研报：高盛：唯品会：重申买入评级 目标价上调至302美元
作者：admin 发表时间：2020-11-21 浏览：48 海淘人物
北京时间8月18日晚间消息，高盛今天发布研究报告，重申对唯品会(NYSE:VIPS)股票的买入评级，并将目标股价从202美元上调至302美元。以下为报告全文：最新动态在唯品会发布第二季度财报后，我们将唯品会2014年至2017年的营收和每股收益预期分别上调15%至30%。这主要是由于我们对唯品会活跃用户数的最新看法。我们目前预计，到2017年，唯品会的活跃用户数将达到4870万，高于此前预计的3030万。在这份报告中，我们分析了唯品会的活跃用户数潜力，包括将唯品会与美国实体零售商，包括沃尔玛、塔吉特和TJX进行了对比分析。我们认为，目前预计唯品会2017年活跃用户数达到4870万是合理的。这相当于每天服务中国城市人口的不到0.1%，低于TJX的0.8%，以及沃尔玛/塔吉特的2%至9%。分析2013年，唯品会在中国电商市场迅速崛起，这促使我们对其进行重新评价。到2014年中期，唯品会不仅是中国最具盈利能力的B2C上市公司，也是中国最大的服装零售商。我们认为，目前可以将唯品会定位为行业领导者，并重新评估其3至5年的增长前景。我们预计唯品会2017年活跃用户数为4870万，与2014年的1970万相比相当于年复合增长率高达35%。但我们也需要指出，以下因素将给唯品会带来长期利好，而美国市场的现状也预示了唯品会的发展：1)中国线下零售行业的碎片化；2)中国大部分三四线城市缺乏高质量的线下选择；3)类似唯品会的高知名度在线零售商用户获得成本较低；4)唯品会的闪购模式带来了较高的移动互联网渗透潜力，这可能使唯品会的用户数增长比竞争对手更快。估值基于我们的预期调整，以及估值基数的前移(目前为2015年下半年至2016年上半年)，我们将唯品会的12个月目标股价从202美元上调至302美元。这仍相当于47倍的前瞻市盈率，与其他在线零售商的前瞻市盈率水平一致。我们重申对唯品会股票的买入评级，股价上涨空间为38%。不确定因素激烈的竞争环境、协议控制(VIE)的公司结构，以及业务整合的不确定性。(来源：新浪科技；文/张帆；编选：中国电子商务研究中心)
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