服务能力强的落地配企业进行城市配送，从仓储到分拣再配送需要多家不同的公司主体和站点进行分包。因商超时效性要求高，SKU单品少，天猫超市适合高效专业的仓配模式。目前，天猫超市年增幅超300%，2016年三季度，天猫超市专用仓从11地分仓升级为19个大仓，11城本地化运营升级为31城本地化运营。天猫超市的主要仓储企业为心怡科技，心怡科技在全国拥有30多个区域分拨中心，1000余个服务网点，配送网络能覆盖全国318个城市;落地配企业包括万象物流等第三方配送企业，万象从2012年开始承接天猫超市的配送，上海地区日均配送量达数万单。●天猫平台卖家：网络快递+仓配模式天猫平台的大部分卖家采取网络快递，少部分采取仓配模式。天猫卖家主要是品牌类企业电商，大部分卖家还是采用网络快递的物流模式，一些规模较大的企业卖家(例如李宁、杰克琼斯)等采取全国分仓的模式，再由区域配送公司将货物较快地送到客户手中，目前主流的分仓模式有子母仓和平行仓两种。部分天猫卖家选择采取仓配模式，我们认为主要有以下三点原因：●该类型商家规模较大，将分仓前置，可以分担仓库管理压力、订单处理压力和发货压力，尤其是在电商大促等高峰时段效果明显。●商家追求较高的时效性，通过仓配模式缩短了平均配送距离，提高配送时效，提升客户满意度。●商家的货品SKU种类少，但单品的仓储量大，即使仓储成本较高，但以量来分摊仓配成本。天猫超市日均单量约60万单，天猫日均单量约1100万单。根据业内专家调研数据，天猫超市目前日均单量约60万单，相当于几十个线下大型超市的体量，这部分全部为仓配模式订单。除了天猫超市的单量，我们估算天猫平台其余单量大约为1100万单。2.4京东：自营商品、部分第三方卖家采用仓配京东拥有两种经营模式：一种是自营模式，一种是第三方模式(京东POP平台)。目前京东自营占整体业务比例大约57%。京东自营业务中绝大多数是直接与厂家签订直销合同，京东直接与厂家、供应商进行采买，进入京东仓库，并由京东直接进行配送。第三方模式则主要采取招商入驻，第三方卖家通过京东平台售卖商品，京东负责平台监管和服务。●京东自营：全部采用仓配模式京东自营商品全部通过京东自建物流进行物流配送。2007年京东获得第一笔融资后开始自建仓配一体的物流体系，京东物流由此开始发展。京东的仓储配送体系是轮轴式，自控力极强，将全中国分为7个大区，建立7个物流中心，每个大仓有自己的服务半径，最终形成三个层级的立体物流网络布局(大区中心仓、大型仓库、末端)，因此京东能够有限实现211限时达、极速达等时效性配送服务。●京东开放平台(京东POP)：网络模式为主京东POP平台是指京东向第三方卖家提供的销售平台，POP平台共分为四大模式FBP/LBP/SOPL/SOP。FBP指Fulfillment By POP，即卖家销售和配送都完全依靠京东;LBP指Logistics By POP，即卖家将物流服务委托于京东，京东开具发票给消费者;SOPL指Sale On POP&Logistics By POP，与LBP模式类似，但由卖家开发票给消费者;SOP指Sale On pop，卖家在京东销售商品，卖家每日将消费者订单打包并自行或采用快递完成购物订单配送，卖家开发票给消费者。POP平台卖家大部分没有采用京东的物流服务，而是采用社会化网络快递服务。京东POP开放平台是采用开放的商家入驻方式，POP商家类型众多，销售品类多，大部分卖家的商品供应链是典型的非标品供应链，因此大多数POP平台卖家没有采用京东的物流服务，而是采用社会化网络快递服务。京东整体日均单量435万单，京东自营日均约250万单，京东POP约为185万单。根据京东自营和POP平台GMV占比，我们测算京东自营订单量约为250万单，这部分全部为仓配订单，而京东POP约为185万单，我们估算其中70%为网络快递，30%为京东仓配订单。3.网络快递模式与仓配模式对比3.1网络快递总体业务量占比超80%网络快递是电商快递主体，其中网络快递占比约84%，仓配占比约16%。之前我们已经测算2016年电商快递量约为215亿件，日均单量5800万件，淘宝日均订单量约为3300万单，占电商快递比例达57%，这部分几乎全部为网络快递。再结合其他电商的数据分拆，我们测算网络快递模式的电商快递日均单量达4900万单，在整个电商快递中占比为84%，构成电商快递主体。仓配模式单量增速高于网络快递模式。通过对近三年的数据分析，我们测算15/16年仓配电商快递单量增速为48%、66%，高于网络快递模式，一方面我们认为仓配模式的业务量基数较小;另一方面，则是消费者的品质消费次数增加，在网上商超、电商自营、品牌类商家的网购次数增加，刺激了仓配单量的增加。3.2网络快递物流体系更健全网络快递模式拥有的是网络体系，而仓配模式拥有的是仓网体系，相比而言，网络快递的体系更健全，覆盖范围更广。网络快递企业形成了较为密集的网络体系，建立了转运中心、加盟商、终端网点的配送的物流体系，在全国范围内县级城市基本覆盖，而仓配网络以仓为节点，以落地配企业构建运输通道，规模和网络密度目前还不高。3.3非标品适用网络快递、标品适用仓配仓配模式适用于自营电商、货品为标品、单品销量高、客户时效性要求高的情况。目前仓配模式主要应用于天猫超市、京东自营、唯品会，这些都是电商自营的典型。适用的产品普遍是标品，SKU单品很少，单品销量很高的商品，例如家电、3C、爆款商品。由于销量很高，高流转，相对库存成本很低，仓库运营复杂度不高。通常适合分仓管理，靠近客户，就近配送给客户，客户响应度很高。网络快递适用于开放式第三方电商平台、货品为非标品、单品销量低、客户时效要求相对不高的情况。非标品SKU很多，单品销量较低的商品，例如服装、食品、日用品等等。由于销量低，品类多，相对库存成本很高，仓库复杂度高。难以进行分仓管理，适合单仓发全国，由全国性网络快递公司统一递送。3.4网络快递履单成本大幅低于仓配网络快递的成本大幅低于仓配成本，我们认为主要原因是网络快递企业具备全网络的规模效应，同时仓配的成本中包含了很大一部分的仓储固定成本，因此在成本上，网络快递模式具备明显优势。网络快递的平均履单成本在5-7元之间。网络快递主要由异地件和同城件构成，根据国家邮政局公布的异地件和同城件业务收入和业务量，可以测算网络快递的平均收入，假设网络快递的毛利率为30%，可以推算网络快递的平均履单成本，根据我们测算，网络快递的平均履单成本在5-7元之间。仓配的履单成本在13-19元之间。2016年，京东的履单费用为209亿，非虚拟订单量为15.9亿单，平均每单的履单成本约为13.15元。因为总订单量中包含了部分采用快递发货的第三方卖家的订单，因此京东的实际自营订单的每单仓配成本在13元以上。同样的，唯品会的物流配送主要采用仓配模式，2016年唯品会的单件履单成本为18.2元。3.5仓配时效与服务质量较高仓配因配送距离短，因此时效优于网络快递。仓配通过全国网络化分仓，缩短配送距离，大幅提高配送时效，尤其可以解决双十一、双十二、等订单洪峰订单压力。例如，天猫超市当日达和次日达的妥投率一直保持在98%-99%。京东提供211限时达服务：上午11点前下单，晚11点前送达;晚11点前下单，次日上午11点前送达。而网络快递企业的时效一般在72小时。仓配企业主要由电商自营物流和专业第三方仓配企业构成，服务质量优于网络快递。根据中国电子商务研究中心的调查数据：在电商物流服务质量排名前三位的依次是京东、唯品会、天猫，即自有物流的京东的配送服务质量最好，同样发力自营物流的唯品会紧随其后，天猫位于第三。可见，自营仓配对提升物流配送质量和快递员素质方面占有优势。从国家邮政局公布的邮政业消费者申诉数据也能印证这一事实，自营仓配的京东物流申诉率较顺丰、通达系网络快递企业低。4.电商快递发展趋势判断4.1网络快递为主体，仓配模式增长较快网络快递具备覆盖区域广，价格便宜灵活便利等优势，长期内仍为电商快递主体，占比将保持在80%以上。目前以顺丰和通达系为代表的网络快递企业建立了密布全国的快递网络，形成了与电商共生的生态关系，仅淘宝产生的网络快递订单就占电商快递的56%，因此网络快递长期内仍具备增长的内生增长动力，保持电商快递主体地位。仓配模式具备库存管理能力强、订单批量处理速度快、时效性高等优势，未来将以较快的速度增长，但难以撼动网络快递为主的电商快递格局。仓配的增量主要来自两方面：1)综合B2C平台上的大型品牌商家。B2C平台大型品牌卖家会因日益增长的销量和管理要求而选择仓配。2)同城O2O的快速兴起。根据罗兰贝格预测，2015年我国同城O2O市场规模为3560亿元，到2020年，将达到10503亿元，年均增速达24%。目前，国内同城O2O以外卖餐饮为主，同时，商超、鲜花、蛋糕等品类的配送量正在快速增长，而同城的配送模式主要采取仓配形式。4.2新生代消费者崛起，多样性需求依赖网络快递新生代消费者崛起，网购朝多样性、个性化的消费模式升级。当下18-35岁的中国消费者正蓄势待发，有望取代出生于上世纪50、60、70年代的消费者成为中国消费市场的主导力量。根据波士顿咨询预测，新生代消费占比将从现在的45%激增至2020年的53%，年轻一代中国消费者比上一代的消费能力更强，网络购物热情更高，网络消费经验更多，消费力将达到上一代消费力增速的两倍。目前淘宝80%的用户都是35岁以下，其中24岁以下的90后用户比例高达三分之一，根据淘宝基于阿里大数据发布的《2017年网络时尚消费趋势报告》，中国市场正在经历一场全局性的消费升级革命，新生代中产消费者正在崛起，消费者经历满足日常需求的朴素消费时期，泛化消费的时尚启蒙时期，日前正在朝着第三阶段的时尚升级时期迈进。消费结构决定多样性、个性化的需求将被激发，这部分需求依赖网络快递的支撑。根据电子商务研究中心对2016年消费者网络消费的研究数据，中国网购消费需求重点偏好服装配饰、家居用品、个护美妆等，这些消费品类以多样性和个性化为主，未来个性化需求仍有较大的挖掘空间，个性化需求决定了商品的非标品属性，需要网络快递的支撑。4.3网络快递企业向仓配渗透在最近几年物流和快递行业的发展中，互联网零售和高端制造业等领域的客户对快递、快运、仓储等服务的一体化要求逐渐增多，集仓储和配送于一体的综合型服务将成为物流和快递市场发展的主要趋势。快递巨头上市后发力仓配，提升仓储能力，加快建设仓配一体化转运中心。以韵达为例，韵达在17年4月公布的定增方案中提出重点建设7处转运中心(集快递、快运和仓配一体化多种功能)，为后续布局云仓、商业等新业务打下基础。快递企业通过将转运中心的分拣区域和仓储结构针对快件特性、仓储需求以及运送时效进行区分改造，可以有效的利用原有的转运中心空间。快递企业有望在仓配市场扩大市场份额，即使部分电商快递转向仓配模式，网络快递企业同样能承担仓配服务，守住客户源。仓配企业以电商自建物流为主，以服务自身电商平台为根本，向网络快递拓展市场空间有限，其余第三方仓配企业市场较为分散。目前仓配物流企业规模较大的是京东物流、唯品会自营的品骏物流、天猫超市合作伙伴心怡科技等，这部分仓配企业依托自身电商平台，迅速做大规模，虽然京东与唯品会均已将物流板块独立，向社会开放，但是由于传统快递企业深耕多年，网络快递市场相对集中，因此后进入者的市场空间有限。第三方落地配市场行业门槛相对不高，已经初步形成社会化外包格局，小规模的仓储企业进入门槛不高，但规模增大后复杂度增加，目前市场格局较为分散。我们认为电商快递中以阿里系为主的网络快递模式仍是主流(日均约5000万单)，以京东平台为代表的仓配模式尽管发展迅速，但其体量(日均约1000万单)与阿里平台仍存在巨大差距，未来随着新生代消费者崛起，多样性需求的爆发将更依赖于网络快递，主要服务于阿里平台的通达系仍有巨大的市场空间。

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