研报：高华证券：腾讯入股京东 挖掘电子商务业务
作者：admin 发表时间：2020-11-26 浏览：39 海淘人物
腾讯今日(3月10日)宣布与京东的战略合作。两方将在电子商务、移动应用、开放平台、支付等领域合作。京东将成为腾讯电商领域中的优先合作伙伴(通过若干不竞争承诺)。腾讯也会通过在微信、移动QQ上向京东提供一级接入点等以支持其在实物电商业务方面的发展。腾讯预计将其大部分电商业务注入京东。京东将以2.14亿美元向腾讯发行15%的新股。此外，在京东首次公开发行的同时，腾讯将以首次发行价购买上市后在外流通普通股的5%。我们认为此次交易的战略意义有两方面：1)腾讯将增强电子商务业务的专业能力，实现相应资产的价值，因而对盈利和现金流有利。2013年三季度，腾讯15%的收入来自易讯网和QQ网购，毛利率仅为5.9%(相比集团整体54.7%的毛利率)。2)腾讯通过把京东在商品经营和物流方面的优势与自身用户流量和支付的优势结合，正在建立一个有竞争力的电商资产。根据京东的资料，其在中国拥有最大的物流基础设施，在34个城市经营82个仓库，在460个城市有1500个配送站。配送、仓库和客服员工数分别达1.8万，8000和5000人。截止2013年末，京东在中国31个城市提供当日达，另外在206个城市提供次日达服务。我们维持对腾讯的买入评级和18个月目标价700港币(1.2X PEG).
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