分析：腾讯入股京东 中国电商格局终定

腾讯入股京东的事终于在2014年3月10日尘埃落定：腾讯控股早间在港交所发布公告称，同意约2.15亿美元收购京东3.5亿多股普通股股份，占上市前在外流通京东普通股的15%，同时，腾讯有权利在京东上市时继续认购5%的股份。对于京东来说，在上市之前引入腾讯，高市值IPO就加了保险；对腾讯来说，投入资金扶持京东，借机打压阿里的心态十分明显。阿里受困，苦吞反阿里联盟的组合拳，但其电商优势地位短期难以撼动；对于当当、凡客之类的中型电商来说，至此彻底沦为配角，中国实物电商大格局终定。京东：求上市高估值，盈利前景依然难料京东在IPO前拉入腾讯的2.15亿美元投资，将收购腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网的100%权益、物流人员和资产，以及易迅网的少数股权和购买易迅网剩余股权的权利。从表面看，京东是通过获得了钱+市场，但其实腾讯的2.15亿美元的数额并不多，而QQ网购和拍拍网更是鸡肋，无聊时从流量还是后端供应链角度考虑，本身都没有太大价值，更何况京东还需要整合它们，实际效果还将减半。此前，有新闻报道京东预路演遭遇冷场，投资者对其盈利前景表示担心，认购兴趣不大。京东很显然希望被资本市场打上下一个亚马逊的标签，至少能借鉴亚马逊发展早期巨额亏损来为京东自己的亏损做解释。客观地说，京东确实是最有希望成为下一个亚马逊的电商企业；但投资者也明白，京东要达到那种地位，还需要市场进一步为其理想买单，大多数投资者静观其变，需要的是一个保证和引爆点。此次腾讯的入股就是京东找来的引爆点，也彻底为其顺利IPO加了保险。与其说京东看重腾讯的钱，还不如这是京东在资本观望情况下的被迫让利。京东无法用理想作为背书，腾讯为其做了背书；从结果上来说，双方都将受益：京东的股价市值有望走高，腾讯这类似PE轮的投资注定会获得丰厚回报。京东为顺利IPO入了保险；但是，长远一点看京东未必能一帆风顺。资本市场瞬息万变，京东上市后，如果不能拿出足够的业绩(高增长+盈利)，其股价市值有可能会像过山车快速滑落。QQ网购和拍拍网并不能为业绩作出多大贡献，京东依然面临巨大业绩增长压力。渠道下沉和国际化是两大方向，这两方面能否走顺才是决定京东能否持续坚挺的根本因素。腾讯：开放心态渐成，放弃电商面临风险业内人士多次批评腾讯没有电商基因(可参看亿欧网的文章《巨头盘点：腾讯电商借O2O救赎》)，在PC互联网时代，先是失意实物电商(包括拍拍网、QQ商城、QQ网购都不成功)，再是生活服务电商成绩欠佳(QQ电影票、QQ团、F团、高朋网)。而投入巨资，整合各方面资源的独立公司腾讯电商(ECC)也未达到预期。交了足够的学费后，腾讯终于明白了自己达不到无所不能。在阿里巴巴气势汹汹面前，腾讯认定了阿里是它最大的竞争对手，因此扶持唯品会(微信闪购频道交给唯品会)和京东，试图通过后两者牵制阿里。当然，腾讯内部对是否放弃电商依然存在巨大争议，但ECC的业绩确实无法让吴宵光在马化腾和刘炽平面前争得更大话语权。腾讯明白，在PC端拥有QQ和移动端拥有微信，掌握着中国绝大多数活跃网民；在可预见的将来腾讯可保无大的危机。在这种心态下，腾讯从2013年开始真正尝试转型开放大平台，去年把搜搜打包交给搜狗是第一个案例，此次把旗下部分的电商业务交给京东是第二个例子。腾讯的开放心态在慢慢形成，资本市场也给了腾讯足够的赞扬。但是，和搜索业务不同，腾讯对电商的战略性放弃或将复出更大的代价。电商看似只是买卖商品，但实际是后端供应链整合及消费数据积累。整合后端资源，纯互联网公司才能真正渗透传统产业，有了电商消费数据，才能在此基础上发展互联网金融，甚至开展互联网精准营销(亚马逊的广告已经是10亿美金的业务)。阿里：苦吞对手组合拳，电商优势依然明显和京东一样，阿里集团也早早计划在今年上市。之前阿里集团和港交所的博弈中，有报道称港交所一哥腾讯有阻击阿里的意图；前不久阿里宣布彻底放弃在港交所上市的想法，但这并不能消弭其和腾讯日益激烈的竞争。2013年开始，阿里和腾讯在移动社交、移动支付、游戏、O2O等领域进行了公开的对决。其中，原腾讯视频总经理刘春宁被挖角至阿里，这彻底点燃了双方的矛盾；在攻守方面，阿里进攻的方面是移动社交和游戏，这直接威胁到腾讯的核心；腾讯施以反手的是大力发力微信支付，进攻阿里的核心资产支付宝。另外，腾讯有意扶持其它电商，包括入股大众点评(生活服务方面阻击淘宝生活)，给唯品会开微信闪购入口(唯品会服装开始直接威胁以服装为主品类的天猫)，包括此次入股京东，各种组合拳都打向阿里，图的是削弱阿里，为阿里的上市放置障碍。当然，在短期内阿里在电商和支付领域的优势依然明显。阿里占据中国近80%的电商交易额，在腾讯入股京东之前是这样，腾讯把电商业务打包给京东后依然也如此。所以，短期难言京东+腾讯会对阿里造成致命影响。阿里高估值上市，问题也不会太大；届时在阿里疯狂的进攻下，京东+腾讯联盟还能在多大程度上保持一致非常关键。而对于阿里来说，至少在上市之前，其还得继续受气一段时间。当当凡客彻底沦落，唯品聚美差异生存，实物电商大格局终定京东被腾讯入股，会引起资本市场足够的重视，京东将成为华尔街眼中的中国电商代言人。京东暂时无法对阿里造成实质性影响，但京东阿里之争，其它中小电商的光环将进一步被削弱。原先被寄予厚望的当当网将会被资本市场慢慢忽略，而进行了多轮融资的凡客差不多失去了上市的可能。而唯品会凭借正品特卖模式，在保证高增长+盈利的前提下，其在资本市场受京东的影响将不大；未来随着京东渠道下沉，唯品会发力一线城市，双方的竞争将有可能加剧，近期京东的蝴蝶节和唯品会旗下乐蜂网的桃花节算是双方的一次正式竞争。京东上市将要进行的融资数额不小，有担心其融资额将掏空股市，会影响其它电商的上市。目前来看，在阿里巴巴上市前，股市将继续乐观，中小电商只要赶在阿里上市前登录资本市场都会获得相对不错的市值。所以，同样打正品特卖模式的聚美优品在加紧推荐IPO，其至少会赶在阿里上市之前登陆美国资本市场。京东挑战阿里实物电商王位的战争已经开始，未来有望存在第三方强势玩家的会是生活服务O2O领域。大众点评引入腾讯资金资源，虽然丧失部分股份，但依然有机会成为生活服务O2O大平台；而美团网显然会加紧引入资本，也希望在2014年实现IPO，最终的目标是成为生活服务领域的淘宝。实物电商格局已定，生活服务电商O2O的战争才刚刚开始。

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